A expansão de computação de US$ 280B da OpenAI está reavaliando os ativos de energia dos mineradores de Bitcoin
- A demanda por IA está tornando a energia e o acesso à rede mais valiosos do que apenas os chips.
- Sítios de mineração de Bitcoin com conexões de rede existentes estão se tornando infraestrutura de IA atraente.
- Mineradoras como Core Scientific, Keel, Cipher e IREN estão migrando de Bitcoin para IA/HPC.
A OpenAI prevê que usará cerca de US$ 278 bilhões em dinheiro de 2026 a 2030 e gastará cerca de US$ 856 bilhões em infraestrutura de computação. Nesse contexto, a expansão da inteligência artificial não é apenas sobre garantir semicondutores suficientes, mas também garantir eletricidade, terra, linhas de energia e locais existentes que já estão conectados à rede. Estes são ativos que muitos mineradores de Bitcoin já vêm desenvolvendo há muitos anos.
À medida que a demanda por IA cresce, esses locais de mineração estão se tornando mais valiosos. A IA não está apenas competindo com os mineradores por eletricidade; ela também está impulsionando o valor da infraestrutura de energia que eles já controlam.
O gargalo deslocou-se do silício para a subestação
A expansão da OpenAI ilustra o rápido crescimento na demanda por sistemas de IA. O projeto Stargate da empresa foi lançado em janeiro de 2025 e visava instalar US$ 10 GW de infraestrutura de IA nos EUA até 2029. A OpenAI anunciou em abril que havia superado sua meta original, adicionando 3 GW nos últimos 90 dias.
É necessário mais do que a mera implantação de servidores para desenvolver essa capacidade. De acordo com a OpenAI, além das máquinas, outros fatores a considerar incluem ter energia suficiente disponível, terrenos para construção, licenças de trabalho, linhas de transmissão, trabalhadores e parceiros de construção. Em janeiro, a OpenAI, juntamente com a SoftBank, investiu 500 milhões de dólares na SB Energy e escolheu trabalhar com ela para o seu centro de dados de 1,2 GW a ser construído no condado de Milam, Texas.
De acordo com a Gartner, o uso global de eletricidade por data centers chegará a 565 TWh em 2026, um aumento de 26% em comparação com 2025. A Gartner também estima que os servidores otimizados para IA representarão cerca de 31% desse valor. A IEA prevê que o consumo dobrará, chegando a quase 945 TWh até 2030, e aponta que as limitações da rede podem atrasar até 20% dos projetos pretendidos. A VanEck destaca que a eletricidade, e não os chips, está se tornando o principal fator limitante. A CoinShares, por outro lado, aponta “terra, energia e estrutura” como fatores limitantes para a implantação de IA.
Por que um megawatt autorizado agora vale mais do que uma máquina de mineração
De acordo com a CoinShares, a sua recente aquisição de três instalações de IA arrendadas no norte da Virgínia, avaliadas em 3,5 mil milhões de dólares, valorizou a infraestrutura estabilizada em cerca de 27 milhões de dólares por MW. Alguns dos mineiros registados com capacidade energizada, mas não arrendada, são negociados a um valor de 3 milhões de dólares por MW.
O acesso à rede explica a diferença de valoração. De acordo com a CoinShares, a fila de interligação nos EUA ronda os 2.600 GW, o que demonstra as dificuldades em obter novas ligações à rede. Existem também algumas regiões onde os regulamentos para a construção de data centers se tornaram mais rigorosos. Nova Iorque impôs a primeira proibição estatal em julho contra a construção de novos data centers hiperscale. Para os mineiros que já têm sites ativos, as novas restrições tornam as suas ligações existentes mais valiosas devido ao longo tempo de espera para que novos projetos possam aceder à rede.
