أرباح باي بال للربع الرابع تخيب الآمال حيث تصل الإيرادات إلى 8.68 مليار دولار، وتنخفض الأسهم بنسبة 20%

انهارت أسهم باي بال بنسبة 20% يوم الثلاثاء بعد أن قدمت أرباحاً ضعيفة للربع الرابع، وخلفت توقعات الإيرادات، وحذرت من عام بطيء قادم.

حققت الشركة إيرادات بقيمة 8.68 مليار دولار للربع، متخلفة عن توقعات وول ستريت البالغة 8.80 مليار دولار. لم يكن هذا كل شيء. جاء الربح المعدل عند 1.23 دولار للسهم، دون توقعات المحللين البالغة 1.28 دولار.

في اليوم نفسه، أقال مجلس الإدارة الرئيس التنفيذي أليكس كريس، الذي كان في المنصب منذ عام 2023 فقط. تم توظيفه لمعالجة تباطؤ النمو والصد المنافسة الشرسة من عمالقة التكنولوجيا وشركات التكنولوجيا المالية الجديدة. على ما يبدو، لم يقدم النتائج المطلوبة.

قال المجلس إن «وتيرة التغيير والتنفيذ» لديه لم تكن سريعة بما يكفي. سيتولى إنريكي لوريس من إتش بي منصب الرئيس التنفيذي اعتباراً من 1 مارس. حتى ذلك الحين، تتولى جيمي ميلر، المديرة المالية، زمام الأمور.

أداء باي بال Q4 يظهر هوامش ضعيفة وأهدافاً فائتة

ارتفعت صافي الإيرادات للربع الرابع من عام 2025 بنسبة 4% لتصل إلى 8.68 مليار دولار، لكن ذلك لم يرقَ إلى الهدف. على أساس محايد للعملات، كان النمو 3% فقط.

ارتفع الدخل التشغيلي وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) في باي بال إلى 1.5 مليار دولار، بزيادة 5%، بينما ارتفع الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP) بنسبة 3% ليصل إلى 1.6 مليار دولار. كانت الهوامش مختلطة، حيث تحسنت هامش GAAP قليلاً إلى 17.4%، لكن هامش Non-GAAP انخفض بمقدار 9 نقاط أساس إلى 17.9%.

قفزت الأرباح لكل سهم وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) بنسبة 38% على أساس سنوي لتصل إلى 1.53 دولار، بينما نمت أرباح Non-GAAP لكل سهم بنسبة 3% فقط لتصل إلى 1.23 دولار. كان هذا أحد الأسباب الرئيسية للتفاعل القاسي للسوق. ارتفعت أيضاً إيرادات الهامش من المعاملات بنسبة 3% لتصل إلى 4.03 مليار دولار، لكن عند استبعاد الفوائد من أرصدة العملاء، ارتفعت بنسبة 4% فقط لتصل إلى 3.74 مليار دولار.

وصل إجمالي حجم المدفوعات (TPV) في باي بال إلى 475.1 مليار دولار، بزيادة 9% مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي. ومع ذلك، ارتفعت معاملات الدفع بنسبة 2% فقط، لتصل إلى 6.8 مليار. إذا استبعدنا أحجام مزودي خدمات الدفع (PSP)، فقد ارتفعت المعاملات بنسبة 6%، لتصل إلى 4.3 مليار.

انخفضت معاملات الدفع لكل حساب نشط على مدار الاثني عشر شهراً الماضية بنسبة 5% لتصل إلى 57.7، لكن باستثناء مزودي خدمات الدفع (PSP)، ارتفع هذا المؤشر فعلياً بنسبة 5%. زاد عدد الحسابات النشطة بنسبة 1.1% ليصل إلى 439 مليوناً، بإضافة 1.2 مليون على أساس ربع سنوي.

أرقام السنة الكاملة تظهر إيرادات بطيئة، ونقداً ضعيفاً، وتوقعات هادئة

بالنسبة للسنة المالية بأكملها 2025، أبلغت باي بال عن إيرادات بقيمة 33.2 مليار دولار، بزيادة 4% مقارنة بعام 2024. وصل إجمالي حجم المدفوعات إلى 1.79 تريليون دولار، بزيادة 7%، وكانت أرباح GAAP للسنة الكاملة 5.41 دولار، بزيادة 35%. كانت أرباح Non-GAAP 5.31 دولار، بزيادة 14%. لكن على الرغم من هذه الزيادات، انخفض النقد الصافي من العمليات بنسبة 14%، من 7.45 مليار دولار إلى 6.42 مليار دولار.

تعرض التدفق النقدي الحر لضربة أيضاً. انخفض بنسبة 18% ليصل إلى 5.56 مليار دولار. جاء التدفق النقدي الحر المعدل عند 6.41 مليار دولار، بانخفاض 3%. عزت الشركة ذلك جزئياً إلى تأثير توقيت عملياتها «اشترِ الآن وادفع لاحقاً» (BNPL)، وتحديداً طريقة احتفاظها بديون العملاء وبيعها.

أنهت باي بال العام برصيد 14.8 مليار دولار من النقد والمكافآت والاستثمارات. بلغ الدين 11.6 مليار دولار. اشترت الشركة 23 مليون سهم في الربع الرابع، راجعة 1.5 مليار دولار للمستثمرين. على مدار 12 شهراً، عادت 6.0 مليار دولار عبر شراء 86 مليون سهم.

أعلن المجلس أيضاً عن توزيعات نقدية بقيمة 0.14 دولار للسهم، تدفع في 25 مارس 2026، لأولئك الذين يحتفظون بالأسهم اعتباراً من 4 مارس. الخطة هي الاستمرار في إصدار توزيعات ربع سنوية، لكن المجلس أوضح أن ذلك يعتمد على ظروف السوق وتقديره الخاص.

2026 توقعات تخيب الآمال مع انخفاض توقعات الأرباح

بالنظر إلى المستقبل، لم تقدم توقعات باي بال لعام 2026 للمستثمرين سبباً للبقاء متفائلاً. للربع الأول من عام 2026، من المتوقع أن تنخفض أرباح GAAP لكل سهم بمعدل منخفض إلى متوسط من 1.29 دولار في العام الماضي. من المتوقع أيضاً أن تنخفض أرباح Non-GAAP لكل سهم من 1.33 دولار.

بالنسبة للسنة بأكملها، من المتوقع أن تكون أرباح GAAP لكل سهم أقل من 5.41 دولار، مع انخفاض بمعدل منخفض إلى متوسط. من المتوقع أن تكون أرباح Non-GAAP لكل سهم مستقرة أو إيجابية قليلاً مقارنة بـ 5.31 دولار المسجلة في عام 2025. هذا يعني عملياً توقفاً في نمو الأرباح.

«لم يكن تنفيذنا حيث يجب أن يكون، لا سيما في عملية الدفع المخصصة للعلامة التجارية»، قال جيمي. حاولت أن تضيف أن الشركة كانت تنمو في عدة مجالات لكنها اعترفت بأن ذلك لم يكن كافياً. «نحن متفقون تماماً على المسار المقبل مع دخول باي بال إلى فصل جديد من النمو»، قالت.