نزاع حول التقييم وتراكم الديون يعرقلان مساعي فوكسكون التي استمرت عامين للاستحواذ على حصة في المجموعة الألمانية

لقد تعثرت جهود شركة فوكسكون التي استمرت عامين للاستحواذ على حصة كبيرة في وحدة رئيسية تابعة لمجموعة ZF الألمانية لتوريد السيارات، وذلك بعد أن كشف الفحص النافي للجهالة الذي أجراه مستشارها، جي بي مورغان، عن فجوة تقييم واسعة وديون أعلى من المتوقع.

بحسب الوثائق التي راجعتها رويترز، خلصت عملية التدقيق التي أجرتها شركة فوكسكون إلى أن قسم تكنولوجيا مجموعة نقل الحركة التابع لشركة ZF، والمعروف داخلياً باسم القسم E، تبلغ قيمته ما بين 1.74 مليار دولار و2.5 مليار يورو، وهو أقل بكثير من الرقم 2.9 مليار دولار الذي تمت مناقشته سابقاً. 

والأكثر إثارة للدهشة، أن قيمة حقوق الملكية للوحدة كانت سالبة، مقارنةً بتقدير سابق بلغ 1.5 مليار دولار. وجاء في تعليق ورد في الوثائق الداخلية: "لا صفقة إذا كانت قيمة حقوق الملكية سالبة"

عبء الديون وعدم تطابق التقييم

عملية التدقيق النافي للجهالة أن صافي ديون القسم (هـ) كان أعلى بنسبة 90% تقريبًا من المتوقع، حيث بلغ 4.9 مليار دولار، وفقًا لوثيقة جي بي مورغان بعنوان "مشروع فيردي - مواد المناقشة". ويُذكر أن جزءًا كبيرًا من هذا الدين، ما يقرب من 1.1 مليار دولار، جاء من التزامات معاشات تقاعدية تم التقليل من شأنها سابقًا. 

شركتا فوكسكون وزد إف تستكشفان استثمارًا محتملاً تقوم بموجبه الشركة التايوانية بضخ حوالي 1.5 مليار دولار لشراء حصة في القسم إذا وصلت قيمة أسهمه إلى 3 مليارات دولار، وهو هيكل موضح في وثيقة لشركة زد إف مؤرخة في فبراير 2025.

ووفقاً للنتائج، فإن شركة ZF تعاني من عبء ديون ثقيل ناتج عن عمليات الاستحواذ السابقة. 

اختبار طموحات فوكسكون في مجال السيارات الكهربائية

تسعى شركة فوكسكون، المعروفة سابقًا باسم هون هاي للصناعات الدقيقة، إلى تكرار نجاحها في تصنيعtronفي عالم السيارات. وقدdentالشركة السيارات الكهربائية كركيزة أساسية للنمو المستقبلي، وتطمح إلى الاستحواذ على حصة كبيرة من سوق السيارات الكهربائية العالمي.

أطلقت شركة فوكسكون عدة مشاريع لترسيخ مكانتها في منظومة السيارات الكهربائية، إلا أن التقدم كان متفاوتاً. ففي يوليو/تموز، باعت فوكسكون مصنعاً سابقاً في الولايات المتحدة كانت قد استحوذت عليه في عام 2022 لإنتاج السيارات الكهربائية. كما أن شراكتها مع شركة جيلي الصينية لتوفير خدمات التصنيعtracلم تشهد تقدماً يُذكر. 

ومع ذلك، تواصل شركة فوكسكون المضي قدماً من خلال الشراكات في آسيا.

ومع ذلك، في شهر مايو، وقعت مذكرة تفاهم مع شركة ميتسوبيشي موتورز من خلال شركتها التابعة فوكسtron لتكنولوجيا المركبات لتطوير وتوريد نموذج كهربائي سيتم بناؤه بواسطة شركة يولون موتور التايوانية وإطلاقه في أوقيانوسيا في عام 2026. كما أبرمت اتفاقية مع شركة ميتسوبيشي فوسو في أغسطس للتعاون في مجال الحافلات عديمة الانبعاثات.

وبحسب التقارير، استحوذت شركة فوكسكون العام الماضي على 50% من أسهم شركة ZF Chassis Modules، وهي الشركة المصنعة لأنظمة الشاسيه لسيارات الركاب التابعة لمجموعة ZF.

ومع ذلك، فإن تعثر صفقة ZF يمثل انتكاسة في جهود الشركة لتأمينtronقدم قوي في سلسلة توريد السيارات في أوروبا.

توجه جديد لشركة ZF وضغوط الصناعة

على الرغم من أن بيع الأسهم قد يكون مستبعداً، إلا أن شركة ZF لا تزال تجري محادثات مع شركة Foxconn وشركاء محتملين آخرين بشأن شراكات محتملة تركز على تقنيات محددة ضمن القسم E.

تسلط الصعوبات التي واجهتها مفاوضات فوكسكون الضوء على ضغط كبير في صناعة توريد السيارات في أوروبا، حيث يواجه الموردون احتياجات استثمارية ضخمة للانتقال من تكنولوجيا الاحتراق إلى الكهرباء، وذلك بفضل قواعد الانبعاثات التي يتعين عليهم الامتثال لها. 

كما يواجه الكثيرون تكاليف الإرث، بما في ذلك المعاشات التقاعدية ورسوم إعادة الهيكلة، مما يعقد استراتيجيات رأس المال الخاصة بهم، كما هو الحال في شركة ZF.

النتائج الأخيرة تدين شركة ZF بشدة، وقد أثارت تساؤلات حول قدرتها على إدارة الرافعة المالية، حيث أن مستويات ديونها المرتفعة قد تقيد الاستثمار المستقبلي وتجعل عمليات بيع الأصول أكثر صعوبة دون خصومات كبيرة.