Il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 40 anni tocca il massimo in 20 anni. Tutto il mondo dovrebbe essere molto preoccupato

Il mercato obbligazionario giapponese ha appena sparato un colpo di avvertimento all'economia globale. Il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 40 anni è salito a 3,445% lunedì, il livello più alto in due decenni.

Questo picco è seguito a una ondata di instabilità scatenata dal downgrade del rating creditizio degli Stati Uniti da parte di Moody's venerdì, che lo ha abbassato da Aaa a Aa1 a causa di deficit fiscali crescenti e di quella che l'agenzia ha definito “una mancanza di azione politica efficace.”

Gli effetti di quella decisione sono stati immediati poiché il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 10 anni è anche salito a 1,47%. Gli investitori all'interno del Giappone non hanno ricevuto buone notizie.

I dati economici rilasciati lo stesso giorno hanno mostrato che l'economia giapponese si è contratta nel Q1 del 2025, scendendo più velocemente del previsto dagli analisti e registrando ufficialmente la prima contrazione del paese in un anno.

Questa contrazione è arrivata mentre il Giappone stava già lottando per stabilizzare la sua ripresa. Allo stesso tempo, la Banca del Giappone viene messa con le spalle al muro, poiché i rendimenti obbligazionari salgono e l'inflazione si rifiuta di calmarsi.

I rendimenti in aumento mettono sotto pressione la Banca del Giappone affinché agisca

Shinichi Uchida, vice governatore della Banca del Giappone, ha dichiarato al parlamento giapponese che la banca centrale avrebbe nuovamente aumentato i tassi di interesse se l'economia iniziasse a riprendersi dallo shock causato dai nuovi dazi statunitensi sotto l'amministrazione del presidente Donald Trump.

Uchida ha anche dichiarato che l'inflazione era ancora intorno all'obiettivo del 2% della BOJ, ma ha avvertito che le prospettive rimangono instabili. “C’è un’incertezza estremamente elevata sulle prospettive per la politica commerciale di ciascun paese e sulle sue ripercussioni”, ha detto, sottolineando che un rimbalzo dell'inflazione potrebbe guidare ulteriori aumenti dei tassi.

Ha anche sottolineato l'aumento dei costi di importazione, in particolare per alimenti come il riso, che grava sempre di più sulle famiglie giapponesi. "Siamo consapevoli che tali aumenti dei prezzi stanno avendo un impatto negativo sul tenore di vita e sui consumi delle persone", ha dichiarato Uchida ai legislatori.

La situazione del debito in Giappone non aiuta. Il rapporto debito/PIL del Paese supera il 250%, il più alto tra tutte le principali economie. Quando i rendimenti salgono così tanto, il debito nazionale diventa ancora più difficile da gestire, poiché il governo deve pagare di più per indebitarsi e i costi per il servizio del debito esistente continuano a salire.

Non si tratta solo di un problema del Giappone, ma di una minaccia globale. Il mercato obbligazionario giapponese è uno dei più grandi al mondo e qualsiasi segno di stress lì può causare scosse finanziarie in tutto il mondo.

Se gli investitori si ritirano dai titoli di stato giapponesi, altri mercati potrebbero subire un aumento dei costi di finanziamento. Questo include sia i paesi sviluppati che i mercati emergenti fragili che dipendono da flussi di capitale stabili. D'altra parte, se i rendimenti continuano a salire e gli investitori stranieri si riversano sugli asset giapponesi, lo yen potrebbe rafforzarsi rapidamente.

La situazione del mercato obbligazionario sta influenzando anche i fondi pensionistici giapponesi, che investono pesantemente in obbligazioni a basso rendimento. Questa è una cattiva notizia per la popolazione anziana del Giappone, e peggiora ulteriormente la spesa dei consumatori, che probabilmente diminuirà se il reddito dei pensionati subirà un calo.

Nel frattempo, le banche giapponesi che detengono obbligazioni a lungo termine stanno vedendo deteriorarsi i propri bilanci, esattamente il tipo di shock che colpirebbe duramente il sistema bancario internazionale e destabilizzerebbe molte istituzioni finanziarie.

Con i rendimenti giapponesi e statunitensi ora in aumento, gli investitori stanno già ritirando capitali dalle economie in via di sviluppo, inseguendo rendimenti più elevati in luoghi più sicuri. Questo lascia i paesi in Asia, Africa e America Latina ancora più esposti a crolli valutari, default sui prestiti e lacune di finanziamento.