ビットコインが107Kで140億ドルのオプション満期を迎え、投資家はプットコール比率を増加

140億ドル以上のビットコインオプション契約が、6月28日（金）UTC 08:00にDeribitで満期を迎えます。このオプションは今年最大の四半期決済の一つであり、すでに暗号通貨市場全体のセンチメントとボラティリティ期待に影響を与え始めています。

Deribit Metricsが提供したデータによると、合計141,271のビットコインオプション契約が満期を迎え、オープンインタレストはDeribitの総額の40%以上を占めています。 

Deribitの各契約は1 BTCに相当し、現在価格で満期契約の総ノミナル価値は140億ドルを超えます。Bitcoinのスポット価格は、報告時点で約107,300ドルでした。

プットコール比率の上昇は、市場センチメントに混合したシグナルを送る 

満期に向けて、投資家はプットオプションの使用を増やし、ビットコインのプットコールオープンインタレスト比率を0.72に押し上げました。プットコール比率の上昇は、弱気（ベアリッシュ）のシグナルとして解釈されます。

しかし、一部の分析家は、この場合の弱気な読みは単純化されすぎていると考えています。Deribitのアジア担当ビジネス開発責任者であるLin Chen氏は、最近のプット活動の多くが「キャッシュセキュアドプット（現金担保プット）」によって牽引されていると指摘しました。これは一般的な利回り生成戦略です。 

この手法では、投資家はプットオプションを売却し、価格が下落してプットが行使された場合にBTCを購入できるよう、十分な資本を準備します。この戦術は、割引でビットコインを購入する意思と引き換えにプレミアムを受け取ることに似ており、市場が必ずしも楽観的ではないことを意味するわけではありません。

コールオプションが先導するが、利益が出るのは一部のみ

金曜日に満期を迎える141,271契約のうち、81,994がコールオプションで、残りがプットオプションです。しかし、コールのボリュームにもかかわらず、その大部分は価値なく満期を迎えると予想されています。 

Deribitによると、コールオプションの約20%が現在「イン・ザ・マネー」であり、ストライク価格は現在のスポット価格106,000ドルを下回っています。コールホルダーの一部は、2024年第1四半期から2025年第1四半期の強気サイクル中にすでに利益のあるポジションを確保しています。 

利益のあるポジションの保有者は、利確するか、将来の契約にポジションをロールオーバーするかのいずれかを選ぶ可能性があります。これらの動きは短期的な市場ボラティリティを増加させる可能性があります。Deribitは、その規模と四半期ごとの重要性を考慮し、満期ウィンドウ周辺で市場の動きが急増すると予想しています。

狭い取引レンジ、マックスペインは約102K

極端なストライク価格を持つ満期契約の多くは、払い戻される可能性は低いと考えられます。300ドルのコールオプションは、アウト・オブ・ザ・マネー契約の中で最大のオープンインタレストを持っており、これは一部のトレーダーが年初に持続的なラリーに賭けていたが、それが実現しなかったことを示しています。

今回の満期における「マックスペインポイント」（オプション買い手が最大の損失を被る価格水準）は102,000ドルと計算されています。週中時点、ビットコインの価格は106,000ドルから107,500ドルの間で推移しており、この閾値のわずか上です。

アウト・オブ・ザ・マネーのストライクは間隔が広く、現在の価格に近いものはより細かく設定されています。利用可能な増分には50ドル、100ドル、500ドル、1,000ドル、5,000ドル、10,000ドルがあり、トレーダーにとっていくつかのヘッジおよび投機の可能性を提供しています。

暗号通貨マーケットメーカーのWintermuteは、トレーダーがボラティリティの低下で利益を得るストラドルを売却し、105,000ドル水準でコールオプションを売り、100,000ドルでプットをショートしていると報告しました。 

「フローはストラドル/コール売却（105K周辺）とプットのショート（100K）により中立に偏っており、満期に向けて価格変動が狭い範囲に収束するとの期待を示唆しています」と、WintermuteのOTCデスクは推測しています。

日足チャートでは、ビットコインは水平なトレンドチャンネルを推移しており、投資家は現在のレンジからのブレイクアウトまたはブレイクダウンのシグナルを探しています。