Доходность 40-летних облигаций Японии достигла 20-летнего максимума. Весь мир должен быть очень обеспокоен

Японский рынок облигаций только что выпустил предупредительный сигнал в адрес мировой экономики. Доходность 40-летних государственных облигаций страны в понедельник подскочила до 3,445%, достигнув самого высокого уровня за последние два десятилетия.

Этот всплеск последовал за волной нестабильности, вызванной понижением рейтинга США агентством Moody's в пятницу с Aaa до Aa1 из-за растущего бюджетного defiи того, что агентство назвало «отсутствием эффективных мер политики»

Последствия этого решения проявились незамедлительно: доходность 10-летних облигаций Японии также выросла до 1,47%. Инвесторы внутри Японии тоже не получили хороших новостей.

Опубликованные в тот же день экономические данные показали, что экономика Японии сократилась в первом квартале 2025 года, причем темпы сокращения оказались выше ожиданий аналитиков, и официально зафиксировали первое за годtracэкономики страны.

Этоtracпроизошло в тот момент, когда Япония и без того испытывала трудности со стабилизацией своего восстановления. В то же время Банк Японии оказался в затруднительном положении, поскольку доходность облигаций растет, а инфляция не собирается снижаться.

Рост доходности облигаций вынуждает Банк Японии принять меры

Заместитель главы Банка Японии Синъити Учида заявил парламенту Японии, что центральный банк снова повысит процентные ставки, если экономика начнет восстанавливаться после шока, вызванного новыми тарифами США при администрацииdent Дональда Трампа.

Учида также заявил, что инфляция по-прежнему колеблется около целевого показателя Банка Японии в 2%, но предупредил, что перспективы остаются нестабильными. «Существует крайне высокая неопределенность в отношении перспектив торговой политики каждой страны и ее последствий», — сказал он, отметив, что возобновление инфляции может привести к дальнейшему повышению процентных ставок.

Он также указал на растущие импортные цены, особенно на такие продукты питания, как рис, как на растущее бремя для японских домохозяйств. «Мы понимаем, что такой рост цен негативно сказывается на уровне жизни и потреблении людей», — заявил Учида законодателям.

Ситуация с государственным долгом в Японии не улучшает положение дел. Соотношение долга к ВВП страны превышает 250%, что является самым высоким показателем среди всех крупных экономик. Когда доходность облигаций достигает таких высоких значений, управлять государственным долгом становится еще сложнее, поскольку правительству приходится платить больше за заимствования, а стоимость обслуживания существующего долга продолжает расти.

Это проблема не только Японии, это глобальная угроза. Японский рынок облигаций — один из крупнейших в мире, и любые признаки нестабильности на нем могут вызвать финансовые потрясения по всему миру.

Если инвесторы начнут выводить средства из японских облигаций, другие рынки могут столкнуться с ростом стоимости заимствований. Это касается как развитых стран, так и нестабильных развивающихся рынков, зависящих от стабильного притока капитала. С другой стороны, если доходность продолжит расти и иностранные инвесторы начнут активно вкладываться в японские активы, иена может быстро укрепиться.

Ситуация на рынке облигаций также влияет на пенсионные фонды Японии, которые в значительной степени инвестированы в низкодоходные облигации. Это плохая новость для стареющего населения Японии, и еще хуже для потребительских расходов, которые, вероятно, сократятся, если доходы пенсионеров пострадают.

Тем временем балансы японских банков, владеющих долгосрочными облигациями, ухудшаются, что является именно тем типом шока, который сильно ударил бы по международному банковскому сектору и дестабилизировал многие финансовые институты.

В условиях роста доходности японских и американских облигаций инвесторы уже выводят капитал из развивающихся стран, стремясь к более высокой доходности в более безопасных местах. Это делает страны Азии, Африки и Латинской Америки еще более уязвимыми перед валютными кризисами, невыплатами кредитов и дефицитом финансирования.