변동성이 심했던 한 주 끝에 미국 관세 면제 소식이 전해지면서 국채 수익률이 하락했습니다

투자자들이 변동성이 컸던 한 주간의 채권 시장 거래 후 예상치 못한 관세 면제 소식에 반응하면서 4월 14일 미국 국채 수익률이 하락했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 0.04% 이상(4bp 이상) 하락한 4.452%를 기록했고, 2년 만기 국채 수익률은 0.036% 이상(3bp 이상) 하락한 3.918%를 기록했습니다.

미국 10년 만기 국채 수익률(US10Y)은 급락한 4.45%를 기록했고, 2년 만기 국채 수익률도 0.036%p 하락한 3.918%를 기록했다. 이는 트럼프 대통령의 예측 불가능한 관세 면제 조치가 세계 시장의 혼란을 야기하고 매도세를 촉발하면서 20여 년 만에 최대 주간 상승폭을 기록한 이후 나타난 현상이다. 

백악관은 4월 11일 늦게, 트럼프 대통령이 기업들이 미국으로 생산 시설을 이전할 시간을 확보해 주기 위해 예외 조치를 취했다고 밝혔습니다. 그러나 트럼프dent 4월 13일, 이러한 예외 조치가 영구적인 것은 아니라고 시사했습니다.

지난주 미국 국채 수익률은 관세 불확실성으로 인해 변동성을 보였습니다

이번 주 미국 국채 가격은 트럼프dent 의 관세 부과로 인한 여파에 대한 불확실성이 커지면서 급락했습니다. 특히 관세 부과로 인해 해외의 미국 국채 수요가 감소할 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.

— 아제이 바가(@Ajay_Bagga) 2025년 4월 11일

미국 10년 만기 국채 수익률이 지난주 초 3.99%에서 4월 11일 금요일 4.49%로 급등했으며, 독일 10년 만기 국채(분트)와의 스프레드는 1990년 이후 주간 최대 확대폭을 기록했습니다. 경기 침체 가능성에 대한 우려가 커지면서 4월 첫째 주에 급락했던 10년 만기 국채 수익률은 4월 8일 현재 4.29%로, 전날 종가 4.16%에서 상승했습니다. 주택담보대출을 비롯한 모든 종류의 대출 비용에 영향을 미치는 이 수익률은 4월 7일에는 3.87%까지 떨어져 10월 이후 최저 수준에 근접하기도 했습니다.

4월 11일, 10년 만기 미국 국채 수익률은 9bp(0.09%) 상승한 4.486%를 기록했고, 2년 만기 국채 수익률은 12bp(0.12%) 오른 3.97%를 기록했습니다. 트럼프 대통령의 혼란스러운 무역 정책으로 투자자들이 미국 자산을 매도하고 다른 안전자산으로 몰리면서, 이러한 움직임은 주간 변동폭이 큰 흐름을 이어갔습니다. 그러나 TD 증권의 미국 금리 전략 책임자인 게나디 골드버그는 외국인 투자자들이 미국 국채를 대량 매도했다는 직접적인 증거는 없다고 지적했습니다. 그럼에도 불구하고, 투자자들의 불안감만으로도 시장은 움직일 수 있었습니다.

프린시펄 자산운용의 수석 글로벌 전략가인 시마 샤는 낮은 자금 조달 비용이 트럼프 행정부의 전반적인 정책 기조의 핵심 요소로 여겨지는 만큼, 시장 추세의 반전과 변동성이 큰 국채 수익률은 백악관에 defi우려를 불러일으키고 있다고 말했다.

"시장은 신뢰도에 매우 민감합니다. 외국인 투자자들이 국채 시장에서 발을 빼려 한다는 인식만으로도 상당한 공황 상태가 발생할 수 있습니다."

– 게나디 골드버그

4월 11일 현재 10년 만기 국채 수익률은 지난주 4% 내외로 마감한 후 일주일 만에 50bp(0.5%) 이상 상승하여 사상 최대 급등폭 중 하나를 기록했습니다. 

유로존 채권 수익률 또한 관세 면제 이후 급격한 변동을 보인다

유로존 국채 수익률은 지난주 금요일 하락세 이후 오늘(4월 14일) 상승했습니다. 이는 미국이 중국산tron제품에 대해 높은 수입 관세를 부과하고 있지만, 중국산 제품이 관세 부과 대상에서 제외될 가능성이 제기되면서 미국의 무역 정책이 세계 경제에 미칠 부정적 영향에 대한 우려가 완화되었기 때문입니다. 미국은 스마트폰과 컴퓨터를 상호 관세 대상에서 제외함으로써 주요 기술 기업들에게 숨통을 트여줄 기회를 제공했습니다. 

유로존 기준금리인 독일 10년 만기 국채 수익률은 4월 11일 5.5bp(0.055%) 하락한 후 4.5bp(0.045%) 상승한 2.57%를 기록했습니다. 유럽중앙은행(ECB) 정책금리에 대한 시장 기대에 더 민감한 독일 2년 만기 국채 수익률은 4.5bp(0.045%) 상승한 1.80%를 기록했습니다. 지난주에는 1.623%까지 떨어져 2023년 10월 이후 최저치를 기록했습니다. 이탈리아 국채는 독일 국채보다 양호한 성과를 보였는데, S&P가 이탈리아의 장기 신용등급을 'BBB'에서 'BBB+'로 상향 조정한 후 이탈리아 10년 만기 국채 수익률은 3.81%로 보합세를 보였습니다. 이탈리아와 독일 10년 만기 국채 수익률 스프레드는 120bp(1.2%)로 축소되었습니다.

지난주 독일 10년 만기 국채 수익률은 5.5bp 하락한 2.56%를 기록했습니다. 금요일에는 2.487%까지 떨어져 3월 4일 이후 최저치를 경신했습니다. 지난주 초 독일 2년 만기 국채 수익률도 6bp(0.06%) 하락한 1.80%를 기록했고, 4월 11일 금요일에는 1.751%까지 하락하여 2024년 10월 6일 이후 최저 수준을 기록했습니다. 프랑스와 독일 국채 수익률 차이는 76bp(0.76%)였습니다.

바클레이즈의 금리 전략 책임자인 로한 칸나는 독일 시장이 지난 10년 중 7년 동안 중앙은행의 채권 매입을 고려했을 때 순 발행량이 마이너스를 기록하는 등 '공급 부족'에 시달려 왔다고 말했습니다. 그는 이번 재정 부양책이 담보 과잉을 더욱 심화시켜 독일 국채(Bund)와 유럽 국채 시장에서의 독일의 입지에 광범위한 영향을 미칠 것이라고 덧붙였습니다. 독일 국채 가격 변동은 유럽 전역과 그 너머로 ripple효과를 가져왔는데, 이는 글로벌 채권 투자자들이 독일 국채에서 거의 3%의 수익률을 얻을 수 있다면 다른 곳에서 더 높은 수익률을 기대할 수 있을 것이라고 판단했기 때문입니다.