- رفضت S&P Dow Jones تعديلات على قواعد دخول مؤشر S&P 500، مع الإبقاء على متطلبات تحقيق الأرباح، ونسبة الأسهم المتداولة علنًا، وسنة واحدة على الأقل من التداول العام.
- هذا الأمر يحول دون إدراج الشركات الضخمة حديثة الطرح مثل SpaceX فورًا، مما يمنع موجة من عمليات الشراء السلبية لصناديق المؤشرات بعد الطرح العام الأولي.
- تُفيد التقارير بأن سبيس إكس لا تزال غير مؤهلة لأنها لم تستوفِ شرط الربحية وفق معايير المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) الذي تفرضه مؤسسة S&P 500، رغم قيمتها الضخمة.
أعلنت مؤسسة S&P Dow Jones Indices أنها لن تُعدّل قواعد الانضمام إلى مؤشر S&P 500. وهذا يعني أن سبيس إكش وشركات عامة جديدة ضخمة أخرى، تُعرف باسم «الميجا كاب»، لا يمكنها الانضمام فورًا إلى هذا المؤشر المرجعي الذي يوجّه كميات هائلة من أموال الاستثمار حول العالم.
SpaceX تستعد لإجراء أكبر عرض عام أولي (IPO) على الإطلاق، بقيمة تبلغ 1.75 تريليون دولار، وهدف جمع 75 مليار دولار. والآن، لا تستطيع صناديق المؤشرات السلبية التي تدير تريليونات من الأموال الشراء مباشرة لأسهم سبيس إكس لأن الشركة ليست مدرجة بعد في مؤشر S&P 500.
تلتزم مؤسسة S&P DJI بقاعدها التي تشترط أن تحقق الشركات أرباحًا لمدة سنة واحدة على الأقل. لذا، فإن مؤسسة S&P Global توقف مؤقتًا تدفقًا ضخمًا محتملًا للأموال نحو هذه الأسهم، وهو ما كان سيحدث لو كانت هذه الشركات تتمتع بقوائم فهرسية أكثر جاذبية.
تُرفض مقترح تعديل شروط الأهلية للإدراج الأولي من قِبَل 500 التابعة لـ S&P
بدأ مزوّد المؤشر استشارة عامة في أبريل 30, يسأل فيها عما إذا كان ينبغي تخفيف القواعد الثلاث الرئيسية للشركات الجديدة الكبيرة للانضمام إلى مؤشر S&P 500.
تشمل متطلبات 3 الأهلية هذه:
- متطلب نضج لمدة 12 شهرًا — يجب أن تتداول الشركة في البورصة عمومًا لمدة عام واحد على الأقل قبل أن تصبح مؤهلة للإدراج.
- متطلب نسبة 10% من الأسهم المتداولة علنًا — يجب أن تكون نسبة لا تقل عن 10% من أسهم الشركة متاحة للمستثمرين العامين للتداول.
- متطلب الربحية وفق معايير المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) — يجب أن تبلغ الشركة عن أرباح موجبة وفقًا لمعايير المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) في آخر ربع مالي لها، وعلى مدى مجموع آخر أربعة أرباع مالية.
في جميع النقاط الثلاث، كانت الإجابة بـ «لا».
قالت S&P DJI في إعلانها إن «لا يُمنح استثناءات لمتطلبات الجدوى المالية والنضج وعامل القابلية للاستثمار إلا بناءً على القيمة السوقية». وعامل القابلية للاستثمار (IWF) هو مقياس تستخدمه S&P لحجم الأسهم المتاحة للتداول علنًا لدى الشركة، ويُستخدم لتحديد حصة الأسهم المؤهلة لوزن المؤشر.
أدركت اللجنة تعارضًا بين قواعد الأهلية الصارمة وتمثيل السوق الواسع. ومع ذلك، قرروا أن مؤشراتهم تقدم بالفعل "تغطية سوقية كبيرة وتوازنًا قطاعيًا"، كما ورد في البيان الصحفي لـ S&P.
