암호화폐 매도세로 2025년 토큰의 85%가 TGE 가격 아래로, 중앙값 하락폭 큼

2026년의 암호화폐 시장은 신규 토큰들에게 불길해 보입니다. 갤럭시 리서치의 차트에 따르면, 2025년 토큰 출시의 약 85%가 현재 TGE 가격보다 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 과거에는 시가총액 구성에 ‘최고의 벤처캐피탈(VC)’이 포함되면 상승장이 촉발되곤 했습니다. 하지만 그 효과는 빠르게 사라지고 있습니다.

2022년 2분기에는 암호화폐 벤처 펀드가 한 분기 동안 거의 170억 달러를 모금했습니다. 80개 이상의 신규 펀드가 출범했습니다. LP들은 피치 데크에 ‘암호화폐’라는 단어가 포함된 곳에 자금을 쏟아부었습니다. 이러한 열기는 사라졌습니다. 2022년 이후 VC의 투자수익률(ROI)은 매년 하락해 왔습니다.

새로운 펀드의 수가 5년 만에 최저치를 기록했습니다. 지난 분기 펀드레이징은 2022년 2분기 수준의 12%에 불과했습니다. 동시에 일부에서는 “하지만 벤처캐피탈(VC)은 지난 분기 85억 달러를 투자했으며, 분기 대비 84% 증가했습니다!”라고 지적합니다.

비트코인 하락과 현물 매도 강화로 VC들이 기존 자금을 소진

갤럭시(Galaxy)에 따르면, 크립토 거래로 유입되는 자금이 반드시 새로운 것은 아닙니다. 기업들은 2022년에 조달한 자본을 사용하고 있습니다.

2023년부터 2025년까지 투입된 총 자본은 2022년 한 해에 조달된 금액과 거의 같습니다. 과거의 모델은 단순했습니다. 라운드를 조달하고, 토큰을 출시하고, 소매 투자자에게 매도하는 것이었습니다. 하지만 그 모델은 사라지고 있습니다.

VC의 영향력이 축소됨에 따라 실제 사용자와 실제 수익을 가진 프로젝트들이 살아남고 있습니다. 런칭이 더 공정해지고 있습니다. 내부자 매도가 느려지고 있습니다. 새로운 체인이 덜 등장하고 있습니다. 더 많은 팀이 다음 자금 조달보다는 제품 자체에 집중하고 있습니다.

압력은 주요 크립토 자산으로 확산되었습니다. 비트코인은 6만 달러로 하락했습니다. 이 하락은 이른바 ‘다이아몬드 핸드(장기 보유자)’들에게 큰 타격을 주었습니다. 분위기는 2022년 5월 LUNA 폭락 당시와 유사했습니다. 두 기간 모두 장기 보유자 SOPR의 7일 이동평균선(EMA)이 1~2년 동안 상단에 머문 후 1 아래로 하락했습니다.

장기 보유자들이 실현 손실을 입었습니다. 이러한 변화는 보통 더 깊은 약세장에서 나타납니다.

비트코인이 마지막 사상 최고치를 기록한 10월 6일 이후 가격은 46% 하락했습니다. 한때 하락폭은 52%를 넘었습니다.

이는 현재 사이클에서 가장 큰 조정입니다. 이 하락은 일반적인 크립토 변동성을 반영합니다. 또한 외부 환경이 좋지 않다는 점과도 일치합니다. 거시경제 및 지정학적 조건이 악화되었고, 위험 자산이 그 영향을 받았습니다.

작년 여름은 다른 이야기를 들려주었습니다. 강력한 매수가 지배적이었습니다. 델타 볼륨 분석은 꾸준한 수요를 보여주었습니다. 가격이 상승했습니다. 10월 이후 상황이 반전되었습니다. 주요 거래소에서 현물 순 델타 볼륨이 급격히 마이너스로 전환되었습니다.

바이낸스와 코인베이스 모두에서 강력한 매도가 관찰됩니다. 코인베이스에서는 월간 유입이 평균 -8,900만 달러입니다. 바이낸스에서는 평균 -1,470만 달러 수준입니다. 매도자들이 현물 시장을 장악하고 있습니다.