أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 فوق ذروته في فبراير يوم الجمعة، مستعيداً بذلك المكاسب التي خسرها خلال موجة البيع العنيفة في أبريل التي أدت إلى ضياع ما يقرب من 20% من قيمته.
حدث الانتعاش في غضون أربعة أشهر فقط، أسرع مما توقعه معظم المحللين، لكن المتداولين لم يحتفلوا. فمقارنةً بالصعود الأخير، يبدو هذا الصعود حذرًا ومترددًا، بل ومقلقًا. ويستقر المؤشر الآن على ارتفاع طفيف بنسبة 0.5% فقط فوق أعلى مستوى له في 19 فبراير، لكن الزخم الذي يقف وراء هذا الارتفاع ليس هو نفسه، والأرقام تؤكد ذلك.
وفقًا لشبكة سي إن بي سي، تجاوزت أرباح الشركات في الربع الأخير التوقعات، وارتفعت التقديرات المستقبلية، مما أدى إلى انخفاض طفيف في تقييم السوق؛ من 22.5 ضعف الأرباح المستقبلية في فبراير إلى 22 الآن.
لا يزال سعره مرتفعاً وفقاً للمعايير التاريخية، لكن المستثمرين عادةً لا يكترثون لذلك عندما ترتفع الأرباح ولا يسحب الاحتياطي الفيدرالي السيولة. ولا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز ذو الأوزان المتساوية عالقاً قرب متوسطه لعقد من الزمان، مما يدل على أن المكاسب تتركز في الغالب لدى عدد قليل من الشركات الكبرى.
يتراجع الاستراتيجيون بينما تمتنع الصناديقmatic عن الاستثمار
لم يُعِد هذا الارتفاع الجديد الثقة الكاملة في وول ستريت. ففي بداية العام، أظهر هدفًا متوسطًا لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 6600 نقطة، ما يعني عائدًا بنسبة 12% لعام 2025. بل إن بعض الاستراتيجيين توقعوا وصوله إلى 6700 نقطة. لكن هذا التفاؤل تبدد بعد ذعر أبريل. وانخفض الهدف المتوسط الآن إلى 6057 نقطة، أي أقل بنحو 2% من مستوى المؤشر الحالي البالغ 6173 نقطة.
تغير مزاج المستثمرين أيضاً. يُظهر استطلاع "إنفستورز إنتليجنس" تقارباً ضعيفاً بين التفاؤل والتشاؤم، حتى بعد الارتفاع الذي بلغ 27% منذ أدنى مستوى له في أبريل. لا يوجد تفاؤل مفرط في الأفق. تشير بيانات دويتشه بنك إلى أن إجمالي انكشاف السوق على الأسهم يقع في الشريحة المئوية الثلاثين من بين جميع المستويات منذ عام 2010. وقد حافظت الصناديقmatic المنهجية، التي تعتمد في مراكزها على تقلبات السوق وزخمه، على نهجها الحذر.
في غضون ذلك، تبدو ظروف السوق أفضل قليلاً الآن مما كانت عليه في فبراير. فقد انخفض مؤشر الدولار الأمريكي، وأسعار النفط الخام، وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. واتسعت هوامش الائتمان قليلاً، لكنها لا تزال تحت السيطرة. وبات السوق الآن أقرب إلى خفض محتمل لسعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، على الأرجح في سبتمبر إذا استمرت التوقعات على حالها.
يتجه المضاربون نحو أسهم الميمات والاكتتابات العامة الأولية
حظي الارتفاع بدعم من رهانات جريئة في التداول الفردي. فبحسب مجموعة بيسبوك للاستثمار، ارتفع سهم واحد من كل سبعة أسهم في مؤشر راسل 3000 بنسبة 50% أو أكثر منذ 8 أبريل. ويعود المستثمرون الأفراد إلى الاستثمار في الأسهم عالية المخاطر ذات التداول المنخفض. فقد ارتفع مؤشر فان إيك سوشيال سينتمنت (BUZZ) بنسبة 50% في 11 أسبوعًا فقط، متجاوزًا أعلى مستوى له في عام 2021 الذي سجله في عصر أسهم الميمات. وينطبق الأمر نفسه على مؤشر غولدمان ساكس لأسهم التجزئة المفضلة.
