O defidos EUA ultrapassará US$ 2 trilhões neste ano fiscal, mesmo com o governo arrecadando US$ 350 bilhões anualmente com tarifas. Esse número parece enorme, e de fato é, mas mal arranha a superfície do problema. Somente em agosto, os EUA registraram um defide US$ 345 bilhões, o maior déficit mensal do ano até agora.
Naquele mesmo mês, o país também arrecadou US$ 31 bilhões em tarifas, um novo recorde mensal histórico. Mas faça as contas. As tarifas cobriram menos de 10% dos danos.
Essa tem sido a tendência há meses. Cada uma delas gerou mais de US$ 300 bilhões em novos gastos com o setor defi. E não estamos diminuindo o ritmo. Se esse ritmo continuar, o setor defiem 2026 poderá ultrapassar US$ 2,7 trilhões.
O governo está claramente arrecadando mais com o comércio, mas ainda gasta muito mais do que recebe. As tarifas estão em níveis recordes, mas nem de perto são suficientes para cobrir o déficit.
As tarifas disparam para os níveis mais altos em 90 anos, mas não conseguem corrigir os números
A receita tarifária anual, atualmente em US$ 350 bilhões, aumentou 355% desde o ano passado. Isso a coloca em 18% do imposto de renda familiar, um nível não visto em mais de oito décadas. Antes de 2025, essa participação era de apenas 4% em média. Nunca ultrapassou 10%, nem mesmo durante a primeira guerra comercial de Donald Trump no cargo.
E agora? Esta é a maior taxa tarifária efetiva que o país já viu desde 1935, chegando a 17,3%. Mesmo com as constantes menções a "acordos comerciais", as tarifas continuam em vigor. As tarifas entre EUA e China estão suspensas desde 12 de maio, mas a Casa Branca pressiona por uma prorrogação de 90 dias do acordo.
Essas mudanças não impediram a entrada de dinheiro. Mesmo assim, não fizeram nada para frear o defi. Apesar de tudo isso, os mercados parecem imperturbáveis. O índice S&P 500 valorizou US$ 16 trilhões desde abril e registrou quase 30 máximas históricas somente em 2025.
O Carson Group afirma ter registrado seu sexto período de cinco meses consecutivos com ganhos acima de 30% desde 1975. Em todas as ocasiões anteriores, o ano seguinte apresentou um retorno médio de 18,1%. Mas nem sempre foram apenas vitórias. No início deste ano, o índice caiu 10,2% nos primeiros 73 dias de negociação, quando os investidores estavam precificando os impactos das tarifas. Essa precificação já passou. Os investidores seguiram em frente.
Enquanto todo esse cash das tarifas alfandegárias continua entrando e a inflação permanece acima de 3%, a equipe de Jerome Powell segue em frente. A ponta longa da curva de rendimento dos títulos do Tesouro não caiu porque os mercados de títulos não acreditam que isso possa durar. Todos que acompanham sabem que a situação definão está melhorando.
Donald Trump está intensificando seus esforços na diplomacia comercial, mas isso não muda o fato de que os gastos do governo estão descontrolados. Se havia alguma esperança de que as tarifas ajudassem a equilibrar as contas, agosto acabou com ela. Os EUA fizeram história ao arrecadar US$ 31 bilhões em tarifas em um único mês, e ainda tinham um déficit de US$ 345 bilhões para cobrir. Isso representa onze vezes mais prejuízo do que lucro com as tarifas.
