估值争议和巨额债务阻碍了富士康长达两年的收购德国集团股份的努力。

富士康历时两年试图收购德国汽车供应商采埃孚集团旗下关键子公司的大量股份，但其顾问摩根大通进行的尽职调查显示，双方估值差距巨大，且债务高于预期，因此富士康的收购计划遭遇挫折。.

根据路透社查阅的文件，富士康的尽职调查得出结论，采埃孚的动力总成技术部门（内部称为E事业部）的价值在17.4亿美元至25亿欧元之间，远低于之前讨论的29亿美元。. 

更令人震惊的是，该部门的股权价值被认定为负值，而此前的估值为15亿美元。据报道，内部资料中写道：“如果股权价值为负，则交易无效。”

债务负担与估值错配

尽职 调查 发现，E部门的净债务比预期高出近90%，达到49亿美元。据报道，其中相当一部分债务，近11亿美元，来自此前低估的养老金负债。 

富士康 和采埃孚一直在探讨一项潜在的投资方案，根据该方案，如果富士康的股权估值达到 30 亿美元，这家台湾公司将注资约 15 亿美元收购该部门的股份。采埃孚在 2025 年 2 月的一份文件中概述了这一结构。

显示 调查结果，采埃孚一直背负着过去收购带来的沉重债务负担。 

富士康的电动汽车雄心面临考验

富士康（原名鸿海精密工业）一直试图将其在tron制造领域的成功经验复制到汽车领域。该公司dent电动汽车视为未来增长的支柱，并希望在全球电动汽车市场占据相当大的份额。.

富士康已启动多项计划以巩固其在电动汽车生态系统中的地位，但进展并不均衡。今年7月，富士康出售了其于2022年收购的位于美国的一家原计划用于电动汽车生产的工厂。此外，其与中国trac汽车的代工合作也进展甚微。. 

不断推进业务发展 与亚洲企业的合作。

然而，今年5月，该公司通过其子公司福克斯创汽车科技（Foxtron Vehicle Technologies）与三菱汽车签署了一份谅解备忘录，共同开发并供应一款电动车型，该车型将由台湾裕隆汽车（Yulon Motor）生产，并于2026年在大洋洲上市。此外，该公司还在8月与三菱扶桑达成协议，合作开发零排放公交车。.

据报道，富士康去年收购了采埃孚集团旗下乘用车底盘系统制造商采埃孚底盘模块50%的股份。.

然而，ZF交易的停滞不前，对该公司在欧洲汽车供应链中tron脚跟的努力来说是一个挫折。.

ZF的新方向和行业压力

虽然股权出售可能已经不可能，但据报道，ZF 仍在与富士康和其他潜在合作伙伴就可能开展的合作进行谈判，这些合作将专注于 E 事业部内的特定技术。.

富士康谈判中遇到的困难凸显了欧洲汽车供应链行业面临的巨大压力，由于必须遵守排放法规，供应商需要进行大量投资才能从内燃机技术过渡到电气化。. 

许多公司还面临着遗留成本，包括养老金和重组费用，这些成本使他们的资本战略变得复杂，采埃孚就是一个例子。.

最新的调查结果对采埃孚来说相当不利，并引发了人们对其杠杆管理能力的质疑，因为其高额债务水平可能会限制未来的投资，并使资产出售在没有大幅折扣的情况下更难执行。.