طرحت شركة سيركل إنترنت جروب، المتخصصة في العملات المستقرة، أسهمها للاكتتاب العام قبل ما يزيد قليلاً عن ثلاثة أسابيع بسعر 31 دولارًا. cashبعض المستثمرين الأوائل إلى بيع أسهمهم. وبحلول يوم الاثنين الماضي، ارتفع سعر السهم إلى 263 دولارًا. وبحلول يوم الجمعة، انخفض إلى 180 دولارًا. وفي معظم الأيام، يتم تداول أكثر من نصف أسهمها المتاحة. هذا النوع من التداول ليس جديدًا. سيركل ليست سوى أحدث اسم في سلسلة من الأسهم سريعة الحركة؛ فقد سبقتها كورويف، ثم سوبر مايكرو، وقبلها إنفيديا.
لا يُنتقد هذا النوع من السلوك، بل يُلاحظ فقط. تُعدّ هذه الصفقات عالية المخاطر جزءًا من المراحل الأخيرة للسوق الصاعدة، ولكن من المستحيل تحديد اللحظة التي يتحول فيها الحماس إلى عدم استقرار. كما تُسجّل أسهم الشركات المرتبطة بأسواق رأس المال، مثل غولدمان ساكس وجيه بي مورغان، مستويات قياسية جديدة في كلٍّ من السعر والقيمة، مما يُشير إلى أن بعض المستثمرين ما زالوا يعتقدون أن السوق لا يزال لديه المزيد من الإمكانيات للنمو.
شهد السوق انخفاضًا طفيفًا خلال جلسة التداول يوم الجمعة، إثر إنهاءdent دونالد ترامب المفاوضات التجارية مع كندا. وجاء هذا القرار ردًا على ضريبة الخدمات الرقمية التي تعتزم كندا فرضها. لم يدم هذا التراجع طويلًا، ولكنه أظهر مدى اعتماد زخم السوق الحالي على عدم وجود أي تهديدات جديدة بفرض تعريفات جمركية.
لم تُسهم الأرقام الأخرى الصادرة اليوم في تحسين الوضع. فقد جاءت بيانات الدخل الشخصي والإنفاق ومعدل التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي أقل من التوقعات. ويترقب المستثمرون الآن تقرير التوظيف المقرر صدوره يوم الخميس المقبل عن كثب، إذ قد يدفع هذا التقرير مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أنه لا يُتوقع خفضها في اجتماع يوليو.
ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5% حتى الآن هذا العام، أي ما يقارب نصف متوسطه السنوي على المدى الطويل. يتوافق هذا الأداء مع توقعات الكثيرين مع دخول السوق عامها الثالث من الصعود، وعام ما بعد الانتخابات. وكان مراقبو السوق قد حذروا من أن عام 2025 سيشهد تباطؤاً بعد عامين متتاليين من النمو بنسبة 20%. وقد صدقت هذه التوقعات.
يبدو الانتعاش الأخير شبيهاً إلى حد كبير بانتعاشات ما قبل الهبوط الحاد، كما حدث بعد التصحيحات الحادة في عام 1998 وأواخر عام 2018. لكن ثمة مؤشرات مقلقة. فعدد قليل فقط من الأسهم سجل مستويات قياسية جديدة مع المؤشر، على الرغم من قوة أداء السوق بشكل عام. ولا يزال متوسط سعر سهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منخفضاً بأكثر من 12% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً.
من الناحية الفنية، وصل المؤشر إلى ذروة الشراء. لكن قبل أسابيع قليلة، شهد انخفاضًا طفيفًا، وليس انهيارًا. قد يتكرر ذلك، لكنه ليس أمرًا مؤكدًا. في المرة الأخيرة التي بلغ فيها المؤشر ذروته في فبراير، انهار بعد ذلك بفترة وجيزة. والسؤال الحقيقي هو: هل سيتكرر ذلك هذه المرة؟.
