Les résultats du T4 de PayPal déçoivent : les revenus s'élèvent à 8,68 milliards de dollars, l'action plonge de 20 %

L'action de PayPal a chuté de 20 % le mardi après avoir publié des résultats faibles pour le T4, manqué les attentes en matière de revenus et averti d'une année difficile à venir.

L'entreprise a généré 8,68 milliards de dollars de revenus au trimestre, manquant la prévision de Wall Street de 8,80 milliards de dollars. Ce n'était pas tout. Le bénéfice ajusté s'est établi à 1,23 dollar par action, en deçà des 1,28 dollars anticipés par les analystes.

Le même jour, le conseil d'administration a limogé son PDG Alex Chriss, qui n'était en poste que depuis 2023. Il avait été embauché pour redresser la croissance ralentie et résister à la concurrence féroce des géants de la technologie et des nouvelles fintechs. Apparemment, il n'a pas livré de résultats.

Le conseil a estimé que son « rythme de changement et d'exécution » n'était pas assez rapide. Enrique Lores de HP prendra désormais la relève en tant que PDG à partir du 1er mars. D'ici là, la directrice financière Jamie Miller assure l'intérim.

Performance du T4 de PayPal : marges faibles et objectifs manqués

Le revenu net du T4 2025 a augmenté de 4 % à 8,68 milliards de dollars, mais cela n'a toujours pas atteint l'objectif. Sur une base neutre en devises, la croissance n'était que de 3 %.

Le résultat opérationnel comptable (GAAP) de PayPal a augmenté de 5 % à 1,5 milliard de dollars, tandis que le résultat opérationnel hors normes (Non-GAAP) a progressé de 3 % à 1,6 milliard de dollars. Les marges étaient mitigées : la marge GAAP s'est légèrement améliorée à 17,4 %, mais la marge Non-GAAP a reculé de 9 points de base à 17,9 %.

Le bénéfice par action comptable (GAAP) a bondi de 38 % en glissement annuel à 1,53 dollar, tandis que le bénéfice par action hors normes (Non-GAAP) n'a augmenté que de 3 % à 1,23 dollar. C'est l'une des raisons clés de la réaction brutale du marché. Les dollars de marge de transaction ont également augmenté légèrement de 3 % à 4,03 milliards de dollars, mais si l'on exclut les intérêts des soldes clients, la hausse n'a été que de 4 %, atteignant 3,74 milliards de dollars.

Le volume total des paiements (TPV) de PayPal a atteint 475,1 milliards de dollars, en hausse de 9 % par rapport au même trimestre l'année précédente. Cependant, les transactions de paiement n'ont augmenté que de 2 %, totalisant 6,8 milliards. Si l'on exclut les volumes des prestataires de services de paiement (PSP), les transactions ont augmenté de 6 %, atteignant 4,3 milliards.

Le nombre de transactions de paiement par compte actif sur les 12 derniers mois a diminué de 5 % à 57,7, mais en excluant les PSP, cette statistique a en fait augmenté de 5 %. Le nombre de comptes actifs a augmenté de 1,1 % à 439 millions, ajoutant 1,2 million de comptes par rapport au trimestre précédent.

Les chiffres annuels montrent une croissance des revenus lente, une trésorerie faible et des perspectives molles

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, PayPal a déclaré 33,2 milliards de dollars de revenus, en hausse de 4 % par rapport à 2024. Le volume total des paiements a atteint 1,79 trillion de dollars, en hausse de 7 %, et le bénéfice par action comptable (GAAP) annuel était de 5,41 dollars, en hausse de 35 %. Le bénéfice par action hors normes (Non-GAAP) était de 5,31 dollars, en hausse de 14 %. Mais malgré ces augmentations, le cash-flow net d'exploitation a chuté de 14 %, passant de 7,45 milliards de dollars à 6,42 milliards de dollars.

Le cash-flow libre a également été durement touché. Il a reculé de 18 % à 5,56 milliards de dollars. Le cash-flow libre ajusté s'est établi à 6,41 milliards de dollars, en baisse de 3 %. L'entreprise a partiellement attribué cela à l'impact temporel de ses opérations d'achat maintenant, payer plus tard (BNPL), spécifiquement la manière dont les créances étaient détenues et vendues.

PayPal a clôturé l'année avec 14,8 milliards de dollars de trésorerie, d'équivalents de trésorerie et d'investissements. La dette s'élevait à 11,6 milliards de dollars. L'entreprise a racheté 23 millions d'actions au T4, redistribuant 1,5 milliard de dollars aux investisseurs. Sur 12 mois, elle a redistribué 6,0 milliards de dollars via le rachat de 86 millions d'actions.

Le conseil d'administration a également déclaré un dividende en espèces de 0,14 dollar par action, payable le 25 mars 2026, pour les actionnaires détenant des actions au 4 mars. Le plan consiste à continuer à verser des dividendes trimestriels, mais le conseil a clairement indiqué que cela dépend des conditions du marché et de sa propre discrétion.

2026 : les perspectives déçoivent avec des projections de bénéfices inférieures

Pour l'avenir, les orientations de PayPal pour 2026 n'ont pas donné aux investisseurs de raisons de rester optimistes. Pour le T1 2026, le bénéfice par action comptable (GAAP) devrait baisser de quelques points de pourcentage moyens par rapport aux 1,29 dollars de l'année dernière. Le bénéfice par action hors normes (Non-GAAP) devrait également diminuer par rapport aux 1,33 dollars.

Pour l'ensemble de l'année, le bénéfice par action comptable (GAAP) devrait être inférieur à 5,41 dollars, avec une baisse de quelques points de pourcentage moyens. Le bénéfice par action hors normes (Non-GAAP) devrait être stable ou légèrement positif par rapport aux 5,31 dollars affichés en 2025. Il s'agit essentiellement d'un ralentissement de la croissance des bénéfices.

« Notre exécution n'a pas été à la hauteur, en particulier pour le paiement de marque », a déclaré Jamie. Elle a tenté d'ajouter que l'entreprise a connu une croissance dans plusieurs domaines, mais a admis que cela ne suffisait pas. « Nous sommes pleinement alignés sur la voie à suivre alors que PayPal entre dans son prochain chapitre de croissance », a-t-elle déclaré.