يؤدي توسيع OpenAI لقدرات الحوسبة بقيمة 280 مليار دولار إلى إعادة تسعير أصول الطاقة الخاصة بعمال تعدين Bitcoin

تتوقع OpenAI استخدام حوالي 278 مليار دولار cash خلال الفترة من 2026 إلى 2030، وإنفاق حوالي 856 مليار دولار على البنية التحتية للحوسبة. في هذا السياق، لا يقتصر توسع الذكاء الاصطناعي على تأمين كميات كافية من أشباه الموصلات فحسب، بل يشمل أيضًا تأمين الكهرباء والأراضي وخطوط نقل الطاقة والمواقع القائمة المتصلة بالشبكة. هذه أصولٌ يعمل عليها العديد من مُعدّني Bitcoin منذ سنوات.

مع تزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي، تزداد قيمة مواقع تعدين العملات الرقمية. ولا يقتصر دور الذكاء الاصطناعي على منافسة شركات التعدين على الكهرباء فحسب، بل إنه يساهم أيضاً في رفع قيمة البنية التحتية للطاقة التي تسيطر عليها بالفعل.

انتقلت نقطة الاختناق من السيليكون إلى المحطة الفرعية

يُجسّد توسع شركة OpenAI النمو السريع في الطلب على أنظمة الذكاء الاصطناعي. أُطلق مشروع Stargate التابع للشركة في يناير 2025، وكان يهدف إلى تركيب بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بقدرة 10 جيجاواط في الولايات المتحدة بحلول عام 2029. وأعلنت OpenAI في أبريل أنها تجاوزت هدفها الأصلي، بإضافة 3 جيجاواط خلال التسعين يومًا الماضية.

لا يقتصر تطوير هذه القدرة على مجرد نشر الخوادم. فبحسب شركة OpenAI، بالإضافة إلى الأجهزة، هناك عوامل أخرى يجب أخذها في الاعتبار، منها توفر الطاقة الكافية، والأرض المناسبة للبناء، وتصاريح العمل، وخطوط النقل، والعمال، وشركاء البناء. وفي يناير، استثمرت OpenAI، بالتعاون مع SoftBank، 500 مليون دولار في شركة SB Energy، واختارت العمل معها لإنشاء مركز بيانات بقدرة 1.2 جيجاواط في مقاطعة ميلام بولاية تكساس.

بحسب شركة غارتنر، سيبلغ استهلاك مراكز البيانات العالمي من الكهرباء 565 تيراواط/ساعة في عام 2026، بزيادة قدرها 26% مقارنةً بعام 2025. وتشير تقديرات غارتنر أيضًا إلى أن الخوادم المُحسّنة للذكاء الاصطناعي ستُمثّل نحو 31% من هذا الرقم. وكالة الطاقة الدولية أن يتضاعف الاستهلاك ليصل إلى ما يقارب 945 تيراواط/ساعة بحلول عام 2030، وتُشير إلى أن قيود الشبكة قد تُؤخّر ما يصل إلى 20% من المشاريع المُخطّط لها. وتُؤكّد شركة فان إيك أن الكهرباء، وليس الرقائق الإلكترونية، هي العامل المُحدّد الرئيسي. في المقابل، تُشير شركة كوين شيرز إلى "الأرض والطاقة والبنية التحتية" كعوامل مُحدّدة لنشر الذكاء الاصطناعي.

لماذا تتجاوز قيمة ميغاواط واحد مرخص قيمة منصة تعدين؟

بحسب شركة CoinShares، فإن استحواذها الأخير على ثلاث منشآت تعدين ذكاء اصطناعي مستأجرة في شمال فرجينيا، بقيمة 3.5 مليار دولار، قد رفع قيمة البنية التحتية المستقرة إلى حوالي 27 مليون دولار لكل ميغاواط. ويتم تداول بعض أجهزة التعدين المسجلة ذات القدرة العاملة ولكن غير المستأجرة بقيمة 3 ملايين دولار لكل ميغاواط.

