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El ETF de oro físico de Japón cotizó hasta un 16% por encima de su valor liquidativo esta semana, la prima más alta a nivel mundial.
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El ETF se desplomó un 11% después de que los precios del oro cayeran un 6,3%, su caída más pronunciada en más de 12 años.
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Otros ETF de oro de Japón no contienen metal nacional y no han visto este tipo de dislocación de precios.
El ETF Japan Physical Gold, el mayor fondo respaldado por oro del país, cotiza ahora con una prima del 14% sobre el valor liquidativo (NAV), incluso después de que se advirtiera a los inversores sobre los crecientes riesgos.
El fondo, que posee oro físico almacenado en Japón, se disparó hasta un 16% por encima de su valor real a principios de esta semana antes de caer. Este aumento se produjo a pesar de que la Bolsa de Tokio (TSE) emitió una advertencia el viernes a los inversores, instándolos a vigilar la brecha entre la prima y el valor, que se había extendido durante días.
Esto ocurre mientras el propio oro sufre su mayor caída de precios en más de una década. El martes, los precios al contado del metal cayeron un 6,3%, la peor caída en un solo día en más de 12 años.
El miércoles, el precio del ETF se desplomó un 11%, revirtiendo parte del repunte anterior. Aun así, la prima se mantiene, lo que preocupa a los inversores. Este ETF ahora posee 1,25 billones de yenes, o aproximadamente 8.200 millones de dólares en activos, según Bloomberg.
TSE advierte que las primas se expanden más allá de las normas globales
El ETF de Oro Físico de Japón se encuentra ahora muy alejado del comportamiento de otros fondos globales. Su diferencial entre prima y valor liquidativo es el más amplio del mundo, con ETFs similares como el Goldman Sachs Physical Gold ETF, el abrdn Physical Gold Shares ETF y el iShares Physical Gold ETF, todos con un margen del 4% durante los últimos 10 años.
El fondo japonés superó con creces esa cifra, alcanzando un máximo del 16%, lo que demuestra el gran aumento de la demanda y cómo el comportamiento local se está desvinculando de los precios reales del oro.
La mayoría de los demás ETF japoneses ni siquiera incluyen metales preciosos. El ETF iShares Gold invierte en un fondo cotizado en Londres, respaldado por bóvedas extranjeras.
Mientras tanto, el ETF NF Gold Price está vinculado atracde futuros, no a lingotes físicos. Esto convierte al ETF Japan Physical Gold en la única opción disponible para quienes buscan exposición local a lingotes reales, lo que claramente ha impulsado su crecimiento exponencial.
A pesar de la caída, el fondo solo redujo su pérdida al 7% el miércoles por la tarde, mostrando aún unatrondemanda. Mientras tanto, el oro al contado rondaba los 4.140 dólares por onza, intentando recuperarse del desplome del martes.
La plata se comportó aún más caótica, perdiendo brevemente un 8,7% antes de volver a subir. Los operadores señalaron indicadores técnicos sobrecalentados para ambos metales, que habían estado en alza desde mediados de agosto.
Los comerciantes se cubren mientras la volatilidad del oro aumenta nuevamente
El desplome no surgió de la nada. Desde agosto, el oro había subido cerca de un 60% gracias a la "operación de devaluación", apuestas a que el creciente defidel gobierno estadounidense y un posible recorte de tipos por parte de la Reserva Federal deldent Trump seguirían erosionando la confianza en las monedas fiduciarias. Los inversores se volcaron al oro, abandonando divisas y deuda. Pero ese repunte se sobrecalentó y el mercado se desplomó esta semana.
La volatilidad no ha terminado. Aunque los precios se han calmado por ahora, los operadores están recurriendo atracde opciones para protegerse de nuevas fluctuaciones.
La volatilidad implícita a un mes se ha disparado a niveles no vistos desde marzo de 2022. A pesar de la incertidumbre, algunos inversores siguen creyendo que el oro tiene potencial de crecimiento. Anna Wu, estratega de activos múltiples en Van Eck Associates Corp. en Sídney, afirmó que el movimiento no era "masivamente contagioso" y añadió que "el oro, a pesar de su fuertetronreciente, sigue desempeñando un importante papel como valor refugio. Ni los bancos centrales ni el capital privado han dejado de comprar".
Mientras tanto, la plata está dando su propio espectáculo. En Londres, una restricción de la oferta la semana pasada elevó los precios de la plata por encima de máximos de 1980, obligando a los operadores a transportar el metal por avión al Reino Unido solo para aliviar la presión.
En Asia, la Bolsa de Futuros de Shanghai registró su mayor salida diaria de plata desde febrero, y las reservas de Nueva York también cayeron.
Aun así, la historia de los ETF se centra en las discrepancias de precios. Kei Okazaki, gerente sénior del Departamento de Desarrollo del Mercado de ETF de la TSE, no se anduvo con rodeos. «La menor vinculación entre los precios de los ETF y el mercado del oro, sumada a que los inversores compran a precios elevados, esmatic», afirmó.
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