عائد سندات اليابان لأربعين عاماً يصل إلى أعلى مستوى في 20 عاماً. يجب على العالم بأسره أن يقلق بشدة

أطلق سوق السندات الياباني تحذيراً للاقتصاد العالمي. ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأربعين عاماً إلى 3.445% يوم الاثنين، وهو أعلى مستوى له منذ عقدين.

تبع هذا الارتفاع موجة من عدم الاستقرار أثارتها تخفيض وكالة موديز للتصنيف الائتماني للولايات المتحدة يوم الجمعة، والذي خفضته من Aaa إلى Aa1 بسبب عجز الميزانية المتزايد وما وصفته الوكالة بـ«نقص في اتخاذ إجراءات سياسية فعالة».

كانت آثار هذا القرار فورية حيث ارتفع عائد السندات اليابانية لعشر سنوات أيضاً إلى 1.47%. ولم يحصل المستثمرون داخل اليابان على أي أخبار جيدة أيضاً.

أظهرت البيانات الاقتصادية التي تم إصدارها في نفس اليوم أن الاقتصاد الياباني انكمش في الربع الأول من عام 2025، بانخفاض أسرع مما توقعه المحللون، مسجلاً رسمياً أول انكماش للبلاد في عام.

جاء هذا الانكماش بينما كانت اليابان تكافح بالفعل لاستقرار تعافيها. وفي الوقت نفسه، يتم دفع بنك اليابان إلى زاوية مغلقة، حيث ترتفع عوائد السندات ويرفض التضخم التهدئة.

ارتفاع العوائد يضغط على بنك اليابان لاتخاذ إجراء

قال شينيتشي أوتشيدا، نائب حاكم بنك اليابان، للبرلمان الياباني إن البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا بدأ الاقتصاد في التعافي من الصدمة الناجمة عن الرسوم الجمركية الجديدة في عهد الرئيس دونالد ترامب.

كما قال أوتشيدا إن التضخم لا يزال يدور حول هدف بنك اليابان البالغ 2%، لكنه حذر من أن التوقعات لا تزال غير مستقرة. وقال: «هناك عدم يقين شديد بشأن آفاق سياسة التجارة لكل دولة وعواقبها»، مشيراً إلى أن rebound في التضخم قد يدفع إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة.

وأشار أيضاً إلى ارتفاع تكاليف الاستيراد، خاصة للأطعمة مثل الأرز، كأعباء متزايدة على الأسر اليابانية. وقال أوتشيدا للمشرعين: «نحن ندرك أن مثل هذه الزيادات في الأسعار لها تأثير سلبي على معيشة الناس واستهلاكهم».

وضع الديون في اليابان لا يساعد. نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي للبلاد تزيد عن 250%، وهي الأعلى بين أي اقتصاد رئيسي. عندما ترتفع العوائد بهذا الشكل، يصبح الدين الوطني أصعب في الإدارة حيث يتعين على الحكومة دفع المزيد للاقتراض، وتزداد تكلفة خدمة الدين القائم باستمرار.

هذه ليست مشكلة اليابان وحسب، بل هي تهديد عالمي. يعد سوق السندات الياباني أحد أكبر الأسواق في العالم، وأي علامات توتر هناك يمكن أن تسبب هزات مالية حول العالم.

إذا انسحب المستثمرون من سندات اليابان، فقد تتأثر الأسواق الأخرى بارتفاع تكاليف الاقتراض. ويشمل ذلك كل من الدول المتقدمة والأسواق الناشئة الهشة التي تعتمد على تدفقات رأس المال المستقر. وعلى الجانب الآخر، إذا استمرت العوائد في الارتفاع وتدفق المستثمرون الأجانب إلى الأصول اليابانية، فقد ينعم الين بسرعة.

يؤثر وضع سوق السندات أيضاً على صناديق التقاعد اليابانية، التي تستثمر بشكل كبير في السندات ذات العائد المنخفض. وهذا أخبار سيئة لسكان اليابان المسنين، وهو أسوأ بالنسبة للإنفاق الاستهلاكي، الذي من المرجح أن ينخفض إذا تعرض دخل المتقاعدين للضرب.

في الوقت نفسه، تشهد البنوك اليابانية التي تحتفظ بسندات طويلة الأجل تدهوراً في ميزانياتها العمومية، وهو بالضبط نوع الصدمة التي ستضرب البنوك الدولية بشدة وتزعزع استقرار العديد من المؤسسات المالية.

مع ارتفاع العوائد اليابانية والأمريكية، يقوم المستثمرون بالفعل بسحب رأس المال من الاقتصادات النامية، مطاردين عوائد أعلى في أماكن أكثر أماناً. وهذا يترك دول آسيا، وأفريقيا، وأمريكا اللاتينية أكثر عرضة لانخفاض العملات، وتخلف السداد، وفجوات التمويل.