米国の財政赤字は2025会計年度に2兆ドルを超え、記録的な3,500億ドルの関税でも

米国の財政赤字は、政府が関税から年間3,500億ドルを調達しているにもかかわらず、この会計年度に2兆ドルを超える見込みだ。その数字は巨大に聞こえ、実際そうだが、それは混乱のごく一部にしか触れていない。8月だけでも、米国は今年最大の月間不足分である3,450億ドルの財政赤字を計上した。

その同じ月に、米国は310億ドルの関税を徴収し、月間記録を更新した。しかし、計算してみよう。関税は損害の10%未満しかカバーしていなかった。

これは数ヶ月にわたる傾向だ。それぞれが3,000億ドル以上の新たな財政赤字支出をもたらしている。そして、私たちは減速していない。このペースが続けば、2026年の財政赤字は2.7兆ドルを超えて跳ね上がる可能性がある。 

政府は明らかに 貿易において より多くの収益を得ているが、依然として収入よりもはるかに多くの支出を行っている。関税は記録的な水準にあるが、ギャップを埋めるには程遠い。

関税は90年ぶりの高値に急騰するが、数字を修正できない

年間関税収入は現在3,500億ドルで、昨年比355%増加している。これは世帯所得税の18%に相当し、80年以上見られない水準だ。2025年以前、この割合は平均わずか4%だった。10%を超えることはなく、ドナルド・トランプが在任中に最初の貿易戦争を行った際でさえも超えなかった。

そして今？これは1935年以来国が見た最高の実効関税率で、17.3%となっている。人々が「貿易合意」について聞き続けていても、関税は消えていない。米中関税は5月12日以降一時停止されているが、ホワイトハウスは合意の90日間の延長を推進している。

これらの変化は、資金の流入を止めていない。それでも、財政赤字を減速させることは何もしていない。これにもかかわらず、市場は動じないように見える。S&P 500は4月以来16兆ドルの価値を積み上げ、2025年だけで過去最高の高値をほぼ30回記録している。

カーソン・グループは、1975年以来、30%以上の利益を6回連続5ヶ月間達成したと述べている。過去にこれが起こるたびに、翌年の平均リターンは18.1%だった。しかし、常に緑のローソク足だったわけではない。今年初め、投資家が関税ショックを価格に織り込んでいたため、インデックスは最初の73営業日で10.2%下落した。その価格設定はもう消えた。投資家は先に進んだ。

すべてのこの関税収入が入り、インフレが3%を上回っている間、ジェローム・パウエルのチームは前進している。国債利回りの長期部分は下落していない。債券市場はこの持続可能性を信じていない。見守っている誰もが、財政赤字が改善されていないことを知っている。

ドナルド・トランプは貿易外交にさらに力を入れているが、それは政府支出が暴走しているという事実を変えていない。関税がバランスを整えるのに役立つという希望があったとしても、8月がそれを殺した。米国は1ヶ月で310億ドルの関税を徴収し、依然として3,450億ドルのギャップを埋める必要があった。これは関税の金よりも11倍の赤字だ。