Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 40 anni raggiunge il massimo degli ultimi 20 anni. Il mondo intero dovrebbe essere molto preoccupato

Il mercato obbligazionario giapponese ha appena lanciato un segnale d'allarme all'economia globale. Lunedì, il rendimento dei titoli di Stato a 40 anni del Paese è balzato al 3,445%, il livello più alto degli ultimi due decenni.

Questo picco è seguito a un'ondata di instabilità innescata dal declassamento del rating creditizio degli Stati Uniti da parte di Moody's venerdì, che lo ha abbassato da Aaa ad Aa1 a causa dell'aumento defifiscali e di quella che l'agenzia ha definito "una mancanza di azioni politiche efficaci"

Gli effetti di questa decisione sono stati immediati, poiché anche il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni è salito all'1,47%. Anche gli investitori in Giappone non hanno ricevuto buone notizie.

I dati economici pubblicati lo stesso giorno hanno mostrato che l'economia giapponese si è contratta nel primo trimestre del 2025, scendendo più rapidamente di quanto previsto dagli analisti e registrando ufficialmente la primatracdel Paese in un anno.

Questatracsi è verificata mentre il Giappone stava già lottando per stabilizzare la sua ripresa. Allo stesso tempo, la Banca del Giappone è alle strette, mentre i rendimenti obbligazionari salgono e l'inflazione si rifiuta di calmarsi.

L'aumento dei rendimenti spinge la Banca del Giappone ad agire

Shinichi Uchida, vicegovernatore della Banca del Giappone, ha dichiarato al parlamento giapponese che la banca centrale aumenterà nuovamente i tassi di interesse se l'economia inizierà a riprendersi dallo shock causato dai nuovi dazi statunitensi imposti dall'amministrazione deldent Donald Trump.

Uchida ha anche affermato che l'inflazione si mantiene ancora intorno all'obiettivo del 2% fissato dalla Banca del Giappone, ma ha avvertito che le prospettive rimangono instabili. "C'è un'incertezza estremamente elevata sulle prospettive della politica commerciale di ciascun paese e sulle sue conseguenze", ha dichiarato, sottolineando che una ripresa dell'inflazione potrebbe portare a ulteriori aumenti dei tassi.

Ha anche sottolineato l'aumento dei costi delle importazioni, soprattutto per prodotti alimentari come il riso, come un peso crescente per le famiglie giapponesi. "Siamo consapevoli che tali aumenti dei prezzi stanno avendo un impatto negativo sui mezzi di sussistenza e sui consumi delle persone", ha dichiarato Uchida ai legislatori.

La situazione debitoria del Giappone non aiuta. Il rapporto debito/PIL del Paese supera il 250%, il più alto tra le principali economie. Quando i rendimenti salgono a questi livelli, il debito nazionale diventa ancora più difficile da gestire, poiché il governo deve pagare di più per indebitarsi e il costo del servizio del debito esistente continua a salire.

Non è solo un problema del Giappone, è una minaccia globale. Il mercato obbligazionario giapponese è uno dei più grandi al mondo e qualsiasi segnale di tensione può causare scosse finanziarie in tutto il mondo.

Se gli investitori si ritirassero dai titoli obbligazionari giapponesi, altri mercati potrebbero risentirne a causa dell'aumento dei costi di finanziamento. Ciò includerebbe sia i paesi sviluppati sia i fragili mercati emergenti che dipendono da flussi di capitali costanti. D'altro canto, se i rendimenti continuassero a salire e gli investitori stranieri si riversassero sugli asset giapponesi, lo yen potrebbe rafforzarsi rapidamente.

La situazione del mercato obbligazionario sta influenzando anche i fondi pensione giapponesi, che investono pesantemente in obbligazioni a basso rendimento. Questa è una cattiva notizia per l'invecchiamento della popolazione giapponese, e lo è ancora di più per la spesa al consumo, che probabilmente diminuirà se il reddito dei pensionati subirà un duro colpo.

Nel frattempo, le banche giapponesi che detengono obbligazioni a lungo termine stanno assistendo al deterioramento dei loro bilanci, che è esattamente il tipo di shock che colpirebbe duramente il sistema bancario internazionale e destabilizzerebbe molte istituzioni finanziarie.

Con i rendimenti giapponesi e statunitensi in aumento, gli investitori stanno già ritirando capitali dalle economie in via di sviluppo, alla ricerca di rendimenti più elevati in luoghi più sicuri. Questo rende i paesi di Asia, Africa e America Latina ancora più esposti a crolli valutari, insolvenze sui prestiti e deficit di finanziamento.