- 人工智能的需求使得电力和电网接入比芯片本身更有价值。.
- 拥有现有电网连接的Bitcoin 挖矿站点正成为极具trac的人工智能基础设施。.
- 像Core Scientific、Keel、Cipher和IREN这样的矿工正在从 Bitcoin 转向人工智能/高性能计算。.
OpenAI预计，从2026年到2030年，它将动用约2780亿美元的 cash ，并在计算基础设施方面投入约8560亿美元。在此背景下，人工智能的扩张不仅关乎确保充足的半导体供应，还关乎电力、土地、输电线路以及已并入电网的现有设施的保障。而这些正是许多 Bitcoin 矿工多年来一直在开发的资源。.
随着人工智能需求的增长，这些矿场也变得越来越有价值。人工智能不仅与矿工争夺电力，还推高了它们已经掌控的电力基础设施的价值。.
瓶颈从硅谷转移到了变电站。
OpenAI 的扩张体现了市场对人工智能系统需求的快速增长。该公司于 2025 年 1 月启动了 Stargate 项目，目标是在 2029 年前在美国部署价值 10GW 的人工智能基础设施。OpenAI 宣布 ，其已超额完成原定目标，在过去 90 天内新增了 3GW 的基础设施。
要实现这样的容量，仅仅部署服务器是不够的。据 OpenAI 称，除了机器之外，还需要考虑其他因素，例如充足的能源供应、合适的建设用地、施工许可证、输电线路、工人以及施工合作伙伴。今年 1 月，OpenAI 与软银共同向 SB Energy 投资 5 亿美元，并选择与其合作，在德克萨斯州米拉姆县建设一座 1.2 吉瓦的数据中心。.
根据 Gartner预测，到 2026 年，全球数据中心的用电量将达到 565 太瓦时 (TWh)，比 2025 年增长 26%。Gartner 还估计，针对人工智能优化的服务器将占总用电量的约 31%。 国际能源署 (IEA) 预测，到 2030 年，数据中心的用电量将翻一番，达到近 945 太瓦时，并指出电网限制可能会导致多达 20% 的计划项目延期。VanEck 强调，电力而非芯片正成为主要的限制因素。另一方面，CoinShares 则指出“土地、电力和外壳”才是人工智能部署的限制因素。
为什么获准使用的兆瓦电力现在比矿机还值钱
据 CoinShares 称，该公司近期斥资 35 亿美元收购了位于弗吉尼亚州北部的三座租赁人工智能设施，使得这些稳定运行的基础设施估值约为每兆瓦 2700 万美元。一些已注册但尚未租赁的矿场，其产能已投入使用，交易价值约为每兆瓦 300 万美元。.
电网接入是造成估值差异的原因。据 CoinShares 数据显示，美国互联排队容量约为 2600 GW，这表明获得新的电网连接非常困难。此外，一些地区也收紧了数据中心建设的监管。纽约州于 7 月率先颁布了州级禁令，禁止新建超大规模数据中心。对于已经拥有运营站点的矿工而言，由于新项目接入电网的等待时间过长，这些新的限制使得他们现有的连接更具价值。.
矿工们正在逐步减少算力，以维持电力供应。
CoinShares发现，那些已trac人工智能或高性能计算（HPC）产能合同的公司，其未来12个月的市销率平均为12.9倍，而未trac合同的持续挖矿公司的市销率仅为3.7倍。标普全球也 trac了上市矿商将产能从 Bitcoin 挖矿转向人工智能和高性能计算的情况。.
这种估值差距正在改变资本配置。Core Scientific 支付了 4190 万美元，取消了约 15 EH/s 的下一代挖矿设备订单。Keel（前身为 Bitfarms）已于 6 月 29 日停止挖矿，预计第三季度不会公布任何挖矿收入。Cipher Digital 可能在 2027 年底前退出挖矿业务，而 IREN 计划在 2026 年 12 月 31 日前完成转型。.
改造是一项资本项目，而不是简单的切换。
CoinShares 估计，升级人工智能挖矿基础设施的成本约为每兆瓦 800 万至 1500 万美元，而普通挖矿基础设施的成本约为每兆瓦 70 万至 100 万美元。.
人工智能溢价目前仍部分处于预期阶段。已披露的超过1000亿美元的人工智能/高性能计算积压订单仅能带来约11亿美元的年化收入，已trac容量超过4吉瓦，但实际计费容量仅约550兆瓦。因此，最大的收益应该会流向那些能够为改造项目提供资金、确保租户并按计划上线容量的运营商。.
克鲁索是已经运行的模板
正如 Cryptopolitan 此前报道，Crusoe 最初利用原本会被焚烧的天然气为模块化 Bitcoin挖矿数据中心供电，随后在 2025 年将其挖矿业务出售给了 NYDIG，并转型发展人工智能基础设施。目前，该公司已签约价值超过 1400 亿美元trac总签约容量达 6 吉瓦tracVentures Fund I 在 Crusoe 的 39 亿美元 F 轮融资中投资了约 2500 万美元，使该公司投后估值达到 309 亿美元。围绕闲置能源和 Bitcoin 挖矿构建的基础设施，如今正重新定价，以适应一个电力获取与 GPU 获取同等重要的市场环境。
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常见问题解答
OpenAI 预计花费多少资金，用于哪些方面？
据《金融时报》报道，OpenAI 预计到 2030 年将烧掉大约 2800 亿美元，这笔支出越来越多地用于电力、土地、输电和数据中心容量等基础设施建设，而不仅仅是人工智能模型开发。.
为什么 Bitcoin 矿工能够从人工智能需求中获益？
据 CoinShares 报道，由于至少 225 个数据中心暂停建设以及 2600GW 的互联积压，新增容量几乎不可能快速建设，矿工已经控制了大量的电力资产、电网互联和许可场地，而这些资源已经变得稀缺。.
具备人工智能功能的基础设施比采矿能力价值高多少？
CoinShares 报告称，最近的一笔交易将稳定的 AI 设施估值为每兆瓦近 2700 万美元，而矿工已通电但未出租的容量估值则低于每兆瓦 300 万美元；拥有 AItrac的矿工的远期销售额倍数为 12.9 倍，而没有 AI 合同的矿工的远期销售额倍数为 3.7 倍。.
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米卡·阿比奥顿
Micah Abiodun充分利用他在塔林理工大学（TalTech）获得的环境工程与管理硕士学位，为 Cryptopolitan撰写内容和价格预测新闻。如今，他已在加密货币媒体领域耕耘七年，报道主流加密货币、山寨币、 DeFi、稳定币、宏观趋势和新兴技术。
