Durante casi dos años, el oro ha hecho lo que pocos activos han logrado, que es mantenerse por encima de su promedio móvil de 200 días, una línea que la mayoría de los operadores tratan como una prueba de cordura para los mercados.
Este es un récord inusual en la historia del metal y una señal de que los inversores no se alejarán de él en el futuro próximo. El repunte tampoco se ha enfriado.
El oro al contado ha subido durante nueve semanas consecutivas, algo que sólo ha ocurrido cinco veces en los últimos cincuenta años.
Desde octubre de 1975 hasta octubre de 2025, ha habido 2601 períodos consecutivos de nueve semanas, y en solo el 0,19 % de ellos, el oro logró una racha alcista como esta. En cada uno de los cuatro casos anteriores, el metal siguió subiendo en los meses siguientes: un mes después, tres meses después, seis meses después, doce meses después e incluso dos años después.
La situación resulta familiar para quienes han observado el mercado con anterioridad. Las políticas fiscales y monetarias laxas en todo el mundo, e incluso la interferencia política en la independencia de los bancos centrales, han alimentado los temores inflacionarios que siguen arrastrando a la baja las tasas de interés reales.
Si a esto le sumamos la abierta presión de la Casa Blanca de Trump por un dólar más débil, tenemos un contexto en el que un activo sin rendimiento como el oro de repente parece una apuestatronque la mayoría de los títulos públicos. Aun así, decidir si el oro ha ido demasiado lejos sigue siendo una incógnita.
No existe una fórmula para determinar su verdadero valor. Las acciones generan ganancias, los bonos tienen rendimientos, pero el oro no. Sin embargo, el metal ha más que duplicado su valor en cinco años y ha subido más del 250 % en la última década. Esto ha hecho que la pregunta "¿cuánto es demasiado alto?" sea más difícil de responder que nunca.
Los inversores reestructuran sus carteras a medida que el oro se suma al núcleo
La antigua cartera 60/40, compuesta por acciones y bonos, ha perdido su atractivo. Operadores y analistas están optando por un modelo 60/20/20, donde alternativas como el oro y las criptomonedas adquieren mayor relevancia.
El problema es que los bonos ya no ofrecen la misma protección que antes. La inflación, la deuda pública y el riesgo geopolítico hacen que ambas clases de activos se muevan en la misma dirección con demasiada frecuencia. «Estamos viendo una mayor adopción de productos que no son de renta variable ni de renta fija», afirmó Todd Rosenbluth, director de investigación de VettaFi.
El metal alcanzó recientemente un máximo histórico por encima de los 4.300 dólares, un aumento de más del 60% desde enero, impulsado por las compras de los bancos centrales, la desdolarización y lo que los operadores llaman "el comercio de degradación"
Steve Schoffstall, director de gestión de productos ETF en Sprott, explicó este cambio en ETF Edge: "Lo que realmente está sucediendo ahora es una mayor aceptación del oro". Añadió que muchos economistas ahora prefieren la estructura 60/20/20 en lugar de la 60/40, y también afirmó: "La mayoría de las personas probablemente estén bien posicionadas si tienen una asignación del 5% al 15% en oro físico".
Los fondos de oro registran entradas récord a medida que la demanda sigue creciendo
El repunte ha ido acompañado de un aumento repentino de las entradas de ETF. Tanto SPDR Gold Shares (GLD) como iShares Gold Trust (IAU) han subido alrededor de un 11 % este mes, y este impulso se remonta a principios de 2025.
El Consejo Mundial del Oro afirmó que septiembre registró las mayores entradas mensuales de fondos cotizados (ETF) de oro, con un total de casi 11 000 millones de dólares. Solo el GLD captó 4 000 millones de dólares y, para mediados de octubre, sumó otros 1 300 millones, según datos de ETFAction.com.
El movimiento total de este año hacia fondos de oro ya ha superado los 38.000 millones de dólares, confirmó Sprott. Este nivel de reasignación de capital subraya cómo los inversores se están reposicionando hacia activos tangibles en medio de la incertidumbre fiscal y la volatilidad de los mercados fiduciarios.
Por ahora, las cifras lo dicen todo: dos años por encima del promedio de 200 días, nueve semanas de ganancias consecutivas y miles de millones fluyendo hacia fondos respaldados por oro. Pase lo que pase, el oro ha demostrado que no solo se mantiene firme. Está redefiniendo el concepto de "estabilidad" en un mercado que ya no confía en nada que se imprima.
