El rendimiento del bono a 40 años de Japón alcanza un máximo de 20 años. Todo el mundo debería estar muy preocupado

El mercado de bonos de Japón acaba de disparar una advertencia a la economía global. El rendimiento del bono gubernamental a 40 años del país se disparó hasta el 3,445 % el lunes, el nivel más alto en dos décadas.

Este repunte siguió a una ola de inestabilidad provocada por la rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de Moody’s el viernes, que la bajó de Aaa a Aa1 debido al aumento de los déficits fiscales y lo que la agencia llamó “una falta de acción política efectiva”.

Los efectos de esa decisión fueron inmediatos, ya que el rendimiento del bono japonés a 10 años también subió hasta el 1,47 %. Los inversores dentro de Japón tampoco recibieron buenas noticias.

Las cifras económicas publicadas el mismo día mostraron que la economía de Japón se contrajo en el primer trimestre de 2025, cayendo más rápido de lo que esperaban los analistas y publicando oficialmente la primera contracción del país en un año.

Esa contracción se produjo cuando Japón ya luchaba por estabilizar su recuperación. Al mismo tiempo, el Banco de Japón está siendo acorralado, ya que los rendimientos de los bonos suben y la inflación se niega a calmarse.

Los rendimientos crecientes presionan al Banco de Japón para que actúe

Shinichi Uchida, el gobernador adjunto del Banco de Japón, dijo al parlamento japonés que el banco central volvería a subir los tipos de interés si la economía comienza a recuperarse del shock causado por los nuevos aranceles estadounidenses bajo la administración del presidente Donald Trump.

Uchida también dijo que la inflación aún se mantenía alrededor del objetivo del 2 % del BOJ, pero advirtió que las perspectivas siguen siendo inestables. “Existe una incertidumbre extremadamente alta sobre las perspectivas de la política comercial de cada país y sus consecuencias”, dijo, señalando que un rebote en la inflación podría impulsar nuevos aumentos de tipos.

También señaló el aumento de los costes de importación, especialmente de alimentos como el arroz, como una carga creciente para los hogares japoneses. “Somos conscientes de que dichos aumentos de precios están teniendo un impacto negativo en el sustento y el consumo de las personas”, dijo Uchida a los legisladores.

La situación de la deuda de Japón no ayuda. La ratio deuda/PIB del país supera el 250 %, la más alta de cualquier economía importante. Cuando los rendimientos suben tanto, la deuda nacional se vuelve aún más difícil de gestionar, ya que el gobierno tiene que pagar más para pedir prestado, y el coste de atender la deuda existente sigue aumentando.

Eso no es solo un problema de Japón, es una amenaza global. El mercado de bonos de Japón es uno de los más grandes del mundo, y cualquier signo de estrés allí puede causar temblores financieros en todo el mundo.

Si los inversores se retiran de los bonos de Japón, otros mercados podrían verse afectados por el aumento de los costes de endeudamiento. Esto incluye tanto a países desarrollados como a mercados emergentes frágiles que dependen de flujos de capital constantes. Por otro lado, si los rendimientos siguen subiendo y los inversores extranjeros se acumulan en activos japoneses, el yen podría fortalecerse rápidamente.

La situación del mercado de bonos también está afectando a los fondos de pensiones de Japón, que están muy invertidos en bonos de bajo rendimiento. Eso es malas noticias para la población envejecida de Japón, y es peor para el gasto de consumo, que probablemente caiga si los ingresos de los jubilados reciben un golpe.

Mientras tanto, los bancos japoneses que mantienen bonos a largo plazo están viendo deteriorarse sus balances, que es exactamente el tipo de shock que golpearía duramente a la banca internacional y desestabilizaría a muchas instituciones financieras.

Con los rendimientos japoneses y estadounidenses subiendo ahora, los inversores ya están retirando capital de las economías en desarrollo, persiguiendo rendimientos más altos en lugares más seguros. Eso deja a los países de Asia, África y América Latina aún más expuestos a caídas de divisas, impagos de préstamos y brechas de financiación.