يتم تداول صندوق المؤشرات المتداولة للذهب المادي الياباني بعلاوة 14% مقارنة بصافي قيمة الأصول وسط حالة من الهيجان

يتداول صندوق Japan Physical Gold ETF، وهو أكبر صندوق مدعوم بالذهب في البلاد، الآن بعلاوة قدرها 14٪ على صافي قيمة الأصول، حتى بعد تحذير المستثمرين من تزايد المخاطر.

ارتفع سعر الصندوق، الذي يستثمر في الذهب المادي المخزن داخل اليابان، بنسبة تصل إلى 16% فوق قيمته الحقيقية في وقت سابق من هذا الأسبوع قبل أن يتراجع. وجاء هذا الارتفاع رغم تحذير بورصة طوكيو للأوراق المالية للمستثمرين يوم الجمعة، والذي حثهم على مراقبة الفجوة بين سعر السوق وقيمته الحقيقية، والتي اتسعت لعدة أيام.

يأتي هذا في الوقت الذي شهد فيه الذهب نفسه أكبر انهيار في سعره منذ أكثر من عقد. ففي يوم الثلاثاء، انخفضت أسعار المعدن الفورية بنسبة 6.3%، وهو أسوأ انخفاض يومي له منذ أكثر من 12 عامًا.

ثم انخفض سعر الصندوق المتداول في البورصة بنسبة 11% يوم الأربعاء، متراجعًا عن جزء من الارتفاع السابق. ومع ذلك، لا تزال علاوة السعر قائمة، مما يثير قلق المستثمرين. ويبلغ إجمالي أصول هذا الصندوق حاليًا 1.25 تريليون ين ياباني، أي ما يعادل 8.2 مليار دولار أمريكي تقريبًا، وفقًا لبلومبيرغ.

بورصة طوكيو تحذر من اتساع العلاوة السعرية لتتجاوز المعايير العالمية

يُعدّ صندوق الاستثمار المتداول في الذهب المادي الياباني الآن مختلفاً تماماً عن أداء الصناديق العالمية الأخرى. إذ تُعتبر فجوة السعر إلى صافي قيمة أصوله الأوسع في العالم، بينما حافظت صناديق استثمار متداولة مماثلة، مثل صندوق غولدمان ساكس المتداول في الذهب المادي، وصندوق أبردن المتداول في أسهم الذهب المادي، وصندوق آي شيرز المتداول في الذهب المادي، على هامش لا يتجاوز 4% خلال السنوات العشر الماضية.

تجاوز صندوق اليابان هذا الرقم بكثير، حيث تجاوز 16% في ذروته، مما يدل على مدى ارتفاع الطلب، وكيف أن السلوك المحلي ينفصل عن أسعار الذهب.

معظم صناديق المؤشرات المتداولة اليابانية الأخرى لا تستثمر حتى في المعادن الحقيقية. أما صندوق iShares Gold ETF فيستثمر في صندوق مدرج في بورصة لندن، مدعوم بأصول أجنبية.

في الوقت نفسه، يرتبط صندوق NF Gold Price ETFtracآجلة، وليس بسبائك الذهب المادية. وهذا ما يجعل صندوق Japan Physical Gold ETF الخيار الوحيد المتاح لمن يرغبون في الاستثمار المحلي في سبائك الذهب الحقيقية، وهو ما ساهم بشكل واضح في ازدهاره بشكل كبير.

على الرغم من هذا الانخفاض، لم يقلص الصندوق خسائره إلا إلى 7% بحلول ظهر الأربعاء، مما يدل على استمرار الطلبtron. في غضون ذلك، كان سعر الذهب الفوري يحوم قرب 4140 دولارًا للأونصة، محاولًا التعافي من انهيار يوم الثلاثاء.

كان أداء الفضة أكثر اضطراباً، حيث انخفضت لفترة وجيزة بنسبة 8.7% قبل أن تعاود الارتفاع. وأشار المتداولون إلى المؤشرات الفنية المرتفعة لكلا المعدنين، والتي كانت تشهد ارتفاعاً ملحوظاً منذ منتصف أغسطس.

يلجأ المتداولون إلى التحوط مع ارتفاع تقلبات أسعار الذهب مجدداً

لم يأتِ الانهيار من فراغ. فمنذ أغسطس، ارتفع سعر الذهب بنحو 60% مدفوعًا بـ"المضاربة على انخفاض قيمة العملة"، وهي رهانات على أن تضخم defiالحكومة الأمريكية واحتمال خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدراليdent الرئيس ترامب سيستمران في تآكل الثقة بالعملات الورقية. لجأ المستثمرون إلى الذهب، متخلصين من العملات والديون. لكن هذا الارتفاع تجاوز الحد، وانهار السوق بشدة هذا الأسبوع.

لم ينتهِ التقلب بعد. فرغم استقرار الأسعار مؤقتاً، إلا أن المتداولين يسارعون إلى شراءtracالخيارات للتحوط من المزيد من التقلبات.

ارتفع التقلب الضمني لمدة شهر واحد إلى مستويات لم نشهدها منذ مارس 2022. ورغم هذه الاضطرابات، لا يزال بعض المستثمرين يعتقدون أن الذهب سيحافظ على مكانته. وقالت هذه الحركة لم تكن "منتشرة على نطاق واسع"، مضيفةً أن "الذهب، رغم ارتفاعه القويtron، لا يزال يلعب دورًا هامًا كملاذ آمن. ولم تتوقف البنوك المركزية عن شرائه، وكذلك رؤوس الأموال الخاصة".

في غضون ذلك، يشهد سوق الفضة تقلبات حادة. ففي لندن، أدى نقص المعروض الأسبوع الماضي إلى ارتفاع أسعار الفضة فوق مستويات عام 1980، مما أجبر التجار على نقل كميات كبيرة من المعدن جواً إلى المملكة المتحدة لتخفيف الضغط.

في آسيا، شهدت بورصة شنغهاي للعقود الآجلة أكبر تدفق خارجي للفضة في يوم واحد منذ فبراير، وانخفضت مخزونات نيويورك أيضاً.

مع ذلك، فإن قصة صناديق المؤشرات المتداولة تتمحور حول انفصال الأسعار. لم يتردد كي أوكازاكي، المدير الأول في قسم تطوير سوق صناديق المؤشرات المتداولة ببورصة طوكيو، في التعبير عن رأيه بوضوح. قال: "إن تراجع الارتباط بين أسعار صناديق المؤشرات المتداولة وسوق الذهب، إلى جانب شراء المستثمرين بأسعار مرتفعة، يمثل مشكلةmatic".