Bitcoin steht vor einem Options-Expiry im Wert von 14 Mrd. $ bei 107 K, Anleger erhöhen Put-Call-Ratios
- Am kommenden Freitag laufen auf Deribit Bitcoin-Optionen im Wert von über 14 Milliarden US-Dollar aus, was eine der größten quartalsweisen Abrechnungen des Jahres darstellt.
- Ein Anstieg des Put-Call-Verhältnisses signalisiert eine gemischte Marktstimmung; Analysten verweisen dabei auf cash-gesicherte Puts und nicht auf rein bärische Positionierungen.
- Technische Indikatoren zeigen Bitcoin in einer horizontalen Range mit einem wichtigen Widerstand bei 108K, während sich Händler auf Volatilität rund um die Optionsabwicklung einstellen.
Am Freitag, den 28. Juni, um 08:00 Uhr UTC, sind Bitcoin-Optionsverträge im Wert von über 14 Milliarden Dollar auf Deribit auslaufend. Die Optionen gehören zu den größten quartalsweisen Abrechnungen in diesem Jahr und haben bereits begonnen, die Stimmung und die Volatilitätserwartungen in den Kryptomärkten zu beeinflussen.
Laut Daten von Deribit Metrics werden insgesamt 141.271 Bitcoin-Optionsverträge auslaufen, wobei das Open Interest mehr als 40 % des gesamten Deribit-Volumens ausmacht.
Jeder Vertrag auf Deribit entspricht einem BTC, was den gesamten Nominalwert der auslaufenden Verträge zu aktuellen Preisen auf über 14 Milliarden Dollar bringt. Der Spot-Preis von Bitcoin lag zum Zeitpunkt der Berichterstattung bei etwa 107.300 Dollar.
Anstieg des Put-Call-Verhältnisses sendet gemischte Marktsignale
Vor dem Expiry haben Anleger ihre Nutzung von Put-Optionen erhöht, was das Bitcoin-Put-Call-Open-Interest-Verhältnis auf 0,72 getrieben hat. Ein Anstieg des Put-Call-Verhältnisses wird als bärisches Signal interpretiert.
Einige Analysten glauben jedoch, dass die bärische Lesart in diesem Fall vereinfacht sein könnte. Lin Chen, Head of Business Development für Asien bei Deribit, bemerkte, dass ein Großteil der jüngsten Put-Aktivität von „cash-secured puts“ getrieben wird, einer gängigen Strategie zur Renditegenerierung.
Bei diesem Ansatz verkaufen Anleger Put-Optionen und halten genügend Kapital in Reserve, um BTC zu kaufen, wenn die Preise fallen und die Puts ausgeübt werden. Diese Taktik ist vergleichbar mit dem Einziehen einer Prämie im Austausch für die Bereitschaft, Bitcoin zu einem Rabatt zu kaufen, und bedeutet nicht unbedingt, dass der Markt eindeutig pessimistisch ist.
Call-Optionen führen, aber nur ein Bruchteil ist profitabel
Von den 141.271 am Freitag auslaufenden Verträgen sind 81.994 Call-Optionen, der Rest sind Puts. Trotz des Volumens an Calls wird jedoch erwartet, dass die meisten wertlos auslaufen.
Laut Deribit sind fast 20 % der Call-Optionen derzeit „in the money“, mit Strike-Preisen unter dem aktuellen Spot-Niveau von 106.000 Dollar. Ein Teil der Call-Inhaber hat bereits profitable Positionen während des bullischen Zyklus von Q1 2024-Q1 2025 gesichert.
Inhaber profitabler Positionen könnten versuchen, Gewinne mitzunehmen oder ihre Exposition in zukünftige Verträge zu rollen, und beide Bewegungen können die kurzfristige Marktvolatilität erhöhen. Deribit erwartet einen Anstieg der Marktbewegungen um das Expiry-Fenster herum, angesichts seiner Größe und quartalsweisen Bedeutung.
Enger Handelsbereich, Max Pain nahe $102K
Die meisten auslaufenden Verträge mit extremen Strike-Preisen werden wahrscheinlich nicht ausgezahlt. Die $300-Call-Option hat das größte Open Interest unter den Out-of-the-Money-Verträgen, was zeigt, dass einige Händler auf eine anhaltende Rallye in der ersten Jahreshälfte gesetzt hatten, die sich nicht verwirklicht hat.
Der „Max-Pain-Punkt“ für diesen Expiry, die Preisstufe, bei der die größte Anzahl von Optionskäufern Verluste erleiden würde, wird auf 102.000 Dollar berechnet. Mitte der Woche konsolidierte sich der Bitcoin-Preis zwischen 106.000 und 107.500 Dollar, knapp über dieser Schwelle.
Weit entfernte Out-of-the-Money-Strikes haben größere Intervalle, während diejenigen in der Nähe des aktuellen Preises feiner unterteilt sind. Verfügbare Inkremente umfassen 50, 100, 500, 1.000, 5.000 und 10.000 Dollar, was verschiedene Absicherungs- und Spekulationsmöglichkeiten für Händler bietet.
Der Krypto-Market-Maker Wintermute berichtete, dass Händler Straddles verkaufen, eine Strategie, die profitabel ist, wenn die Volatilität abnimmt, und Call-Optionen rund um das Niveau von 105.000 Dollar schreiben, während sie gleichzeitig Puts bei 100.000 Dollar shorten.
„Die Flows sind neutral mit Straddle-/Call-Verkauf um 105K und Short-Puts bei 100K… was auf Erwartungen einer engen Kursbewegung bis zum Expiry hindeutet“, schlussfolgerte Wintermutes OTC-Desk.
Im Tageschart bewegt sich Bitcoin in einem horizontalen Trendkanal, und Anleger suchen nach Signalen für einen Ausbruch oder Zusammenbruch aus dem aktuellen Bereich.
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Florence Muchai
Florence berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Gaming, Technologie und KI. Ihr Studium der Computerwissenschaften an der Meru University of Science and Technology sowie ihr Studium im Bereich Katastrophenmanagement und internationale Diplomatie an der MMUST haben sie umfassend mit Sprach-, Beobachtungs- und technischen Fähigkeiten ausgestattet. Florence war bei der VAP Group tätig und arbeitete als Redakteurin für mehrere Krypto-Medienhäuser.