Os mineiros estão a reduzir a hash para manter os megawatts
A CoinShares verificou que as empresas com capacidade de IA ou HPC contratada negociam a uma média de 12,9 vezes o valor de empresa em relação às vendas dos próximos 12 meses, contra 3,7 vezes para os mineiros contínuos sem contratos. A S&P Global também acompanhou os mineiros cotados a transferir capacidade do Bitcoin para IA e HPC.
Essa lacuna de valoração está a alterar a alocação de capital. A Core Scientific pagou 41,9 milhões de dólares para cancelar cerca de 15 EH/s de equipamento de mineração de próxima geração. A Keel, anteriormente Bitfarms, parou a mineração em 29 de junho e espera-se que não reporte receita de mineração no Q3. A Cipher Digital deve sair da mineração até ao final de 2027, enquanto a IREN planeia concluir a sua transição até 31 de dezembro de 2026.
A conversão é um projeto de capital, não um interruptor
A CoinShares estima que a atualização da infraestrutura de mineração para IA custe cerca de 8 milhões a 15 milhões de dólares por MW, em comparação com 0,7 milhões a 1 milhão de dólares por MW para a infraestrutura de mineração.
O prémio de IA continua em parte a ser prospetivo. Mais de 100 mil milhões de dólares de backlog de IA/HPC divulgado apoia apenas cerca de 1,1 mil milhões de dólares de receita anualizada, com cerca de 550 MW a faturar contra mais de 4 GW contratados. Os maiores ganhos devem, portanto, ir para os operadores que possam financiar as adaptações, garantir inquilinos e colocar a capacidade em funcionamento no prazo.
A Crusoe é o modelo já em funcionamento
Como a Cryptopolitan relatou anteriormente, a Crusoe começou usando gás natural que seria queimado de outra forma para alimentar data centers modulares de mineração de Bitcoin, depois vendeu seu negócio de mineração para a NYDIG em 2025 à medida que mudava para infraestrutura de IA. Ela agora relata mais de US$ 140 bilhões em valor contratado e 6 GW de capacidade bruta contratada. O Robinhood Ventures Fund I investiu cerca de US$ 25 milhões na Série F de US$ 3,9 bilhões da Crusoe, avaliando a empresa em US$ 30,9 bilhões pós-dinheiro. A infraestrutura construída em torno de energia subutilizada e mineração de Bitcoin está sendo reavaliada para um mercado onde o acesso a megawatts pode importar tanto quanto o acesso a GPUs.
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Perguntas Frequentes
Quanto a OpenAI espera gastar e em quê?
De acordo com o Financial Times, a OpenAI deve gastar cerca de US$ 280 bilhões até 2030; esse gasto é cada vez mais uma história de infraestrutura sobre energia, terra, transmissão e capacidade de data centers, e não apenas sobre desenvolvimento de modelos de IA.
Por que as mineradoras de Bitcoin estão bem posicionadas para se beneficiar da demanda por IA?
As mineradoras já controlam grandes carteiras de energia, interconexões de rede e sítios autorizados, que se tornaram escassos, pois pelo menos 225 moratórias de data centers e um backlog de interconexão de 2.600GW tornam quase impossível construir nova capacidade rapidamente, segundo a CoinShares.
Quanto vale mais a infraestrutura pronta para IA do que a capacidade de mineração?
A CoinShares relatou que um acordo recente avaliou instalações de IA estabilizadas em cerca de US$ 27 milhões por megawatt, contra menos de US$ 3 milhões por megawatt para a capacidade energizada, mas não arrendada, dos mineradores; além disso, os mineradores com contratos de IA negociam a 12,9 vezes as vendas futuras, comparado a 3,7 vezes para aqueles sem.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun faz bom uso de sua especialização em Engenharia e Gestão Ambiental (MSc) na Universidade de Tecnologia de Tallinn (TalTech) para refinar notícias sobre previsão de preços e conteúdo no Cryptopolitan. Agora em seu 7º ano no espaço de mídia cripto, ele cobre principais criptomoedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendências macroeconômicas e tecnologias emergentes.
