Il defidegli Stati Uniti supererà i 2.000 miliardi di dollari quest'anno fiscale, nonostante il governo incassi annualmente 350 miliardi di dollari dai dazi. Una cifra che sembra enorme, e lo è, ma che sfiora appena il problema. Solo ad agosto, gli Stati Uniti hanno registrato un defidi 345 miliardi di dollari, il più grande deficit mensile dall'inizio dell'anno.
Nello stesso mese, ha anche incassato 31 miliardi di dollari in dazi, un nuovo record mensile. Ma fate i conti: i dazi hanno coperto meno del 10% dei danni.
Questa è la tendenza da mesi. Ogni singolo provvedimento ha generato oltre 300 miliardi di dollari di nuova spesa in defi. E non rallentiamo. Se questo ritmo continua, il defidel 2026 potrebbe superare i 2,7 trilioni di dollari.
È evidente che il governo sta guadagnando di più dagli scambi commerciali, ma continua a spendere molto più di quanto incassa. I dazi doganali sono a livelli record, ma non sono neanche lontanamente sufficienti a colmare il divario.
Le tariffe raggiungono i massimi degli ultimi 90 anni, ma non riescono a risolvere i problemi
Le entrate tariffarie annuali, che ora ammontano a 350 miliardi di dollari, sono aumentate del 355% rispetto allo scorso anno. Ciò le colloca al 18% delle imposte sul reddito delle famiglie, un livello mai visto negli ultimi ottant'anni. Prima del 2025, questa quota era in media solo del 4%. Non ha mai superato il 10%, nemmeno durante la prima guerra commerciale di Donald Trump in carica.
E ora? Si tratta del tasso tariffario effettivo più alto registrato dal Paese dal 1935, attestandosi al 17,3%. Anche se si continua a sentire parlare di "accordi commerciali", i dazi non sono stati eliminati. I dazi tra Stati Uniti e Cina sono stati sospesi dal 12 maggio, ma la Casa Bianca sta spingendo per una proroga di 90 giorni dell'accordo.
Questi cambiamenti non hanno impedito l'afflusso di denaro. Eppure, non hanno fatto nulla per rallentare il defi. Nonostante tutto, i mercati sembrano imperturbabili. L'indice S&P 500 ha guadagnato 16.000 miliardi di dollari di valore da aprile e ha raggiunto quasi 30 massimi storici solo nel 2025.
Carson Group afferma di aver registrato il sesto quinquennio di guadagni superiori al 30% dal 1975. Ogni volta che ciò si è verificato in passato, l'anno successivo ha registrato un rendimento medio del 18,1%. Ma non si è sempre trattato di candele verdi. All'inizio di quest'anno, l'indice è sceso del 10,2% nei primi 73 giorni di negoziazione, quando gli investitori stavano scontando gli shock tariffari. Quell'anticipazione ora non c'è più. Gli investitori hanno cambiato idea.
Mentre arrivano tutti questi cash e l'inflazione rimane sopra il 3%, il team di Jerome Powell continua a spingere. Il segmento a lungo termine della curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro non è sceso perché i mercati obbligazionari non credono che questa situazione possa durare. Tutti gli osservatori sanno che il definon sta migliorando.
Donald Trump sta raddoppiando gli sforzi diplomatici commerciali, ma questo non cambia il fatto che la spesa pubblica stia impazzendo. Se c'era qualche speranza che i dazi potessero aiutare a riequilibrare la situazione, agosto l'ha distrutta. Gli Stati Uniti hanno fatto la storia incassando 31 miliardi di dollari in dazi in un mese, e avevano ancora un gap di 345 miliardi di dollari da colmare. Undici volte più rosso dell'oro dei dazi.
