على مدى عامين تقريبًا، حقق الذهب ما لم تحققه سوى قلة من الأصول، وهو البقاء فوق متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، وهو خط يعتبره معظم المتداولين بمثابة اختبار منطقي للأسواق.
يُعدّ هذا رقماً قياسياً غير مألوف في تاريخ تداول المعدن، ودليلاً على أن المستثمرين لن يتخلوا عنه قريباً. كما أن الارتفاع لم يهدأ بعد.
ارتفع سعر الذهب الفوري الآن لمدة تسعة أسابيع متتالية، وهو أمر لم يحدث إلا خمس مرات فقط في الخمسين عاماً الماضية.
منذ أكتوبر 1975 وحتى أكتوبر 2025، شهدنا 2601 فترة متتالية مدة كل منها تسعة أسابيع، وفي 0.19% فقط منها، حقق الذهب سلسلة مكاسب مماثلة. في كل حالة من الحالات الأربع السابقة، استمر المعدن في الارتفاع خلال الأشهر اللاحقة، وبعد شهر، وثلاثة أشهر، وستة أشهر، واثني عشر شهرًا، وحتى عامين.
يبدو الوضع مألوفاً لمن تابعوا السوق من قبل. فقد أدت السياسات المالية والنقدية المتساهلة في جميع أنحاء العالم، بل وحتى التدخل السياسي في استقلالية البنوك المركزية، إلى تأجيج المخاوف من التضخم الذي يستمر في خفض أسعار الفائدة الحقيقية.
أضف إلى ذلك سعي إدارة ترامب العلني لخفض قيمة الدولار، وستجد نفسك أمام وضعٍ يبدو فيه أصلٌ عديم العائد كالذهب فجأةً رهانًاtronمن معظم الأوراق المالية الحكومية. مع ذلك، يبقى تحديد ما إذا كان الذهب قد تجاوز الحدّ المعقول أمرًا غير مؤكد.
لا توجد معادلة تحدد قيمته الحقيقية. فالأسهم لها أرباح، والسندات لها عوائد، أما الذهب فلا. ومع ذلك، فقد تضاعف سعر المعدن أكثر من مرتين خلال خمس سنوات، وارتفع بأكثر من 250% في العقد الماضي. وهذا ما جعل الإجابة على سؤال "ما هو السعر المرتفع للغاية؟" أصعب من أي وقت مضى.
يُجري المستثمرون تعديلات شاملة على محافظهم الاستثمارية مع انضمام الذهب إلى الأصول الأساسية
فقدت محفظة الاستثمار التقليدية بنسبة 60/40، التي تجمع بين الأسهم والسندات، بريقها. ويتجه المتداولون والمحللون نحو نموذج 60/20/20، حيث تلعب البدائل مثل الذهب والعملات الرقمية دوراً أكبر.
المشكلة هي أن السندات لم تعد توفر الحماية كما كانت في السابق. فالتضخم، والديون الحكومية، والمخاطر الجيوسياسية، كلها عوامل تدفع كلا فئتي الأصول إلى التحرك في نفس الاتجاه في كثير من الأحيان. يقول تود روزنبلث، رئيس قسم الأبحاث في شركة فيتا فاي:
وصل المعدن مؤخراً إلى أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 4300 دولار، بزيادة تزيد عن 60٪ منذ يناير، مدفوعاً بعمليات شراء البنوك المركزية، وإزالة الدولار، وما يسميه المتداولون "تجارة خفض قيمة العملة"
أوضح ستيف شوفستال، مدير إدارة منتجات صناديق المؤشرات المتداولة في شركة سبورت، هذا التحول على موقع ETF Edgeقائلاً: "ما يحدث الآن هو تحول نحو قبول الذهب". وأضاف أن العديد من الاقتصاديين يفضلون الآن هيكل 60/20/20 بدلاً من 60/40، قائلاً أيضاً: "من المرجح أن يكون معظم الناس في وضع جيد إذا خصصوا ما بين 5% و15% من استثماراتهم للذهب المادي".
تشهد صناديق الذهب تدفقات قياسية مع استمرار تزايد الطلب
وقد واكب هذا الارتفاع تدفقات كبيرة إلى صناديق المؤشرات المتداولة. فقد ارتفع كل من صندوق SPDR Gold Shares (GLD) وصندوق iShares Gold Trust (IAU) بنحو 11% هذا الشهر، ويستمر هذا الزخم حتى أوائل عام 2025.
أعلن مجلس الذهب العالمي أن شهر سبتمبر شهد أكبر تدفقات شهرية على الإطلاق لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، حيث بلغت قيمتها الإجمالية قرابة 11 مليار دولار. وقد استقطب صندوق GLD وحده 4 مليارات دولار، وبحلول منتصف أكتوبر، أضاف 1.3 مليار دولار أخرى، وفقًا لبيانات موقع ETFAction.com.
أكد سبورت أن إجمالي الأموال المستثمرة في صناديق الذهب هذا العام قد تجاوز 38 مليار دولار. ويؤكد هذا المستوى من إعادة تخصيص رأس المال كيف يعيد المستثمرون توجيه استثماراتهم نحو الأصول المادية في ظل حالة عدم اليقين المالي وتقلبات أسواق العملات الورقية.
في الوقت الراهن، الأرقام تتحدث عن نفسها، حيث ارتفع سعر الذهب لمدة عامين فوق متوسط الـ 200 يوم، وحقق مكاسب متواصلة لتسعة أسابيع، وتدفقت مليارات الدولارات إلى الصناديق المدعومة بالذهب. ومهما يكن ما سيحدث لاحقاً، فقد أثبت الذهب أنه لا يكتفي بالحفاظ على استقراره، بل يعيد تعريف مفهوم "الاستقرار" في سوق لم يعد يثق بأي شيء يُطبع.
