- S&P Dow Jones a rejeté les modifications des règles d’admission au S&P 500, maintenant les exigences de rentabilité, de capitalisation boursière flottante et d’au moins un an de cotation en bourse.
- Cela empêche l’inclusion immédiate de mégacapitalisations récemment entrées en bourse comme SpaceX, évitant ainsi une vague d’achats par les fonds indiciels passifs après une introduction en bourse.
- SpaceX resterait inéligible car elle n’a pas satisfait à l’exigence de rentabilité selon les normes GAAP du S&P 500, malgré sa valorisation massive.
S&P Dow Jones Indices a annoncé qu'elle ne changera pas ses règles pour rejoindre le S&P 500. Cela signifie que SpaceX et d'autres grandes nouvelles entreprises publiques, appelées mégacaps, ne peuvent pas devenir immédiatement partie de l'indice de référence qui guide d'énormes flux de capitaux d'investissement à travers le monde.
SpaceX est en préparation pour ce qui pourrait être la plus grande introduction en bourse (IPO) de tous les temps, avec une valeur de 1,75 billion de dollars et l'objectif de lever 75 milliards de dollars. Maintenant, les fonds indiciels passifs détenant des billions ne peuvent pas simplement foncer pour acheter des actions SpaceX parce que l'entreprise n'est pas encore dans le S&P 500.
S&P DJI s'en tient à sa règle exigeant que les entreprises affichent au moins un an de bénéfices. Ainsi, pour l'instant, S&P Global arrête une ruée massive de fonds vers ces actions – ce qui se produirait si ces entreprises avaient des cotations d'indice plus attractives.
S&P 500 rejette les modifications proposées à l'éligibilité IPO
Le fournisseur d'indices a lancé une consultation publique le avril 30, demandant si les trois règles principales pour les grandes nouvelles entreprises à être listées sur l'indice S&P 500 devraient être assouplies.
Ces 3 exigences d'éligibilité incluent :
- Une exigence de maturation de 12 mois — Une entreprise doit généralement être cotée en bourse depuis au moins un an avant de devenir éligible à l'inclusion.
- Exigence de flottant public de 10 % — Au moins 10 % des actions d'une entreprise doivent être disponibles pour le trading par les investisseurs publics.
- Exigence de rentabilité GAAP — Une entreprise doit déclarer des bénéfices positifs selon les Principes Comptables Généralement Reconnus (GAAP) lors de son dernier trimestre et sur la somme de ses quatre derniers trimestres.
Sur les trois points, la réponse a été non.
S&P DJI a déclaré dans son annonce que « les exceptions aux exigences de viabilité financière, de maturation et de FPI ne devraient pas être accordées uniquement sur la base de la capitalisation boursière ». Le FPI, ou Investable Weight Factor, est la mesure de S&P du flottant d'actions d'une entreprise négociables publiquement et est utilisé pour déterminer la portion d'actions éligible au pondération d'indice.
Le comité a reconnu un conflit entre les règles d'éligibilité rigides et la représentation large du marché. Cependant, ils ont décidé que leurs indices offrent déjà une « couverture de marché substantielle et un équilibre sectoriel », comme indiqué dans Communiqué de presse de S&P.
Pourquoi l’IPO de SpaceX échoue toujours au test 500 de S&P
SpaceX a signalé une perte nette de 4,94 milliards de dollars en 2025, malgré des revenus de 18,67 milliards de dollars, soit une augmentation de 33 % par rapport à l’année précédente. Conformément aux directives actuelles, SpaceX ne peut pas intégrer le S&P 500 tant qu’elle ne montre pas quatre trimestres consécutifs bénéficiaires selon la comptabilité GAAP.
« Faire des exceptions parce que les entreprises sont si grandes et sont restées privées si longtemps tout en n’étant toujours pas rentables n’avait pas beaucoup de sens », a déclaré Art Hogan, directeur de la stratégie de marché chez B. Riley Wealth, dans des commentaires rapportés par Reuters. Plus tôt, Cryptopolitan avait rapporté que le marché des IPO 2026 pouvait être en train d’emprunter la méthode des lancements de crypto.
La rentabilité a toujours été un obstacle majeur à l’inclusion des entreprises dans le S&P 500. Par exemple, Tesla est devenue partie de l’indice seulement en décembre 2020 après des années d’attente. De même, Uber et Airbnb a passé beaucoup de temps dans différents indices avant d’obtenir l’approbation du comité S&P.
Cette décision affecte plus que SpaceX seulement. Des entreprises comme Anthropic et OpenAI font face à des exigences similaires alors qu’elles envisagent de se lancer en bourse. Ces entreprises n’ont pas montré les profits GAAP constants dont le S&P 500 a besoin.
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FAQ
SpaceX sera-t-elle ajoutée au S&P 500 après son introduction en bourse ?
Pas immédiatement. SpaceX a affiché une perte nette de 4,94 milliards de dollars en 2025, et le S&P 500 exige des bénéfices positifs selon les normes GAAP pour le trimestre le plus récent ainsi que pour les quatre trimestres précédents, en plus d’un historique de cotation publique de 12 mois, conformément à la méthodologie inchangée de S&P.
Un indice a-t-il modifié ses règles pour les introductions en bourse de mégacapitalisations ?
Oui. Nasdaq a adopté une règle d’« entrée rapide » effective le 1er mai 2026, permettant aux entreprises nouvellement cotées de rejoindre le Nasdaq 100 avant la reconstitution annuelle de décembre, et FTSE Russell ainsi que les indices Russell U.S. Equity ont également mis en place des voies d’inclusion accélérées.
Pourquoi l’inclusion dans le S&P 500 est-elle importante pour les investisseurs ?
Des milliers de milliards de dollars d'actions indicielles passives sont nécessaires pour acheter des parts de toute entreprise ajoutée au S&P 500, créant une augmentation automatique de la demande qui peut faire fluctuer les cours boursiers et rediriger les flux de capitaux à travers les marchés mondiaux.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Ashish Kumar
Ashish Kumar est un journaliste spécialisé dans la crypto et la finance, avec huit ans d'expérience en rédaction. Il couvre l'actualité des marchés cryptographiques, de la réglementation, de la DeFi et des écosystèmes d'échanges. Il a travaillé pour Coingape, Todayq et Newsroompost. Ashish détient un PGDP en journalisme anglais de l'IIMC. Il a également interviewé des personnalités du secteur telles qu'Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa, et bien d'autres.
