Le Bitcoin fait face à une expiration d'options de 14 milliards de dollars à 107 K, les investisseurs augmentent les ratios put-call
- Plus de 14 milliards de dollars d'options sur le Bitcoin doivent expirer sur Deribit ce vendredi, marquant l'un des règlements trimestriels les plus importants de l'année.
- Une hausse du ratio put-call signale un sentiment de marché mitigé, les analystes citant des puts garantis en espèces plutôt qu'une position purement baissière.
- Les indicateurs techniques montrent que le Bitcoin évolue dans une plage horizontale avec une résistance clé à 108 000 $, alors que les traders se préparent à la volatilité autour de l'expiration.
Plus de 14 milliards de dollars de contrats d'options Bitcoin sont programmés pour expirer sur Deribit à 08h00 UTC le vendredi 28 juin. Les options font partie des plus grands règlements trimestriels de cette année et ont déjà commencé à influencer le sentiment et les attentes de volatilité sur les marchés crypto.
Selon les données fournies par Deribit Metrics, un total de 141 271 contrats d'options Bitcoin expireront, avec un intérêt ouvert représentant plus de 40 % du total de Deribit.
Chaque contrat sur Deribit équivaut à un BTC, portant la valeur notionnelle totale des contrats expirants à plus de 14 milliards de dollars aux prix actuels. Le prix spot du Bitcoin se situait près de 107 300 $ au moment de la rédaction.
L'augmentation du ratio put-call envoie des signaux de sentiment de marché mitigés
En approche de l'expiration, les investisseurs ont augmenté leur utilisation des options put, portant le ratio d'intérêt ouvert put-call du Bitcoin à 0,72. Une augmentation du ratio put-call est interprétée comme un signal baissier.
Cependant, certains analystes estiment que la lecture baissière peut être trop simplifiée dans ce cas. Lin Chen, responsable du développement commercial pour l'Asie chez Deribit, a noté qu'une grande partie de l'activité put récente semble être motivée par des « puts garantis en espèces », une stratégie courante de génération de rendement.
Dans cette approche, les investisseurs vendent des options put tout en gardant suffisamment de capital en réserve pour acheter du BTC si les prix baissent et que les puts sont exercés. Cette tactique est semblable à la collecte d'une prime en échange d'une volonté d'acheter du Bitcoin à un rabais, et ne signifie pas nécessairement que le marché est ouvertement pessimiste.
Les options call dominent, mais seule une fraction est profitable
Sur les 141 271 contrats expirant vendredi, 81 994 sont des options call, et le reste sont des puts. Pourtant, malgré le volume de calls, la plupart d'entre eux devraient expirer sans valeur.
Selon Deribit, près de 20 % des options call sont actuellement « dans la monnaie », avec des prix d'exercice inférieurs au niveau spot actuel de 106 000 $. Une partie des détenteurs de calls ont déjà sécurisé des positions rentables pendant le cycle haussier T1 2024-T1 2025.
Les détenteurs de positions rentables pourraient chercher à réaliser des gains ou à reporter leur exposition vers des contrats futurs, et les deux mouvements peuvent augmenter la volatilité du marché à court terme. Deribit s'attend à un pic de mouvement du marché autour de la fenêtre d'expiration, compte tenu de sa taille et de sa signification trimestrielle.
Plage de trading serrée, douleur maximale près de 102K
La plupart des contrats expirants avec des prix d'exercice extrêmes sont peu susceptibles de payer. L'option call à 300 $ a le plus grand intérêt ouvert parmi les contrats hors de la monnaie, ce qui montre que certains traders avaient parié sur un rallye soutenu au premier semestre qui ne s'est pas matérialisé.
Le « point de douleur maximale » pour cette expiration, le niveau de prix auquel le plus grand nombre d'acheteurs d'options subirait des pertes, est calculé à 102 000 $. Au milieu de la semaine, le prix du Bitcoin se consolidait entre 106 000 $ et 107 500 $, juste au-dessus de ce seuil.
Les prix d'exercice très hors de la monnaie ont des intervalles plus grands, tandis que ceux proches du prix actuel sont plus granulaires. Les incréments disponibles incluent 50 $, 100 $, 500 $, 1 000 $, 5 000 $ et 10 000 $, offrant plusieurs possibilités de couverture et de spéculation pour les traders.
Le maker de crypto Wintermute a signalé que les traders vendaient des straddles, une stratégie qui profite lorsque la volatilité diminue, et écrivaient des options call autour du niveau de 105 000 $ tout en vendant à découvert des puts à 100 000 $.
« Les flux sont neutres avec la vente de straddles/calls autour de 105K et des puts courts à 100K… indiquant des attentes d'une action des prix serrée jusqu'à l'expiration », a supposé le bureau OTC de Wintermute.
Sur le graphique journalier, le Bitcoin évolue dans un canal de tendance horizontal, et les investisseurs recherchent des signaux de cassure à la hausse ou à la baisse de la plage actuelle.
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Florence Muchai
Florence couvre depuis 6 ans l'actualité crypto, du jeu vidéo, de la technologie et de l'IA. Ses études en informatique à l'Université de sciences et technologies de Meru et sa formation en gestion des catastrophes et en diplomatie internationale à l'MMUST lui ont amplement permis de développer des compétences linguistiques, d'observation et techniques. Florence a travaillé au sein du groupe VAP et en tant qu'éditrice pour plusieurs médias spécialisés dans la crypto.
