价值超过 140 亿美元的 Bitcoin 期权trac将于 6 月 28 日星期五 08:00 UTC 在 Deribit 到期。这些期权是今年最大的季度结算之一，并且已经开始影响整个加密货币市场的情绪和波动预期。.
根据 Deribit Metrics 提供的数据，共有 141,271 份 Bitcoin 期权trac将到期，未平仓合约量占 Deribit 总合约量的 40% 以上。.
每份合约tractrac的总名义价值截至发稿时，Bitcoin现货价格
看跌/看涨期权比率上升发出喜忧参半的市场情绪信号
临近到期日，投资者增加了看跌期权的使用，导致 Bitcoin 看跌-看涨期权未平仓合约比率升至 0.72。看跌-看涨期权比率的上升被解读为看跌信号。.
然而，一些分析师认为，在这种情况下，看跌的解读可能过于简单化。Deribit亚洲业务发展主管林晨指出，近期大量的看跌期权交易似乎是由“cash担保看跌期权”推动的，这是一种常见的收益获取策略。.
在这种策略中，投资者卖出看跌期权，同时保留足够的资金，以便在价格下跌且看跌期权被行使时购买比特币。这种策略类似于收取溢价以换取以折扣价购买Bitcoin，并不一定意味着市场完全悲观。
看涨期权领先，但只有一小部分盈利。
周五到期的141,271份trac中，81,994份是看涨期权，其余为看跌期权。然而，尽管看涨期权数量庞大，但预计其中大部分最终都将一文不值。.
据Deribit的数据显示，目前近20%的看涨期权处于“价内”状态，行权价格低于当前10.6万美元的现货价格。部分看涨期权持有者已在2024年第一季度至2025年第一季度的牛市周期中锁定了盈利头寸。.
持有盈利头寸的投资者可能会选择锁定收益或将持仓展期至未来trac，这两种做法都可能加剧短期市场波动。鉴于合约规模及其季度重要性，Deribit预计在合约到期前后市场波动将出现激增。.
交易区间狭窄，最大波动点接近 10.2 万美元。
大多数行权价极端的到期trac不太可能兑现。300美元的看涨期权是价外合约中未平仓合约trac最大，这表明一些交易员曾押注上半年会出现持续上涨行情，但这种行情并未出现。
本次到期日的“最大痛点”，即期权买家遭受损失最多的价格水平，计算得出为 102,000 美元。截至本周中期， Bitcoin价格在 106,000 美元至 107,500 美元之间盘整，略高于该阈值。.
深度虚值期权的行权价区间较大，而接近当前价格的期权行权价区间则更为细化。可选的行权价增量包括 50 美元、100 美元、500 美元、1000 美元、5000 美元和 10000 美元，为交易者提供了多种对冲和投机选择。.
加密货币做市商 Wintermute 报告称，交易员正在卖出跨式期权（一种在波动性降低时获利的策略），并在 105,000 美元附近卖出看涨期权，同时在 100,000 美元处卖出看跌期权。.
Wintermute 的场外交易部门推测：“资金流动趋于中性，105,000 美元左右有跨式期权/看涨期权卖出，100,000 美元左右有看跌期权卖出……这表明市场预期到期前价格走势将较为平稳。”.
从日线图上看， Bitcoin 正处于水平趋势通道中，投资者正在寻找突破或跌破当前区间的信号。.