لماذا يفشل طرح SpaceX العام الأولي اختبار 500 الخاص بـ S&P
SpaceX أبلغ عن صافي خسارة قدرها 4.94 مليار دولار في عام 2025، رغم إيرادات بلغت 18.67 مليار دولار — أي قفزة بنسبة 33% مقارنة بالعام السابق. وفقًا للإرشادات الحالية، لا يمكن لـ SpaceX الانضمام إلى مؤشر S&P 500 حتى تظهر أربعة أرباع ربحية متتالية باستخدام محاسبة GAAP.
"لم يكن من المنطقي جدًا استثناء الشركات لأنها ضخمة جدًا وبقيت خاصة لفترة طويلة ولا تزال غير مربحة"، قال آرت هوغان، كبير استراتيجيي السوق في B. Riley Wealth، في تعليقات نقلتها رويترز. سابقًا، أفادت كريبتوبوليتان بأن 2026 سوق الطرح العام الأولي قد يسرق خطة العمل من عروض العملات الرقمية.
لطالما كانت الربحية عائقًا كبيرًا أمام إدراج الشركات في مؤشر S&P 500. على سبيل المثال، انضمت تسلا إلى المؤشر فقط في ديسمبر 2020 بعد انتظار سنوات. وبالمثل، أوبر و وAirbnb قضت وقتًا طويلاً في مؤشرات مختلفة قبل الحصول على موافقة لجنة S&P.
هذا القرار لا يؤثر على سبيس إكس فحسب، بل تواجه شركات مثل أنثروبيك وأوبن آي متطلبات مماثلة وهي تفكر في الطرح العام. لم تُظهر هذه الشركات أرباحًا متسقة وفق معايير المحاسبة العامة (GAAP) التي يتطلبها مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
الأسئلة الشائعة
هل سيتم إدراج سبيس إكس في مؤشر 500 بعد طرحها العام؟
ليس فورًا. فقد أبلغت سبيس إكس عن صافي خسارة بلغ 4.94 مليار دولار في عام 2025، ويشترط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تحقيق أرباح موجبة وفق معايير GAAP لكل من الربع الأخير والأربعة أرباع المتعاقبة السابقة، بالإضافة إلى 12 شهرًا من تاريخ التداول العام، وفقًا لمنهجية ستاندرد آند بورز الثابتة.
هل غيّرت أي مؤشرات قواعد الإدراج للشركات العملاقة في الطرح العام؟
نعم. اعتمدت ناسداق قاعدة "دخول سريع" سارية المفعول اعتبارًا من 1 مايو 2026، تسمح للشركات العملاقة المدرجة حديثًا بالانضمام إلى مؤشر ناسداك 100 قبل إعادة التكوين السنوي في ديسمبر، كما أن شركة FTSE Russell ومؤشرات الأسهم الأمريكية من راسل قد أنشأتا مسارات تسريع للإدراج.
لماذا يهم إدراج الشركة في مؤشر 500 للمستثمرين؟
ملايين المليارات من الدولارات في صناديق المؤشرات السلبية ملزمة بشراء أسهم أي شركة تُدرج في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما يخلق زيادة تلقائية في الطلب يمكن أن تحرك أسعار الأسهم وتعيد توجيه تدفقات رأس المال عبر الأسواق العالمية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
عاشيش كومار
أشيش كومار صحفي متخصص في العملات الرقمية والمالية، يمتلك ثماني سنوات من الخبرة في غرف الأخبار. يغطي تطورات أسواق العملات الرقمية، واللوائح التنظيمية، والتمويل اللامركزي (DeFi)، ونظم البيئات التبادلية. عمل مع Coingape وTodayq وNewsroompost. يحمل أشيش شهادة PGDP في الصحافة الإنجليزية من المعهد الهندي للاتصالات والإعلام (IIMC). كما أجرى مقابلات مع شخصيات بارزة في القطاع، بما في ذلك آرثر هايز ويات سيو وأوستن فيديرا وغيرهم.
