- 美联储论文指出，若需求保持稳健，美国债务占GDP比重可达250%而无需引发利率飙升。
- 利息支出已达1.2万亿美元，若收益率下降，预计2026年将升至1.4万亿美元。
- 美联储计划不久后降息，归咎于失业率上升，尽管通胀仍在攀升。
一份在美联储杰克逊霍尔峰会上提交的新论文称，只要对国债的需求保持强劲，美国可能会积累相当于其经济250%的政府债务，而不会迫使利率上升。
这一预测来自斯坦福大学的Adrien Auclert、明尼苏达大学的Hannes Malmberg、西北大学的Matthew Rognlie和哈佛大学的Ludwig Straub，他们在全球央行家的年度集会上进行了情景模拟。
Straub在怀俄明州的活动上代表该小组发言，解释了这一设置：“在财政整顿发生之前，将存在一场竞赛，一方面是老年人口不断上升的资产需求，另一方面是为了资助相关政府支出增加而需要不断上升的债务发行。”
简单来说，随着美国老年人寻找安全的资金存放地，他们可能会继续购买政府债券，即使华盛顿继续借入更多资金。但Straub 警告 指出，“如果没有大幅调整，债务供应最终将超过需求，迫使利率上升。”
美联储论文将激增的债务与未来的利率压力联系起来
目前，那个临界点尚未到来。公众目前持有的美国政府债务相当于GDP的97%。共和党议员在7月签署成为法律的《一大美丽法案》(One Big Beautiful Bill Act) 火上浇油。
当国会预算办公室 (CBO) 在1月份进行测算时，它预计债务比率将在2034年达到117%。但在那项立法通过后，CBO在其预测中又增加了9.5个百分点。
研究团队一直展望到2100年。他们的结论是？在技术上有可能在本世纪末达到250%的债务/GDP比率，同时保持今天的低利率。但他们直言不讳：要做到这一点，需要将财政缺口至少削减GDP的10%。
目前华盛顿没有人这样做。正如Straub所解释的，“这种调整拖延得越久，政府债务供应超过其需求的情况就越严重，最终使政府债务不可持续。”
与此同时，政府的利息支出正在激增。在过去12个月里，美国财政部支付了1.2万亿美元的利息。如果美联储维持利率不变，到2026年这一数字将上升至1.4万亿美元。
这是因为政府债务的平均期限约为5到6年，而目前5年期收益率接近3.8%。为了防止利息成本雪球般增长，收益率需要降至3.1%以下。这将要求美联储至少降息75个基点，并且要尽快。
鲍威尔转向就业，劳动力数据崩盘
美联储主席杰罗姆·鲍威尔 已发出信号 表明央行准备这么做。他将注意力从通胀转向就业。用他自己的话说：“风险平衡的转变可能要求我们调整政策立场。”这是美联储的行话，意思是“我们即将降息。”
这并不是因为通胀已经降温。事实并非如此。CPI已连续53个月保持在2%以上，PPI通胀环比跃升0.9%，为2022年以来最大增幅。核心CPI也重新回到3%以上。
但就业数据正在崩溃。在最近一次更新中，5月和6月的报告共抹去了25.8万个就业岗位，而在2025年至今，已有46.1万个就业岗位被下调。这比亚利桑那州斯科茨代尔的人口还要多。
美联储感到震惊。其职责是平衡通胀和就业，但自2021年以来，它一直痴迷于通胀。现在，鲍威尔显然认为失业是更大的威胁。这就是降息即将到来的原因。
股市将会欢呼，因为每当美联储在 标普 500 指数距历史高点2%以内时降息，市场就会上涨。根据Carson Research的数据，这种情况发生过20次，12个月后的平均回报率为+13.9%。
但只有拥有资产的人才会觉得这是好消息。大多数美国人没有。而且正如新冠疫情后的上涨期一样，工资增长将跟不上通胀，财富差距将扩大。这种动态几乎肯定会重演。顶层人士将大饱口福，而底层一半人口将在更高的生活成本下挣扎。
不要只是阅读加密货币新闻，要真正理解它。订阅我们的通讯。 免费。
免责声明。 本文提供的信息不构成交易建议。 Cryptopolitan.com 对于基于本页信息进行的任何投资，我们不承担任何责任。我们强烈建议在进行任何投资决策之前，进行独立研究或咨询合格的专业人士。
Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
