تضخم سويسرا دون 2% مع اقتراب قرار رفع تكاليف الاقتراض

أظهرت معدل التضخم في سويسرا علامات استقرار في أغسطس، مما وفر لصانعي السياسات نظرة أخيرة على الضغوط الاقتصادية المحلية قبل مداولاتهم الفصلية حول ما إذا كان ينبغي زيادة تكاليف الاقتراض.

في أغسطس، ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 1.6% مقارنة بالعام السابق، وهو معدل مطابق للشهر السابق، وفقاً لما أفادت به وكالة الإحصاء السويسرية. ومع ذلك، لم يصل هذا الرقم إلى التوقعات التي توقعت انخفاضاً في التضخم.

كان التضخم الرئيسي في سويسرا مستقراً دون 2% 

انخفض معدل التضخم الأساسي، الذي يستبعد العناصر المتقلبة مثل الطاقة، إلى 1.5% من 1.7%. يظل هذا الرقم الأدنى بين الاقتصادات المتقدمة، مما يؤكد كيف كانت سويسرا محمية إلى حد ما من التضخم المرتفع في أماكن أخرى. أظهرت البيانات الأخيرة من منطقة اليورو مستويات تضخم تزيد عن 5%， وهي أعلى بشكل ملحوظ مما هي عليه في ألمانيا والنمسا المجاورتين.

كان مقياس التضخم الرئيسي في سويسرا دون سقف الهدف للبنك الوطني السويسري (SNB) البالغ 2% لأشهر متتالية. سيجتمع المسؤولون في 21 سبتمبر لتقييم ما إذا كانت هناك حاجة إلى زيادة أخرى في أسعار الفائدة للسيطرة على هذه الضغوط التضخمية بشكل أكبر.

في يونيو، أعرب الرئيس توماس جوردان عن الحاجة إلى مزيد من التشديد. ومع ذلك، تحسن outlook منذ ذلك الحين، ويتوقع الاقتصاديون أن يظل التضخم ضمن الهدف من خلال عام 2025 على الرغم من الزيادات المتوقعة في الإيجارات وأسعار الكهرباء.

بينما لا يزال الاقتصاديون يتوقعون زيادة في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، تشير مؤشرات السوق إلى أن احتمالية الارتفاع أقل من 50%. نظراً لعدم وجود ظهورات عامة من واضعي أسعار الفائدة منذ أوائل يوليو، فإن لدى الاقتصاديين معلومات محدودة ليعتمدون عليها في توقعاتهم، مما يترك الكثير للتكهنات.

ذكر مراقب SNB المخضرم ماكسيم بوترين في مقابلة أن احتمالية خطوة تشديد أخرى انخفضت مؤخراً. ومع ذلك، فإن الفارق النسبي الكبير في أسعار الفائدة مع البنك المركزي الأوروبي قد يوفر مساحة لمثل هذا الإجراء.

عند قياسه باستخدام المقياس المنسق للاتحاد الأوروبي، بلغ التضخم السويسري 1.9% في أغسطس. هذا المعدل أقل بكثير من نصف معدل التضخم الذي لوحظ في المنطقة المجاورة لمنطقة اليورو. ظل هذا الفرق الكبير في معدلات التضخم ثابتاً وسط الارتفاع العالمي الأخير في التضخم.

التضخم السويسري والأمريكي

أظهر سعر صرف الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري انزلاقاً صعودياً بعد سلسلة من البيانات الاقتصادية الصادرة عن الولايات المتحدة. تشير أحدث البيانات إلى انخفاض ثقة المستهلك، التي انخفضت إلى 106 في أغسطس بعد أن أظهرت تحسناً في الشهرين السابقين. بالإضافة إلى ذلك، كشفت البيانات أن اقتصاد البلاد توسع بنسبة متواضعة قدرها 2.1% في الربع الثاني، بعد معدل نمو بنسبة 2.0% في الربع الأول. وعلى الرغم من أن هذا الرقم للنمو لا يزال إيجابياً، إلا أنه يقل قليلاً عن التقدير الأولي البالغ 2.4%.

تشير تقارير إضافية إلى أن العجز التجاري الأمريكي توسع إلى أكثر من 90 مليار دولار في يوليو. وفقاً لـ ADP، أنشأ القطاع الخاص 177,000 وظيفة في أغسطس. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت البيانات الأخيرة أن الإنفاق الاستهلاكي للبلاد (PCE) ارتفع بنسبة 3.3%， وهو مقياس مهم حيث أن PCE هو مقياس التضخم الأساسي الذي تراقبه الاحتياطي الفيدرالي.

نقطة البيانات الحاسمة القادمة التي يجب مراقبتها هي بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) الأخيرة. يتوقع الاقتصاديون أن يظل معدل البطالة عند 3.5% حيث من المتوقع أن يكون الـ اقتصاد قد أضاف أكثر من 170,000 وظيفة. ستوفر هذه البيانات رؤى إضافية حول سوق العمل والظروف الاقتصادية في الولايات المتحدة.

كان سعر USD/CHF يتجه تدريجياً نحو الارتفاع منذ بداية أغسطس. أنشأ الزوج قناة صاعدة خلال هذه الفترة، كما هو موضح بالخطوط السوداء. لقد تداول قليلاً فوق المتوسطات المتحركة للدورة 25 والدورة 50 بينما ظل دون مستوى الارتداد بنسبة 50%، مما يشير إلى زخم صعودي حذر في حركة الزوج.