سيتجاوز عجز defiالأمريكية تريليوني دولار خلال السنة المالية الحالية، على الرغم من أن الحكومة تجني 350 مليار دولار سنوياً من الرسوم الجمركية. يبدو هذا الرقم ضخماً، وهو كذلك بالفعل، لكنه لا يمثل سوى جزء ضئيل من حجم المشكلة. ففي شهر أغسطس وحده، سجلت الولايات المتحدة عجزاً defiالموازنة بلغ 345 مليار دولار، وهو أكبر عجز شهري حتى الآن هذا العام.
في الشهر نفسه، جمعت أيضاً 31 مليار دولار من الرسوم الجمركية، وهو رقم قياسي شهري جديد. لكن لنحسبها بدقة. لم تغطِ الرسوم الجمركية سوى أقل من 10% من الأضرار.
هذا هو الاتجاه السائد منذ أشهر. كل عملية منها جلبت أكثر من 300 مليار دولار من الإنفاق الجديد على التمويل defi. ولا يبدو أننا سنتباطأ. إذا استمر هذا المعدل، فقد يتجاوز الإنفاق على التمويل defi2.7 تريليون دولار بحلول عام 2026.
من الواضح أن الحكومة تجني المزيد من التجارة، لكنها لا تزال تنفق أكثر بكثير مما تجنيه. وصلت الرسوم الجمركية إلى مستويات قياسية، لكنها لا تقترب حتى من سد الفجوة.
ارتفعت الرسوم الجمركية إلى أعلى مستوياتها منذ 90 عامًا، لكنها لم تستطع تغيير الأرقام
بلغت إيرادات الرسوم الجمركية السنوية 350 مليار دولار، بزيادة قدرها 355% منذ العام الماضي. وهذا يجعلها تشكل 18% من ضرائب دخل الأسر، وهو مستوى لم يُشهد منذ أكثر من ثمانية عقود. قبل عام 2025، كان متوسط هذه النسبة 4% فقط. ولم تتجاوز 10% قط، حتى خلال الحرب التجارية الأولى التي شنها دونالد ترامب في منصبه.
والآن؟ هذا هو أعلى معدل تعريفة جمركية فعلي تشهده البلاد منذ عام 1935، حيث بلغ 17.3%. ورغم كثرة الحديث عن "اتفاقيات تجارية"، إلا أن التعريفات الجمركية لم تُلغَ. وقد تم تعليق التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين منذ 12 مايو، لكن البيت الأبيض يسعى لتمديد الاتفاقية لمدة 90 يومًا.
لم توقف هذه التغييرات تدفق الأموال، ومع ذلك، لم تُسهم في الحد من defi. ورغم كل ذلك، تبدو الأسواق غير متأثرة. فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 16 تريليون دولار منذ أبريل، وسجل ما يقرب من 30 مستوى قياسياً جديداً في عام 2025 وحده.
أعلنت مجموعة كارسون أنها شهدت الآن سادس فترة ارتفاع متواصلة لأكثر من 30% على مدى خمسة أشهر منذ عام 1975. وفي كل مرة حدث فيها ذلك سابقًا، بلغ متوسط العائد في العام التالي 18.1%. لكن لم تكن الأمور دائمًا على ما يرام. ففي وقت سابق من هذا العام، انخفض المؤشر بنسبة 10.2% في أول 73 يوم تداول، عندما كان المستثمرون يتوقعون صدمات جمركية. وقد تلاشت هذه التوقعات الآن، وانتقل المستثمرون إلى خيارات أخرى.
بينما تتدفق كل هذه cash الناتجة عن الرسوم الجمركية ويبقى التضخم فوق 3%، يواصل فريق جيروم باول العمل. لم ينخفض العائد على سندات الخزانة طويلة الأجل لأن أسواق السندات لا تعتقد أن هذا الوضع سيستمر. ويعلم الجميع أن defiلا يتحسن.
يُضاعف دونالد ترامب جهوده في الدبلوماسية التجارية، لكن ذلك لا يُغيّر حقيقة أن الإنفاق الحكومي مُفرط. وإذا كان هناك أي أمل في أن تُساعد الرسوم الجمركية على تحقيق التوازن، فقد قضى شهر أغسطس على هذا الأمل. فقد سجّلت الولايات المتحدة رقماً قياسياً في تحصيل 31 مليار دولار من الرسوم الجمركية في شهر واحد، ولا يزال عليها عجزٌ قدره 345 مليار دولار. هذا يعني أن العجز يفوق قيمة الرسوم الجمركية المُحصّلة أحد عشر ضعفاً.
