El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense cayó el 14 de abril, debido a la reacción de los inversores ante una exención arancelaria inesperada tras una semana volátil en el mercado de bonos. El bono del Tesoro a 10 años bajó más del 0,04 % (más de 4 pb), hasta el 4,452 %, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años se redujo un 0,036 % (más de 3 pb), hasta el 3,918 %.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años (US10Y) se desplomaron más de un 0,04% a un 4,45%, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años cayeron un 0,036% a un 3,918% después de registrar su mayor aumento semanal en más de dos décadas, ya que las impredecibles exenciones arancelarias de Trump provocaron dislocación del mercado global y ventas forzadas.
La Casa Blanca reveló a finales del 11 de abril que las exenciones se hicieron porque Trump quería asegurarse de que las empresas tuvieran tiempo para trasladar la producción a Estados Unidos. Sin embargo, eldent sugirió más tarde, el 13 de abril, que las exenciones no eran permanentes.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense ha fluctuado durante la última semana debido a las incertidumbres arancelarias
Los bonos del Tesoro se han desplomado esta semana en medio de la incertidumbre generalizada sobre las consecuencias de los aranceles deldent Trump. Una preocupación es que los aranceles podrían provocar una menor demanda externa de deuda estadounidense.
– Ajay Bagga (@Ajay_Bagga) 11 de abril de 2025
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se disparó del 3,99% a principios de la semana pasada al 4,49% el viernes 11 de abril, con su diferencial con el bono alemán a 10 años ampliando su mayor nivel en una semana desde 1990. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que cayó drásticamente durante la primera semana de abril ante la intensificación del temor a una posible recesión, se situaba en el 4,29% el 8 de abril, frente al 4,16% del cierre del día anterior. El rendimiento, que afecta a los costes de financiación de todo tipo de préstamos, especialmente hipotecas, había caído hasta el 3,87% el 7 de abril, cerca de sus niveles más bajos desde octubre.
El 11 de abril, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió 9 puntos básicos (0,09 %), hasta el 4,486 %, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años subió 12 puntos básicos (0,12 %), hasta el 3,97 %, lo que contribuyó a las fuertes subidas y bajadas semanales, ya que las confusas medidas comerciales de Trump provocaron que los inversores abandonaran los activos estadounidenses en favor de otros activos refugio globales. Sin embargo, el jefe de estrategia de tipos de interés de EE. UU. en TD Securities, Gennadiy Goldberg, afirmó que no había pruebas directas de que los inversores extranjeros estuvieran abandonando los bonos del Tesoro. Aun así, el miedo por sí solo fue suficiente para impulsar el mercado.
Seema Shah, estratega global jefe de Principal Asset Management, dijo que los bajos costos de financiamiento parecían ser un pilar clave de la agenda general de la administración Trump, por lo que las reversiones en las tendencias del mercado y los rendimientos volátiles de los bonos del Tesoro defiestaban causando preocupaciones notables en la Casa Blanca.
Los mercados se rigen por la confianza. Incluso la percepción de que los inversores extranjeros intentan retirarse de los mercados de bonos del Tesoro puede generar un pánico considerable
– Gennadiy Goldberg
Al 11 de abril, el rendimiento a 10 años también había aumentado más de 50 puntos básicos (0,5%) en la semana después de terminar la semana anterior alrededor del 4%, lo que marca uno de los mayores aumentos registrados.
Los rendimientos de los bonos de la eurozona también fluctúan bruscamente tras las exenciones arancelarias
Los rendimientos de los bonos gubernamentales de la eurozona subieron hoy, 14 de abril, tras caer el viernes de la semana pasada, ya que la posible exclusión de los productostronchinos de los elevados aranceles de importación estadounidenses alivió el temor al impacto negativo de las políticas comerciales estadounidenses en la economía global. Estados Unidos eximió a los teléfonos inteligentes y ordenadores de los aranceles "recíprocos", lo que supone un posible alivio para las grandes empresas tecnológicas.
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años, la referencia de la eurozona, subió 4,5 pb (0,045 %), hasta el 2,57 %, tras caer 5,5 pb (0,055 %) el 11 de abril. Mientras tanto, el rendimiento de los bonos a 2 años, más sensible a las expectativas del mercado sobre los tipos de interés oficiales del BCE, subió 4,5 pb (0,045 %), hasta el 1,80 %. La semana pasada, alcanzó el 1,623 %, su nivel más bajo desde octubre de 2023. Los bonos italianos superaron a sus homólogos alemanes, con el rendimiento a 10 años sin cambios en el 3,81 % después de que S&P mejorara la calificación crediticia a largo plazo de Italia desde "BBB" a "BBB+". El diferencial de rendimiento entre los bonos italianos y alemanes a 10 años se redujo a 120 pb (1,2 %).
La semana pasada, el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años cayó 5,5 puntos básicos, hasta el 2,56 %. El viernes alcanzó el 2,487 %, su nivel más bajo desde el 4 de marzo. A principios de la semana pasada, el rendimiento alemán a 2 años también cayó 6 puntos básicos (0,06 %), hasta el 1,80 %, alcanzando el 1,751 % el viernes 11 de abril, su nivel más bajo desde el 6 de octubre de 2024. La diferencia de rendimiento entre los bonos franceses y alemanes se situó en 76 puntos básicos (0,76 %).
Rohan Khanna, director de estrategia de tipos de interés de Barclays, afirmó que el mercado alemán se había visto afectado por la escasez, con una emisión neta de bonos negativa durante siete de los últimos diez años, considerando las compras de los bancos centrales. Añadió que esta recuperación fiscal impulsó la abundancia de garantías, con consecuencias de gran alcance para los bonos alemanes y su posición en el mercado europeo de deuda pública. La dinámica cambiante de precios en Alemania se ha ripplepor toda Europa y más allá, ya que los inversores globales en bonos esperaban obtener mayores rendimientos en otros países si podían obtener casi un 3% de la deuda alemana.
