انخفضت عوائد سندات الخزانة بعد أسبوع متقلب، حيث يستوعب المتداولون الإعفاءات المفاجئة من الرسوم الجمركية الأمريكية

انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية في 14 أبريل/نيسان، كرد فعل من المستثمرين على قرار مفاجئ بإعفاء من الرسوم الجمركية، وذلك بعد أسبوع متقلب من التداول في سوق السندات. وتراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بأكثر من 0.04% (أكثر من 4 نقاط أساسية) ليصل إلى 4.452%، بينما انخفض عائد سندات الخزانة لأجل سنتين بنسبة 0.036% (أكثر من 3 نقاط أساسية) ليصل إلى 3.918%.

عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (US10Y) انخفضت بأكثر من 0.04% لتصل إلى 4.45%، بينما انخفضت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين بنسبة 0.036% لتصل إلى 3.918% بعد تسجيلها أكبر زيادة أسبوعية لها منذ أكثر من عقدين، حيث أدت الإعفاءات الجمركية غير المتوقعة التي أقرها ترامب إلى اضطراب السوق العالمية وعمليات بيع قسرية. 

كشف البيت الأبيض في أواخر يوم 11 أبريل أن الاستثناءات تم إجراؤها لأن ترامب أراد ضمان حصول الشركات على الوقت الكافي لنقل الإنتاج إلى الولايات المتحدة. ومع ذلك، أشارdent لاحقًا في 13 أبريل إلى أن الاستثناءات لم تكن دائمة.

شهد عائد سندات الخزانة الأمريكية تقلبات خلال الأسبوع الماضي بسبب حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية

شهدت سندات الخزانة الأمريكية انخفاضاً حاداً هذا الأسبوع وسط حالة من عدم اليقين بشأن تداعيات الرسوم الجمركية التي فرضهاdent ترامب. ومن بين المخاوف أن تؤدي هذه الرسوم إلى ضعف الطلب الأجنبي على الدين الأمريكي.

– أجاي باجا (Ajay_Bagga) 11 أبريل 2025

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 3.99% في بداية الأسبوع الماضي إلى 4.49% بحلول يوم الجمعة 11 أبريل، مع اتساع الفارق بينه وبين عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى أكبر مستوى له في أسبوع منذ عام 1990. وكان عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، الذي انخفض بشكل حاد خلال الأسبوع الأول من أبريل مع تزايد المخاوف من ركود محتمل، قد بلغ 4.29% في 8 أبريل، مرتفعًا من 4.16% عند إغلاق اليوم السابق. وكان هذا العائد، الذي يؤثر على تكاليف الاقتراض لجميع أنواع القروض، ولا سيما الرهون العقارية، قد انخفض إلى أدنى مستوى له عند 3.87% في 7 أبريل، وهو قريب من أدنى مستوياته منذ أكتوبر.

في الحادي عشر من أبريل، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 9 نقاط أساسية (0.09%) ليصل إلى 4.486%، بينما ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل سنتين بمقدار 12 نقطة أساسية (0.12%) ليصل إلى 3.97%، مما زاد من حدة التذبذب الأسبوعي الحاد، حيث دفعت التحركات التجارية المربكة التي قام بها ترامب المستثمرين إلى التخلي عن الأصول الأمريكية لصالح ملاذات آمنة عالمية أخرى. ومع ذلك، صرّح جينادي غولدبيرغ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في شركة TD Securities، بأنه لا يوجد دليل مباشر على أن المستثمرين الأجانب كانوا يتخلون عن سندات الخزانة. ومع ذلك، كان الخوف وحده كافياً لتحريك السوق.

قالت سيما شاه، كبيرة الاستراتيجيين العالميين في شركة برينسيبال لإدارة الأصول، إن انخفاض تكاليف التمويل يبدو أنه يمثل ركيزة أساسية في أجندة إدارة ترامب الشاملة، لذا فإن الانعكاسات في اتجاهات السوق وتقلبات عوائد سندات الخزانة تسبب defiمخاوف ملحوظة في البيت الأبيض.

