기업 가치 평가 분쟁과 막대한 부채로 인해 폭스콘의 2년간에 걸친 독일 그룹 지분 인수 시도가 난항을 겪고 있습니다

폭스콘이 독일 자동차 부품 공급업체인 ZF 그룹의 핵심 계열사 지분 인수를 위해 2년간 기울여온 노력이 좌초됐다. 자문사인 JP모건이 실시한 실사 결과, 기업 가치 평가 차이가 크고 부채 규모가 예상보다 높은 것으로 드러났기 때문이다.

로이터가 검토한 문서에 따르면, 폭스콘은 실사 결과 ZF의 파워트레인 기술 사업부(내부적으로는 E 사업부로 알려짐)의 가치가 17억 4천만 달러에서 25억 유로 사이로 평가되었으며, 이는 이전에 논의되었던 29억 달러보다 훨씬 낮은 수치입니다. 

더욱 놀라운 것은 해당 사업부의 지분 가치가 당초 추정치인 15억 달러와 달리 마이너스로 나타났다는 점입니다. 내부 자료에는 "지분 가치가 마이너스이면 거래는 없다"는 내용이 적혀 있었다고 합니다

부채 부담과 가치 평가 불일치

실사 결과 , E사업부의 순부채가 예상보다 거의 90% 높은 49억 달러에 달하는 것으로 드러났다고 JP모건의 '프로젝트 베르데 - 논의 자료' 문서에 명시되어 있습니다. 이 부채의 상당 부분인 약 11억 달러는 이전에 과소평가되었던 연금 부채에서 비롯된 것으로 알려졌습니다. 

폭스콘 과 ZF는 대만 회사인 ZF가 해당 사업부의 기업 가치가 30억 달러에 도달할 경우 약 15억 달러를 투자하여 지분을 인수하는 잠재적 투자 방안을 검토해 왔으며, 이러한 구조는 2025년 2월 ZF 문서에 명시되어 있습니다.

에 따르면 조사 결과ZF는 과거 인수합병으로 인한 막대한 부채 부담에 시달려 왔습니다. 

폭스콘의 전기차 사업 야망이 시험대에 오르다

폭스콘(구 Hon Hai Precision Industry)은tron제품 제조 분야에서 거둔 성공을 자동차 분야에서도 재현하고자 노력하고 있습니다. 이 회사는 전기 자동차를 미래 성장의 핵심 동력으로dent, 세계 전기차 시장에서 상당한 점유율을 확보하고자 합니다.

폭스콘은 전기차 생태계에 입지를 다지기 위해 여러 사업을 시작했지만, 그 성과는 고르지 못했습니다. 지난 7월, 폭스콘은 2022년 전기차 생산을 위해 인수했던 미국 내 공장을 매각했습니다. 또한, 중국 지리자동차와의trac생산 협력도 별다른 진전을 보이지 못하고 있습니다. 

통해 지속적으로 사업을 확장해 나가고 있습니다 아시아에서 파트너십을.

하지만 5월에는 자회사인 폭스tron 테크놀로지스를 통해 미쓰비시자동차와 양해각서를 체결하여 대만의 율론자동차가 생산하고 2026년 오세아니아 지역에 출시할 전기 모델을 개발 및 공급하기로 했습니다. 또한 8월에는 미쓰비시 후소와 무공해 버스 공동 개발에 대한 협약을 체결했습니다.

지난해 폭스콘은 ZF 그룹의 승용차용 섀시 시스템 제조업체인 ZF 섀시 모듈의 지분 50%를 인수한 것으로 알려졌다.

하지만 ZF와의 거래가 지연되면서 유럽 자동차 공급망에서tron입지를 확보하려는 회사의 노력에 차질이 생겼습니다.

ZF의 새로운 방향과 업계의 압력

지분 매각은 무산되었을 가능성이 있지만, ZF는 E사업부 내 특정 기술에 초점을 맞춘 파트너십 가능성에 대해 폭스콘을 비롯한 다른 잠재적 파트너들과 여전히 논의 중인 것으로 알려졌다.

폭스콘과의 협상에서 겪은 어려움은 유럽 자동차 부품 공급 산업 전반에 걸쳐 심각한 부담을 안고 있음을 보여줍니다. 이들 공급업체는 배출가스 규제 준수로 인해 내연기관 기술에서 전기화 기술로 전환하기 위해 막대한 투자가 필요한 상황입니다. 

ZF의 사례에서 볼 수 있듯이, 많은 기업들이 연금 및 구조조정 비용을 포함한 기존 비용 문제로 어려움을 겪고 있으며, 이로 인해 자본 전략이 복잡해지고 있습니다.

최근 조사 결과는 ZF에게 상당히 불리하며, 높은 부채 수준이 향후 투자를 제약하고 자산 매각 시 상당한 할인을 요구하게 만들 수 있어 레버리지 관리 능력에 대한 의문을 제기하고 있습니다.