Japan Physical Gold ETF handelt mit einem 14%igen Aufschlag gegenüber dem NAV inmitten einer Frenzy

Der Japan Physical Gold ETF, der größte goldunterlegte Fonds des Landes, handelt jetzt mit einem Aufschlag von 14 % gegenüber dem NAV, selbst nachdem Anleger vor steigenden Risiken gewarnt wurden.

Der Fonds, der physisches Gold lagert, das sich in Japan befindet, stieg diese Woche um bis zu 16 % über seinem tatsächlichen Vermögenswert, bevor er fiel. Dieser Anstieg kam trotz einer Warnung der Tokyo Stock Exchange (TSE) am Freitag an Anleger, die sie aufforderte, die Lücke zwischen Aufschlag und Wert zu überwachen, die sich seit Tagen ausdehnte.

Dies geschieht, während Gold selbst seinen größten Preissturz seit mehr als einem Jahrzehnt erlitt. Am Dienstag fielen die Spot-Preise des Metalls um 6,3 %, der schlimmste Einzeltagseinbruch seit über 12 Jahren.

Dann am Mittwoch stürzte der Preis des ETFs um 11 % und kehrte einen Teil der früheren Rallye zurück. Dennoch bleibt der Aufschlag bestehen, was die Anleger nervös macht. Dieser ETF hält jetzt 1,25 Billionen Yen, oder etwa 8,2 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten, laut Bloomberg.

TSE warnt, da der Aufschlag über globale Normen hinaus wächst

Der Japan Physical Gold ETF hat sich weit davon entfernt, wie sich andere globale Fonds verhalten. Seine Lücke zwischen Aufschlag und NAV ist die weltweit größte, wobei ähnliche ETFs wie der Goldman Sachs Physical Gold ETF, der abrdn Physical Gold Shares ETF und der iShares Physical Gold ETF in den letzten 10 Jahren alle innerhalb einer Marge von 4 % blieben.

Japans Fonds übertraf diese Zahl und erreichte an seiner Spitze 16 %, was zeigt, wie groß die Nachfrage ist und wie sehr das lokale Verhalten von den echten Goldpreisen entkoppelt ist.

Die meisten anderen japanischen ETFs halten nicht einmal echtes Metall. Der iShares Gold ETF kauft in einen in London notierten Fonds ein, der von ausländischen Tresoren gestützt wird.

Unterdessen ist der NF Gold Price ETF an futuresbasierte Verträge gekoppelt, nicht an physische Barren. Das macht den Japan Physical Gold ETF zum einzigen Anbieter für Leute, die lokale Exposition zu echtem Barren wollen, und das hat ihn eindeutig in Überdrehung getrieben.

Selbst mit dem Rückgang reduzierte der Fonds seinen Verlust bis Mittwochmittag nur auf 7 %, was immer noch starke Nachfrage zeigt. Unterdessen pendelte das Gold-Spot-Geschäft bei etwa 4.140 US-Dollar pro Unze und versuchte, sich von dem Zusammenbruch am Dienstag zu erholen.

Silber war noch chaotischer und verlor vorübergehend 8,7 %, bevor es wieder kletterte. Händler verwiesen auf überhitzte technische Indikatoren für beide Metalle, die seit Mitte August liefen.

Händler hedgen, da die Volatilität bei Gold wieder stark ansteigt

Der Zusammenbruch kam nicht aus dem Nichts. Seit August war Gold auf dem Rücken des „Debasement-Handels“ um fast 60 % gestiegen, Wetten darauf, dass das wachsende Defizit der US-Regierung und eine mögliche Zinssenkung durch die Federal Reserve unter Präsident Trump das Vertrauen in Fiat-Währungen weiter untergraben würden. Anleger flohen in Gold, verkauften Währungen und Schulden. Aber diese Rallye wurde überhitzt, und der Markt schnappte diese Woche hart zurück.

Die Volatilität ist noch nicht vorbei. Obwohl die Preise sich vorerst beruhigt haben, springen Händler in Optionsverträge, um sich gegen weitere Schwankungen abzusichern.

Die einmonatige implizite Volatilität ist auf Niveaus gestiegen, die zuletzt im März 2022 gesehen wurden. Trotz des Chaos glauben einige Marktteilnehmer immer noch, dass Gold Potenzial hat. Anna Wu, Cross-Asset-Strategin bei Van Eck Associates Corp. in Sydney, sagte, die Bewegung sei nicht „massiv ansteckend“, und fügte hinzu: „Gold hat trotz seiner starken Laufbahn in letzter Zeit immer noch eine wichtige Rolle als Zufluchtsort. Die Zentralbanken haben den Kauf nicht eingestellt, ebenso wenig wie das private Kapital.“

Unterdessen zeigt Silber seine eigene Show. In London drückte eine Angebotsverknappung in der vergangenen Woche die Silberpreise über die Höchststände von 1980, was Händler zwang, Metall per Flugzeug in das Vereinigte Königreich zu bringen, um den Druck zu lindern.

In Asien sah die Shanghai Futures Exchange den größten Ein-Tages-Abfluss von Silber seit Februar, und die Lagerbestände in New York fielen ebenfalls.

Dennoch dreht sich die ETF-Geschichte um Preisentkoppelungen. Kei Okazaki, Senior Manager in der ETF Market Development Department der TSE, machte keine großen Worte daraus. „Die abnehmende Verknüpfung zwischen den ETF-Preisen und dem Goldmarkt, gepaart mit dem Kauf durch Anleger zu teuren Preisen, ist problematisch“, sagte er.