الديون الأمريكية قد تصل إلى 250% من الناتج المحلي الإجمالي دون ارتفاع حاد في أسعار الفائدة، وفقاً لورقة بحثية من الاحتياطي الفيدرالي
- تقول ورقة عمل من الاحتياطي الفيدرالي إن الولايات المتحدة يمكن أن تصل إلى نسبة ديون إلى ناتج محلي إجمالي تبلغ 250% دون ارتفاع أسعار الفائدة، إذا استمر الطلب على مستوى جيد.
- بلغت مدفوعات الفوائد بالفعل 1.2 تريليون دولار، ومن المتوقع أن تصل إلى 1.4 تريليون دولار في عام 2026 ما لم تنخفض العوائد.
- يخطط الاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار قريبًا، مع إلقاء اللوم على ارتفاع معدلات البطالة رغم استمرار ارتفاع التضخم.
تقول ورقة بحثية جديدة قدمت في قمة جاكسون هول التابعة للاحتياطي الفيدرالي إن الولايات المتحدة يمكنها تراكم ديون حكومية تعادل 250% من اقتصادها دون دفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع، طالما أن الطلب على سندات الخزانة الأمريكية يستمر في الارتفاع.
جاء هذا التوقع من أدريان أوكليرت من جامعة ستانفورد، وهانيس مالمبرغ من جامعة مينيسوتا، وماثيو روجلي من جامعة نورثويسترن، ولودفيغ شتراوب من جامعة هارفارد، الذين أجروا هذا السيناريو في الاجتماع السنوي لصانعي السياسات النقدية العالميين.
شرح شتراوب، الذي تحدث باسم المجموعة في حدث وايومنغ، الإعداد قائلاً: «حتى يحدث الانضباط المالي، ستكون هناك سباق بين الطلب المتزايد على الأصول لدى السكان المسنين والزيادة في إصدار الديون اللازمة لتمويل الزيادة المرتبطة في النفقات الحكومية.»
ببساطة، بينما يبحث الأمريكيون الأكبر سناً عن أماكن آمنة لتوديع أموالهم، قد يستمرون في شراء السندات الحكومية حتى مع استمرار واشنطن في الاقتراض بشكل أكبر. لكن شتراوب من أن شخصاً ما أنشأ صفحة مزيفة على GitHub تبدو وكأنها تقدم نموذج الذكاء الاصطناعي الشهير Qwen للتنزيل. وعدت الصفحة بإقناع كبير بنموذج ذكاء اصطناعي يعمل بالكامل دون اتصال بالإنترنت ويحافظ على خصوصية بيانات المستخدم، لكن المصيدة كشفت عن نفسها بحجم الملف. أشار إلى أن «بدون تعديلات كبيرة، ستفوق عرض الديون الطلب في النهاية، مما يجبر أسعار الفائدة على الارتفاع.»
ورقة الاحتياطي الفيدرالي تربط الديون المتضخمة بضغط أسعار الفائدة المستقبلي
في الوقت الحالي، لم يصل هذا النقطة الحرجة بعد. يحتفظ الجمهور حالياً بالديون الحكومية الأمريكية التي تعادل 97% من الناتج المحلي الإجمالي. وقد أضفى قانون «واحد كبير وجميل» الذي وقعه المشرعون الجمهوريون في يوليو وقوداً على النار.
عندما أجرى مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO) أرقامه في يناير، توقع أن تصل نسبة الدين إلى 117% بحلول عام 2034. لكن بعد تمرير هذا التشريع، أضاف مكتب الميزانية 9.5 نقطة مئوية أخرى إلى توقعاته.
نظر فريق البحث بعيداً حتى عام 2100. واستنتاجهم؟ من الممكن تقنياً الوصول إلى نسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي تبلغ 250% بحلول نهاية القرن والحفاظ على أسعار الفائدة المنخفضة الحالية. لكنهم كانوا صريحين: للوصول إلى ذلك، يتطلب الأمر تقليل الفجوة المالية بنسبة 10% على الأقل من الناتج المحلي الإجمالي.
لا أحد في واشنطن يقوم بذلك حالياً. كما أوضح شتراوب: «كلما تأخر هذا التعديل، زادت عرض الديون الحكومية عن طلبها، مما يجعل الديون الحكومية غير مستدامة في النهاية.»
في غضون ذلك، تتفجر مدفوعات الفائدة الحكومية. على مدار الأشهر الاثني عشر الماضية، دفعت خزانة الولايات المتحدة 1.2 تريليون دولار من الفوائد. إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة، سيرتفع هذا الرقم إلى 1.4 تريليون دولار بحلول عام 2026.
وذلك لأن متوسط عمر السندات الحكومية يتراوح بين 5 إلى 6 سنوات، وفي الوقت الحالي، يبلغ العائد على السندات ذات الأجل 5 سنوات حوالي 3.8%. لمنع تكاليف الفائدة من التزايد بشكل متسارع، يجب أن ينخفض العائد إلى أقل من 3.1%. وهذا يتطلب من الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس على الأقل، وسرعان ما.
بوليف يغير مساره نحو الوظائف مع تدهور بيانات سوق العمل
جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي أشار إلى أن البنك المركزي مستعد للقيام بذلك بالفعل. وهو يحوّل الانتباه بعيداً عن التضخم ونحو الوظائف. بكلماته الخاصة: «قد يستدعي تحول توازن المخاطر تعديل موقفنا السياسي.» وهذا تعبير مصرفي يعني «نحن على وشك خفض الفائدة.»
هذا ليس لأن التضخم قد برد. لم يبرد. فقد بقي مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) فوق 2% لمدة 53 شهراً متتالية، وقفز تضخم مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 0.9% على أساس شهري، وهو أكبر زيادة منذ عام 2022. ومؤشر CPI الأساسي عاد أيضاً فوق 3%.
لكن أرقام الوظائف تتداعى. في التحديث الأخير، تم حذف 258,000 وظيفة من تقارير مايو ويونيو، وحتى الآن في عام 2025، تم تعديل 461,000 وظيفة بعيداً. وهذا أكثر من عدد سكان سكوتسديل، أريزونا.
الاحتياطي الفيدرالي قلق. وظيفته هي موازنة التضخم والتوظيف، لكن منذ عام 2021، كان مهووساً بالتضخم. والآن، يرى باول بوضوح أن البطالة هي التهديد الأكبر. ولهذا السبب سيأتي خفض الفائدة.
سوف يهتف سوق الأسهم، لأن كل مرة يخفض فيها الاحتياطي الفيدرالي بينما ستاندرد آند بورز 500 يكون [السوق] ضمن 2% من القياسات القياسية، يرتفع السوق. وفقاً لـ Carson Research، حدث هذا التحرك 20 مرة، ومتوسط العائد بعد 12 شهراً هو +13.9%.
لكن هذا خبر جيد فقط إذا كنت تمتلك أصولاً. معظم الأمريكيين لا يملكون. وكما كان الحال في الارتفاع ما بعد جائحة كورونا، لن يتوافق نمو الأجور مع التضخم، وسيتسع فجوة الثروة. هذا الديناميكي شبه مضمون للتكرار. سيستمتع أصحاب القمة بينما يغرق النصف السفلي تحت تكاليف المعيشة الأعلى.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