يُفسر الوصول إلى الشبكة الكهربائية اختلاف التقييم. فبحسب CoinShares، يبلغ حجم قائمة انتظار الربط الشبكي في الولايات المتحدة حوالي 2600 جيجاواط، ما يُظهر صعوبة الحصول على وصلات شبكية جديدة. كما شهدت بعض المناطق تشديدًا للوائح بناء مراكز البيانات. ففي يوليو الماضي، فرضت نيويورك أول حظر على مستوى الولايات المتحدة على بناء مراكز بيانات فائقة التوسع. وبالنسبة للمعدنين الذين يمتلكون مواقع عاملة بالفعل، تُعزز هذه القيود الجديدة قيمة وصلاتهم الحالية نظرًا لطول فترة انتظار المشاريع الجديدة للوصول إلى الشبكة.

يقوم عمال تعدين المعادن بتقليص عمليات التجزئة للحفاظ على الميغاواط

وجدت شركة CoinShares أن الشركات التي لديهاtracالذكاء الاصطناعي أو الحوسبة عالية الأداء تتداول بمتوسط ​​12.9 ضعف قيمة المؤسسة مقارنة بمبيعاتها المتوقعة خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، مقابل 3.7 ضعف للشركات التي لا تزال تعمل في مجال تعدين العملات الرقمية دونtrac. كما tracS&P Global أيضًا الشركات المدرجة في البورصة التي تحوّل قدراتها من Bitcoin إلى تقنيات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

تُغيّر فجوة التقييم هذه تخصيص رأس المال. دفعت شركة كور ساينتيفيك 41.9 مليون دولار لإلغاء حوالي 15 إكساهاش/ثانية من معدات التعدين من الجيل التالي. توقفت شركة كيل، المعروفة سابقًا باسم بيت فارمز، عن التعدين في 29 يونيو، ومن المتوقع ألا تُسجّل أي إيرادات تعدين في الربع الثالث. من المرجح أن تتوقف شركة سايفر ديجيتال عن التعدين بحلول نهاية عام 2027، بينما تخطط شركة آيرن لإتمام عملية انتقالها بحلول 31 ديسمبر 2026.

التحويل مشروع رأسمالي، وليس مجرد تغيير في الاتجاه

تشير تقديرات CoinShares إلى أن ترقية البنية التحتية للتعدين للذكاء الاصطناعي تكلف حوالي 8 ملايين دولار إلى 15 مليون دولار لكل ميغاواط، مقارنة بـ 0.7 مليون دولار إلى مليون دولار لكل ميغاواط للبنية التحتية للتعدين.

لا تزال عوائد الذكاء الاصطناعي غير مؤكدة إلى حد كبير. فأكثر من 100 مليار دولار من المشاريع المتراكمة المعلنة في مجال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء لا تدعم سوى حوالي 1.1 مليار دولار من الإيرادات السنوية، مع فواتير تبلغ حوالي 550 ميغاواط مقابلtracتزيد عن 4 غيغاواط. لذا، من المتوقع أن تذهب المكاسب الأكبر إلى المشغلين القادرين على تمويل عمليات التحديث، وتأمين المستأجرين، وتشغيل السعة في الموعد المحدد.

كروزو هو النموذج الذي يتم تشغيله بالفعل

كما Cryptopolitan سابقًا، بدأت شركة Crusoe باستخدام الغاز الطبيعي المُهدر لتشغيل Bitcoin، ثم باعت أعمال التعدين لشركة NYDIG في عام 2025 مع تحولها نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. وتُشير التقارير حاليًا إلى أن قيمة عقودها تتجاوز 140 مليار دولار أمريكي،tracالإجماليةtrac. استثمر صندوق Robinhood Ventures Fund I حوالي 25 مليون دولار أمريكي في جولة التمويل السادسة (Series F) لشركة Crusoe، والتي بلغت قيمتها 3.9 مليار دولار أمريكي، مما رفع قيمة الشركة إلى 30.9 مليار دولار أمريكي بعد التمويل. وتشهد البنية التحتية المبنية على الطاقة المُهدرة Bitcoin إعادة تسعير في سوقٍ بات فيه الوصول إلى الميجاواط بنفس أهمية الوصول إلى وحدات معالجة الرسومات (GPUs).