Доходность 40-летних облигаций Японии достигает 20-летнего максимума. Весь мир должен очень обеспокоиться

Рынок облигаций Японии только что дал предупреждение глобальной экономике. Доходность 40-летних государственных облигаций страны взлетела до 3,445% в понедельник, что является самым высоким показателем за два десятилетия.

Этот скачок последовал за волной нестабильности, вызванной понижением кредитного рейтинга США агентством Moody’s в пятницу, которое снизило его с Aaa до Aa1 из-за растущего фискального дефицита и того, что агентство назвало «отсутствием эффективных политических действий».

Последствия этого решения были немедленными: доходность 10-летних облигаций Японии также выросла до 1,47%. Инвесторы внутри Японии также не получили никаких хороших новостей.

Экономические данные, опубликованные в тот же день, показали, что экономика Японии сократилась в первом квартале 2025 года, упав быстрее, чем ожидали аналитики, и официально зафиксировав первое сокращение за год.

Это сокращение произошло на фоне того, что Япония уже боролась за стабилизацию своего восстановления. В то же время Банк Японии загнан в угол, поскольку доходность облигаций растет, а инфляция отказывается успокаиваться.

Рост доходности оказывает давление на Банк Японии, заставляя действовать

Синъити Утида, заместитель губернатора Банка Японии, заявил парламенту Японии, что центральный банк снова повысит процентные ставки, если экономика начнет восстанавливаться после шока, вызванного новыми тарифами США в администрации президента Дональда Трампа.

Утида также заявил, что инфляция всё ещё колеблется вокруг целевого показателя Банка Японии в 2%, но предупредил, что перспективы остаются нестабильными. «Существует чрезвычайно высокая неопределенность относительно перспектив торговой политики каждой страны и её последствий», — сказал он, указав, что восстановление инфляции может привести к дальнейшему повышению ставок.

Он также указал на растущие импортные расходы, особенно на такие продукты, как рис, как на растущее бремя для японских домохозяйств. «Мы осознаем, что такой рост цен оказывает негативное влияние на уровень жизни и потребление людей», — сказал Утида законодателям.

Ситуация с долгом Японии не помогает. Соотношение долга к ВВП страны превышает 250%, что является самым высоким показателем среди всех крупных экономик. Когда доходность растет так высоко, государственный долг становится ещё труднее обслуживать, поскольку правительству приходится платить больше за заёмные средства, а стоимость обслуживания существующего долга продолжает стремительно расти.

Это проблема не только Японии, это глобальная угроза. Рынок облигаций Японии является одним из крупнейших в мире, и любые признаки стресса там могут вызвать финансовые толчки по всему миру.

Если инвесторы выведут капитал из японских облигаций, другие рынки могут столкнуться с ростом заёмных ставок. Это затронет как развитые страны, так и хрупкие развивающиеся рынки, зависящие от стабильного притока капитала. С другой стороны, если доходность продолжит расти и иностранные инвесторы массово вложатся в японские активы, иена может быстро укрепиться.

Ситуация на рынке облигаций также влияет на пенсионные фонды Японии, которые сильно инвестированы в низкодоходные облигации. Это плохая новость для стареющего населения Японии, и ещё хуже это скажется на потребительских расходах, которые, вероятно, упадут, если доходы пенсионеров пострадают.

Тем временем японские банки, держащие долгосрочные облигации, видят ухудшение своих балансов, что является именно тем видом шока, который сильно ударит по международному банковскому сектору и дестабилизирует многие финансовые учреждения.

Поскольку доходность японских и американских облигаций теперь растет, инвесторы уже выводят капитал из развивающихся экономик, преследуя более высокую доходность в более безопасных местах. Это делает страны в Азии, Африке и Латинской Америке ещё более уязвимыми к обвалу валют, дефолтам по кредитам и разрывам в финансировании.