Le rendement des obligations japonaises à 40 ans atteint son plus haut niveau en 20 ans. Le monde entier devrait s'en inquiéter

Le marché obligataire japonais vient de lancer un avertissement à l'économie mondiale. Le rendement des obligations d'État japonaises à 40 ans a bondi à 3,445 % lundi, son plus haut niveau depuis vingt ans.

Cette flambée a suivi une vague d'instabilité déclenchée par la dégradation de la note de crédit des États-Unis par Moody's vendredi, qui l'a abaissée de Aaa à Aa1 en raison de defibudgétaires croissants et de ce que l'agence a qualifié de « manque de mesures politiques efficaces »

Les effets de cette décision furent immédiats, le rendement des obligations japonaises à 10 ans grimpant également à 1,47 %. Les investisseurs japonais n'eurent pas non plus de bonnes nouvelles.

Les chiffres économiques publiés le même jour ont montré que l'économie japonaise s'est contractée au premier trimestre 2025, chutant plus rapidement que prévu par les analystes et enregistrant officiellement la premièretracdu pays en un an.

Cettetracsurvient alors que le Japon peine déjà à stabiliser sa reprise. Parallèlement, la Banque du Japon se trouve dos au mur, face à la hausse des rendements obligataires et à une inflation persistante.

La hausse des rendements contraint la Banque du Japon à agir

Shinichi Uchida, le vice-gouverneur de la Banque du Japon, a déclaré au Parlement japonais que la banque centrale relèverait à nouveau ses taux d'intérêt si l'économie commençait à se remettre du choc provoqué par les nouveaux droits de douane américains imposés sous l'administration dudent Donald Trump.

Uchida a également indiqué que l'inflation se maintenait autour de l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon, tout en soulignant que les perspectives restaient instables. « L'incertitude est extrêmement élevée quant aux perspectives de la politique commerciale de chaque pays et à ses répercussions », a-t-il déclaré, précisant qu'un rebond de l'inflation pourrait entraîner de nouvelles hausses de taux.

Il a également souligné que la hausse des coûts des importations, notamment pour les produits alimentaires comme le riz, représente un fardeau croissant pour les ménages japonais. « Nous sommes conscients que ces hausses de prix ont un impact négatif sur les moyens de subsistance et la consommation des citoyens », a déclaré M. Uchida aux parlementaires.

La situation de la dette japonaise n'arrange rien. Le ratio dette/PIB du pays dépasse 250 %, un record parmi les grandes économies. Lorsque les taux d'intérêt atteignent de tels niveaux, la dette publique devient encore plus difficile à gérer, car l'État doit payer plus cher pour emprunter et le coût du service de la dette existante ne cesse d'augmenter.

Il ne s'agit pas seulement d'un problème japonais, mais d'une menace mondiale. Le marché obligataire japonais est l'un des plus importants au monde, et le moindre signe de tension peut provoquer des répercussions financières à l'échelle planétaire.

Si les investisseurs se retirent des obligations japonaises, d'autres marchés pourraient subir une hausse des coûts d'emprunt. Cela concerne aussi bien les pays développés que les marchés émergents fragiles qui dépendent d'afflux de capitaux réguliers. À l'inverse, si les rendements continuent d'augmenter et que les investisseurs étrangers se ruent sur les actifs japonais, le yen pourrait se renforcer rapidement.

La situation du marché obligataire affecte également les fonds de pension japonais, fortement investis dans des obligations à faible rendement. C'est une mauvaise nouvelle pour la population vieillissante du Japon, et encore pire pour la consommation, qui risque de chuter si les revenus des retraités sont affectés.

Parallèlement, les bilans des banques japonaises détenant des obligations à long terme se détériorent, ce qui constitue précisément le type de choc susceptible de frapper durement le secteur bancaire international et de déstabiliser de nombreuses institutions financières.

Face à la hausse des rendements japonais et américains, les investisseurs retirent déjà leurs capitaux des économies en développement, privilégiant des placements plus sûrs et offrant des rendements plus élevés. De ce fait, les pays d' Asie, d'Afrique et d'Amérique latine sont encore plus exposés aux krachs monétaires, aux défauts de paiement et aux déficits de financement.