Bitcoin fait face à l'expiration de 14 milliards de dollars d'options à 107 000 $, les investisseurs augmentent leurs ratios put/call

Plus de 14 milliards de dollars detracd'options Bitcoin doivent expirer sur Deribit à 8h00 UTC le vendredi 28 juin. Ces options constituent l'un des plus importants règlements trimestriels de cette année et ont déjà commencé à influencer le sentiment et les anticipations de volatilité sur les marchés des cryptomonnaies.

Selon les données fournies par Deribit Metrics, un total de 141 271tracd'options Bitcoin expireront, l'intérêt ouvert représentant plus de 40 % du total de Deribit. 

Chaque contrattractractractractractractractractracplus de 14 milliards de dollars aux cours actuels. Le cours au comptant du Bitcoin s'établissait aux alentours de 107 300 dollars au moment de la publication de ce rapport.

L'augmentation du ratio put/call envoie des signaux mitigés sur le sentiment du marché 

À l'approche de l'échéance, les investisseurs ont accru leur utilisation d'options de vente, faisant grimper le ratio put/call des positions ouvertes sur Bitcoin à 0,72. Une hausse de ce ratio est interprétée comme un signal baissier.

Cependant, certains analystes estiment que cette interprétation pessimiste est peut-être trop simpliste. Lin Chen, responsable du développement commercial pour l'Asie chez Deribit, a fait remarquer qu'une grande partie de l'activité récente sur les options de vente semble être due à des « options de vente garanties parcash», une stratégie courante de génération de rendement. 

Dans cette approche, les investisseurs vendent des options de vente tout en conservant suffisamment de capital en réserve pour acheter du BTC si les prix baissent et que les options sont exercées. Cette tactique s'apparente à la perception d'une prime en échange de l'acceptation d'acheter Bitcoin à prix réduit, et ne signifie pas nécessairement que le marché est ouvertement pessimiste.

Les options d'achat sont en tête, mais seulement une fraction est rentable

Sur les 141 271tracarrivant à échéance vendredi, 81 994 sont des options d'achat (calls) et le reste des options de vente (puts). Cependant, malgré le volume important d'options d'achat, la plupart devraient expirer sans valeur. 

Selon Deribit, près de 20 % des options d'achat sont actuellement « dans la monnaie », avec des prix d'exercice inférieurs au cours actuel de 106 000 $. Une partie des détenteurs d'options d'achat ont déjà sécurisé des positions rentables pendant le cycle haussier du premier trimestre 2024 au premier trimestre 2025. 

Les détenteurs de positions gagnantes peuvent chercher à encaisser leurs gains ou à renouveler leurstracfuturs, deux opérations susceptibles d'accroître la volatilité du marché à court terme. Deribit anticipe une forte volatilité du marché à l'approche de l'échéance, compte tenu de son importance trimestrielle.

Fourchette de négociation étroite, douleur maximale aux alentours de 102 000 $

arrivant à échéancetracavec des prix d'exercice extrêmes ont peu de chances d'être rentables. L'option d'achat à 300 $ présente le plus grand nombre de hors de la monnaietrac, ce qui indique que certains investisseurs avaient parié sur une hausse durable au premier semestre qui ne s'est pas concrétisée.

Le « seuil de perte maximal » pour cette échéance, soit le niveau de prix auquel le plus grand nombre d'acheteurs d'options subiraient des pertes, est estimé à 102 000 $. En milieu de semaine, le prix du Bitcoinse consolide entre 106 000 $ et 107 500 $, juste au-dessus de ce seuil.

Les options très éloignées du cours actuel ont des intervalles plus larges, tandis que celles proches du cours actuel sont plus précises. Les incréments disponibles sont de 50 $, 100 $, 500 $, 1 000 $, 5 000 $ et 10 000 $, offrant ainsi plusieurs possibilités de couverture et de spéculation aux traders.

Le teneur de marché crypto Wintermute a signalé que les traders vendent des straddles, une stratégie qui permet de réaliser des profits lorsque la volatilité diminue, et vendent des options d'achat autour du niveau de 105 000 $ tout en vendant à découvert des options de vente à 100 000 $. 

« Les flux sont plutôt neutres, avec des ventes de straddle/call autour de 105 000 et des puts courts à 100 000… ce qui laisse présager une évolution des prix stable jusqu'à l'échéance », a conclu le service OTC de Wintermute.

Sur le graphique journalier, Bitcoin évolue dans un canal de tendance horizontal, et les investisseurs recherchent des signaux de franchissement ou de rupture de la fourchette actuelle.