Crypto-Verkäufe lassen 85 % der Token aus 2025 unter dem TGE-Preis handeln, die durchschnittlichen Drawdowns sind hoch
- 85 % der Token-Launches 2025 handeln unter ihrem TGE-Preis, viele davon deutlich im Minus.
- Die VC-Finanzierung ist seit 2022 eingebrochen, und die jüngsten Investitionen stammen größtenteils aus altem Kapital.
- Bitcoin ist um 46 % von seinem Allzeithoch am 6. Oktober gefallen und markiert den größten Drawdown dieser Cycle.
Die Kryptomärkte sehen 2026 für neue Token schlecht aus. Etwa 85 % der Token-Starts im Jahr 2025 handeln nun unter ihrem TGE-Preis, wie eine Grafik von Galaxy Research deutlich zeigt. Einen „Top-VC“ im Cap Table zu haben, löste früher noch Rallyes aus. Dieser Boost schwindet schnell.
Im zweiten Quartal 2022 sammelten Krypto-Venture-Fonds in einem Quartal fast 17 Milliarden US-Dollar ein. Mehr als 80 neue Fonds wurden gegründet. Limited Partners (LPs) strömten in alles, was „Crypto“ im Pitch-Deck hatte. Dieser Ansturm ist vorbei. Die VC-Rendite ist seit 2022 jedes Jahr gesunken.
Die Anzahl der neuen Fonds hat ein Fünf-Jahres-Tief erreicht. Die Mittelbeschaffung im letzten Quartal betrug nur noch 12 % des Niveaus vom Q2 2022. Gleichzeitig weisen einige darauf hin: „Aber VCs investierten im letzten Quartal 8,5 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 84 % quartalsweise!“
VCs verbrauchen altes Kapital, während Bitcoin sinkt und der Spot-Verkauf intensiviert
Das Geld, das in Crypto-Deals fließt, ist jedoch nicht unbedingt neu, so Galaxy. Unternehmen nutzen Kapital, das 2022 beschafft wurde.
Das insgesamt von 2023 bis 2025 eingesetzte Kapital ist ungefähr gleich dem, was allein 2022 beschafft wurde. Das alte Modell war einfach: Eine Runde auflegen. Einen Token starten. An den Retail-Verkauf abgeben. Dieses Modell schwindet.
Während der Einfluss der VC schwindet, sind es Projekte mit echten Nutzern und echtem Umsatz, die übrig bleiben. Die Starts wirken fairer. Der Verkauf durch Insiders verlangsamt sich. Es entstehen weniger Chains. Mehr Teams konzentrieren sich auf das Produkt statt auf die nächste Finanzierungsrunde.
Der Druck breitete sich auf die großen Crypto-Player aus. Bitcoin fiel auf $60.000. Dieser Einbruch traf die sogenannten „Diamond Hands“ hart. Die Stimmung ähnelte dem LUNA-Crash im Mai 2022. In beiden Perioden fiel die 7-Tage-EMA des Long-Term-Holder-SOPR unter 1, nachdem er ein bis zwei Jahre darüber gelegen hatte.
Langfristige Halter realisierten Verluste. Eine solche Verschiebung tritt normalerweise in tieferen Bärenphasen auf.
Seit dem 6. Oktober, als Bitcoin sein letztes Allzeithoch markierte, ist der Preis um 46 % gefallen. Der Drawdown lag zeitweise bei über 52 %.
Dies macht diesen Rückgang zum größten des aktuellen Zyklus. Der Einbruch spiegelt die normale Krypto-Volatilität wider. Er fällt auch mit einem rauhen externen Umfeld zusammen. Die makroökonomischen und geopolitischen Bedingungen haben sich verschlechtert. Risikoassets spürten die Belastung.
Letzten Sommer sah die Geschichte anders aus. Starker Kauf dominierte die Charts. Die Delta-Volumen-Analyse zeigte stetige Nachfrage. Die Preise stiegen. Seit Oktober hat sich das gewendet. Das Spot-Netto-Volumen-Delta drehte sich an den großen Börsen stark negativ.
Sowohl Binance als auch Coinbase zeigen starken Verkauf. Auf Coinbase betragen die monatlichen Flows durchschnittlich negative 89 Millionen US-Dollar. Auf Binance liegt der Durchschnitt bei fast negativen 147 Millionen US-Dollar. Die Verkäufer kontrollieren den Spot-Markt.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
