O défice dos EUA ultrapassará os $2 mil milhões no ano fiscal de 2025, mesmo com os recorde de $350 mil milhões em tarifas

O défice dos EUA ultrapassará os $2 mil milhões neste ano fiscal, mesmo que o governo esteja a angariar $350 mil milhões anualmente com tarifas. Esse número parece enorme, e é, mas mal toca na confusão. Só em agosto, os EUA registaram um défice de $345 mil milhões, o maior défice mensal até agora este ano.

No mesmo mês, o país também angariou $31 mil milhões em tarifas, um novo recorde mensal histórico. Mas façam as contas. As tarifas cobriram menos de 10% dos danos.

Esta tem sido a tendência durante meses. Cada um deles trouxe mais de $300 mil milhões em novo défice de gastos. E não estamos a abrandar. Se este ritmo se mantiver, o défice de 2026 pode ultrapassar os $2,7 mil milhões. 

O governo está claramente a ganhar mais no comércio, mas ainda está a gastar muito mais do que está a receber. As tarifas estão a níveis recorde, mas estão longe de preencher a lacuna.

As tarifas disparam para máximos de 90 anos, mas não conseguem corrigir os números

A receita anual das tarifas, que agora ronda os $350 mil milhões, aumentou 355% em relação ao ano anterior. Isso coloca-a em 18% dos impostos sobre o rendimento das famílias, um nível não visto em mais de oito décadas. Antes de 2025, esta quota média era apenas de 4%. Nunca ultrapassou os 10%, nem mesmo durante a primeira guerra comercial de Donald Trump no cargo.

E agora? Esta é a taxa efetiva de tarifas mais alta que o país viu desde 1935, situando-se nos 17,3%. Embora as pessoas continuem a ouvir falar de “acordos comerciais”, as tarifas não desapareceram. As tarifas EUA-China estão suspensas desde 12 de maio, mas a Casa Branca está a pressionar por uma extensão de 90 dias do acordo.

Estas mudanças não impediram a entrada de dinheiro. Ainda assim, não fizeram nada para abrandar o défice. Apesar de tudo, os mercados parecem indiferentes. O S&P 500 subiu $16 mil milhões em valor desde abril e registou quase 30 máximos históricos apenas em 2025.

A Carson Group diz que agora viu a sua sexta sequência de 5 meses com ganhos de 30%+ desde 1975. Cada vez que isto aconteceu no passado, o ano seguinte teve um retorno médio de 18,1%. Mas nem sempre foram velas verdes. No início deste ano, o índice caiu 10,2% nos primeiros 73 dias de negociação, quando os investidores estavam a precificar choques das tarifas. Essa precificação já desapareceu. Os investidores seguiram em frente.

Enquanto todo este dinheiro das tarifas entra e a inflação permanece acima dos 3%, a equipa de Jerome Powell está a avançar. O extremo longo da curva de rendimento dos Tesouraria não caiu porque os mercados de títulos não acreditam que isto possa durar. Todos os que observam sabem que o défice não está a melhorar.

Donald Trump está a reforçar a diplomacia comercial, mas isso não está a mudar o facto de que os gastos do governo estão a correr soltos. Se havia alguma esperança de que as tarifas ajudassem a equilibrar as coisas, agosto matou essa esperança. Os EUA fizeram história ao angariar $31 mil milhões em tarifas num único mês e ainda tiveram uma lacuna de $345 mil milhões a preencher. Isso é onze vezes mais tinta vermelha do que o ouro das tarifas.