标普 500 指数的预测能力可能已无法修复

标普 500 指数不再像过去那样是经济的晴雨表。该指数表面看起来强劲，因为那少数几家科技巨头（你知道的，英伟达、微软和 Meta Platforms）比以往任何时候都更努力地承担着重任。

但问题在于，这些巨型公司的规模已经变得如此之大，以至于它们现在占标普 500 指数总价值的约三分之一。这是七家公司扭曲了 500 家公司的信号。

多年来，该指数一直被视为领先经济指标，甚至被会议委员会用于其 10 部分领先经济指标中。但现在，这种预测功能看起来受损了。市场的其余部分，即所谓的“标普 495”，已成为反映实际发生情况的真正指标。

七只科技股拉动整个指数上涨

截至 2025 年，标普 500 指数涨幅超过 8%。但如果你关心更广泛的市场，这个数字就是一个谎言。指数中最大的七只股票平均上涨超过 14%，中位数涨幅超过 20%。

其他 493 家公司？它们仅实现了略高于 5% 的平均和中位数涨幅。这一差距显示出该指数已变得多么头重脚轻。

Invesco S&P 500 等权重 ETF (RSP) 给予每只股票相同的重要性，本周 下跌 0.1%。在同一时间内，标准的市值加权指数下跌超过 1%。如果没有科技股拖累整体表现，情况就会有所不同。

能源、房地产和医疗保健等全年表现不佳的行业，本周终于领先。与此同时，引领反弹的同一批科技股表现不佳。

受扭曲的不只是标普 500 指数。小盘股罗素 2000 指数全年仅获得 1.6% 的小幅增长，但在 8 月跃升了 2.5%。这超过了同期涨幅不到 1% 的标普 500 指数。

如果宏观条件改善或美联储开始降息，负债较重的小型公司可能会更快行动。但由于标普 500 严重偏向大型科技公司，这些变化可能不会在指数中体现，任何更广泛的经济复苏在基准指数中都可能不可见。

目前，华尔街也无法置身事外。周四，美国股票期货几乎未动。道琼斯期货仅上涨 50 点。标普 500 和纳斯达克 100 期货各上涨约 0.1%。

这种停滞紧随连续五天的下跌之后。标普 500 下跌 0.4%，纳斯达克下跌 0.34%，道琼斯下跌 152.81 点，或 0.34%。趋势很明显。牛市已显疲态，巨型公司的反弹可能正在减弱。信号正在闪烁，但很难判断这是警告还是仅仅是噪音。

即使是个股故事也显示出这种不稳定性。万事达卡的股价在6月份回调至200日移动平均线。随后又反弹上涨。在最近几周，它重新站稳阻力位，目前正逼近约595美元的历史高点。早在5月初，它就已经收复了第一季度的所有失地。在6月初创下新高后，它再次回落至200日均线水平。目前它就站在这个位置，正在测试这一边缘。