"الأسواق تعتمد بشكل كبير على الثقة. حتى مجرد الاعتقاد بأن المستثمرين الأجانب يحاولون الابتعاد عن أسواق سندات الخزانة يمكن أن يؤدي إلى ذعر كبير."

– جينادي غولدبيرغ

اعتبارًا من 11 أبريل، ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بأكثر من 50 نقطة أساس (0.5٪) خلال الأسبوع بعد أن أنهى الأسبوع السابق عند حوالي 4٪، مسجلاً بذلك واحدة من أكبر الارتفاعات المسجلة. 

كما تتذبذب عوائد سندات منطقة اليورو بشكل حاد في أعقاب الإعفاءات الجمركية

ارتفعت عوائد سندات حكومات منطقة اليورو اليوم، 14 أبريل، بعد انخفاضها يوم الجمعة الماضي، حيث خفف استثناء محتمل للأجهزةtronالصينية من الرسوم الجمركية الأمريكية المرتفعة على الواردات من المخاوف بشأن التأثير السلبي للسياسات التجارية الأمريكية على الاقتصاد العالمي. وقد أعفت الولايات المتحدة الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر من الرسوم الجمركية "المتبادلة"، مما وفر فرصة محتملة لشركات التكنولوجيا الكبرى. 

ارتفع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، وهو المعيار في منطقة اليورو، بمقدار 4.5 نقطة أساس (0.045%) ليصل إلى 2.57% بعد انخفاضه بمقدار 5.5 نقطة أساس (0.055%) في 11 أبريل/نيسان. في المقابل، ارتفع عائد السندات لأجل عامين، وهو الأكثر حساسية لتوقعات السوق بشأن أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي، بمقدار 4.5 نقطة أساس (0.045%) ليصل إلى 1.80%. وكان قد بلغ 1.623% الأسبوع الماضي، وهو أدنى مستوى له منذ أكتوبر/تشرين الأول 2023. وتفوقت السندات الإيطالية على نظيرتها الألمانية، حيث استقر عائد السندات لأجل 10 سنوات عند 3.81% بعد أن رفعت وكالة ستاندرد آند بورز تصنيفها الائتماني طويل الأجل لإيطاليا من "BBB" إلى "BBB+". وانخفض فارق العائد بين السندات الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات إلى 120 نقطة أساس (1.2%).

انخفض عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات الأسبوع الماضي بمقدار 5.5 نقطة أساسية ليصل إلى 2.56%. وبلغ 2.487% يوم الجمعة، وهو أدنى مستوى له منذ 4 مارس. وفي بداية الأسبوع الماضي، انخفض عائد السندات الألمانية لأجل عامين أيضاً بمقدار 6 نقاط أساسية (0.06%) ليصل إلى 1.80%، ثم بلغ 1.751% يوم الجمعة 11 أبريل، وهو أدنى مستوى له منذ 6 أكتوبر 2024. وبلغ فارق العائد بين السندات الفرنسية والألمانية 76 نقطة أساسية (0.76%).

قال روهان خانا، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في بنك باركليز، إن السوق الألمانية عانت من "ندرة حادة" مع إصدار سندات صافي سلبي لسبع سنوات من السنوات العشر الماضية - حتى مع الأخذ في الاعتبار مشتريات البنك المركزي. وأضاف أن هذا التغيير المالي دفع باتجاه وفرة الضمانات، مما كان له تداعيات بعيدة المدى على السندات الألمانية ومكانتها في سوق السندات الحكومية الأوروبية. وقد rippleآثار تغيرات أسعار السندات الألمانية لتشمل أوروبا وخارجها، لأن مستثمري السندات العالميين توقعوا تحقيق عوائد أعلى في أماكن أخرى إذا تمكنوا من تحقيق عائد يقارب 3% على الدين الألماني.