خلاف التقييم وديون ضخمة تعطل سعي فوكسكون لمدة عامين للحصول على حصة في المجموعة الألمانية

واجهت جهود فوكسكون المستمرة منذ عامين لاقتناء حصة كبيرة في وحدة رئيسية من مورد السيارات الألماني مجموعة ZF طريقاً مسدوداً بعد أن كشفت العناية الواجبة التي أجراها مستشارها، جيه بي مورغان، عن فجوة واسعة في التقييم وديون أعلى من المتوقع.

ووفقاً لوثائق راجعتها رويترز، خلصت العناية الواجبة التي أجرتها فوكسكون إلى أن وحدة تكنولوجيا أنظمة نقل الحركة التابعة لمجموعة ZF، والمعروفة داخلياً بالوحدة E، كانت تستحق ما بين 1.74 مليار دولار و2.5 مليار يورو، وهو مبلغ أقل بكثير من الرقم البالغ 2.9 مليار دولار الذي نوقش سابقاً. 

وبشكل أكثر إثارة للدهشة، وُجد أن قيمة حقوق الملكية للوحدة كانت سلبية، مقارنة بتقدير سابق يبلغ 1.5 مليار دولار. ووفقاً للتقارير، جاء تعليق في المواد الداخلية على النحو التالي: "لا صفقة إذا كانت قيمة حقوق الملكية سلبية".

عبء الديون وعدم التطابق في التقييم

ال الواجب الواجب اكتُشف أن صافي ديون الوحدة E كان أعلى بنسبة 90% تقريباً مما كان متوقعاً، ليصل إلى 4.9 مليار دولار، وفقاً لوثيقة جيه بي مورغان بعنوان "المشروع فيردي - مواد المناقشة". ووفقاً للتقارير، جاء جزء كبير من هذه الديون، يقارب 1.1 مليار دولار، من التزامات المعاشات التقاعدية التي كانت أقل من المتوقع سابقاً. 

فوكسكون وكانت مجموعة ZF تستكشف استثماراً محتملاً بموجب ذلك ستقوم فيه الشركة التايوانية بحقن حوالي 1.5 مليار دولار لشراء حصة في الوحدة إذا بلغ تقييم حقوق الملكية 3 مليارات دولار، وهي هيكلية موضحة في وثيقة من مجموعة ZF مؤرخة في فبراير 2025.

وفقاً لـ النتائج، تعاني مجموعة ZF من عبء ديون ثقيل ناتج عن عمليات الاستحواذ السابقة. 

طموحات فوكسكون في مجال المركبات الكهربائية تختبر

فوكسكون، المعروفة رسمياً باسم هون هاي للصناعات الدقيقة، تحاول تكرار نجاحها في تصنيع الإلكترونيات في عالم السيارات. حددت الشركة المركبات الكهربائية كركيزة للنمو المستقبلي وتريد الاستحواذ على جزء كبير من سوق المركبات الكهربائية العالمي.

أطلقت فوكسكون عدة مشاريع لترسيخ مكانتها في نظام المركبات الكهربائية، لكن التقدم كان متفاوتاً. في يوليو، باع فوكسكون مصنعاً سابقاً في الولايات المتحدة كان قد اكتسبه في البداية في عام 2022 لإنتاج المركبات الكهربائية. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت شراكته مع شركة جيلي الصينية لتوفير التصنيع التعاقيدي حركة ضئيلة. 

ومع ذلك، تواصل فوكسكون دفع قدمها من خلال الشراكات في آسيا.

ومع ذلك، في مايو، وقعت مذكرة تفاهم مع ميتسوبيشي موتورز من خلال شركة فوكسترون فيكل تكنولوجيز التابعة لها لتطوير وتوريد طراز كهربائي سيتم بناؤه بواسطة يولون موتور التايوانية وإطلاقه في أوقيانوسيا في عام 2026. كما أبرمت اتفاقاً مع ميتسوبيشي فوسو في أغسطس للتعاون في الحافلات خالية الانبعاثات.

في العام الماضي، اكتسب فوكسكون reportedly 50% من أسهم ZF Chassis Modules، الشركة المصنعة لأنظمة الهيكل لمجموعة ZF لسيارات الركاب.

ومع ذلك، فإن الصفقة المتعثرة مع ZF تمثل انتكاسة في جهد الشركة لتأمين مكانة قوية في سلسلة توريد السيارات في أوروبا.

اتجاه جديد لمجموعة ZF وضغوط الصناعة

وعلى الرغم من أن بيع حقوق الملكية قد يكون خارج الطاولة، فإن مجموعة ZF reportedly لا تزال تجري محادثات مع فوكسكون وشركاء محتملين آخرين حول شراكات ممكنة تركز على تقنيات محددة داخل الوحدة E.

تسلط الصعوبات التي واجهتها مفاوضات فوكسكون الضوء على توتر كبير عبر صناعة سلسلة توريد السيارات في أوروبا، حيث يواجه الموردون احتياجات استثمارية ضخمة للانتقال من تكنولوجيا الاحتراق الداخلي إلى الكهربة، بفضل قواعد الانبعاثات التي يتعين عليهم الامتثال لها. 

كما يتصارع العديد منها مع التكاليف القديمة، بما في ذلك المعاشات التقاعدية وأعباء إعادة الهيكلة، التي تعقد استراتيجيات رأس المال الخاصة بها، كما هو الحال في حالة مجموعة ZF.

النتائج الأخيرة قاتمة جداً بالنسبة لمجموعة ZF، وقد أثارت تساؤلات حول قدرتها على إدارة الرافعة المالية، حيث يمكن أن تقيد مستويات الديون العالية الاستثمارات المستقبلية وتجعل بيع الأصول أصعب للتنفيذ دون خصومات كبيرة.