米国の財政 defiは、政府が関税で年間3500億ドルを回収しているにもかかわらず、今年度は2兆ドルを超える見込みです。この数字は膨大に聞こえますし、実際その通りですが、現状の混乱をほとんど表していません。8月だけでも、米国は3450億ドルの defi赤字を計上しており、これは今年これまでで最大の月間赤字です。.
同月、中国は310億ドルの関税を徴収し、月間としては過去最高額を記録しました。しかし、計算してみれば、関税でカバーできたのは被害の10%にも満たないことがわかります。.
これは数ヶ月前からの傾向です。一つ一つの政策が3000億ドル以上の新たな defi赤字をもたらしました。そして、私たちはペースを緩めるつもりはありません。このペースが続けば、2026年の defi赤字は2.7兆ドルを超える可能性があります。.
政府は貿易によって明らかに 収入を 増やしているが、依然として収入をはるかに上回る支出をしている。関税は過去最高水準に達しているが、それでも不足分を埋めるには程遠い。
関税は90年ぶりの高水準に上昇したが、数字は改善せず
年間関税収入は現在3500億ドルで、昨年から355%増加しています。これは家計所得税の18%に相当し、80年以上ぶりの水準です。2025年以前は、この割合は平均わずか4%でした。ドナルド・トランプ大統領が就任して最初の貿易戦争が勃発した時でさえ、10%を超えたことはありませんでした。.
そして今はどうなっているのか？これは1935年以来の最高実効関税率、17.3%だ。「貿易協定」という言葉は耳にするが、関税は一向に解消されない。米中関税は5月12日から一時停止されているが、ホワイトハウスは協定の90日間の延長を推し進めている。.
これらの変更は資金の流入を止めることはできなかった。しかし、 defi赤字の縮小には全く効果がなかった。しかし、市場は動揺していないようだ。S&P500は4月以降16兆ドル上昇し、2025年だけでも30回近くも史上最高値を更新している。.
カーソン・グループは、1975年以降、5ヶ月連続で30%以上の上昇を記録したのはこれで6回目だと発表しました。過去にこのような状況になった場合、翌年の平均リターンは18.1%でした。しかし、常に緑色のローソク足だったわけではありません。今年初めには、投資家が関税ショックを織り込み始めた最初の73営業日で、指数は10.2%下落しました。しかし、その織り込みは既に終わっており、投資家は別の方向へ動いています。.
関税による cash が大量に流入し、インフレ率が3%を超えているにもかかわらず、ジェローム・パウエル率いる政策チームは前進を続けている。国債利回り曲線の長期ゾーンが下がらないのは、債券市場がこの状況が長続きするとは考えていないからだ。財政 defiが改善していないことは、誰もが知っている。.
ドナルド・トランプは貿易外交に力を入れているが、政府支出が暴走しているという事実は変わらない。関税が均衡をもたらすという希望があったとしても、8月はその希望を打ち砕いた。米国は1ヶ月で310億ドルもの関税を徴収するという歴史的な偉業を成し遂げたが、それでもなお3450億ドルの穴埋めが必要なのだ。これは関税による赤字の11倍に相当する。.
