Durante quase dois anos, o ouro fez o que poucos ativos conseguiram: manter-se acima de sua média móvel de 200 dias, uma linha que a maioria dos investidores considera um teste de sanidade para os mercados.
Esse é um recorde incomum na história de negociação do metal e um sinal de que os investidores não pretendem se afastar dele tão cedo. A alta também não perdeu força.
O preço do ouro à vista acumula agora uma valorização há nove semanas consecutivas, algo que aconteceu apenas cinco vezes nos últimos cinquenta anos.
De outubro de 1975 a outubro de 2025, houve 2.601 períodos móveis de nove semanas, e em apenas 0,19% deles o ouro conseguiu uma sequência de valorização como essa. Em cada um dos quatro casos anteriores, o metal continuou a subir nos meses seguintes, um mês depois, três meses depois, seis meses depois, doze meses depois e até dois anos depois.
O cenário parece familiar para quem já acompanhou o mercado antes. Políticas fiscais e monetárias frouxas em todo o mundo, e até mesmo interferência política na independência dos bancos centrais, alimentaram temores de inflação que continuam a pressionar as taxas de juros reais para baixo.
Adicione a isso a pressão aberta da Casa Branca de Trump por um dólar mais fraco, e você terá um cenário em que um ativo sem rendimento como o ouro de repente parece tãotronvantajoso do que a maioria dos títulos do governo. Ainda assim, decidir se o ouro foi "longe demais" continua sendo uma incógnita.
Não existe uma fórmula para o seu verdadeiro valor. As ações têm lucros, os títulos têm rendimentos, mas o ouro não tem nenhum dos dois. Mesmo assim, o metal mais que dobrou de valor em cinco anos e subiu mais de 250% na última década. Isso torna a pergunta “quão alto é alto demais?” mais difícil do que nunca de responder.
Investidores reformulam portfólios com a entrada do ouro no mercado principal
A antiga carteira 60/40, composta por ações e títulos, perdeu seu brilho. Traders e analistas estão se voltando para um modelo 60/20/20, no qual alternativas como ouro e criptomoedas assumem um papel mais relevante.
O problema é que os títulos não protegem contra variações cambiais como antigamente. A inflação, a dívida pública e o risco geopolítico fazem com que ambas as classes de ativos se movam na mesma direção com muita frequência. "Estamos vendo uma maior adoção de produtos que não sejam de renda fixa ou ações", disse Todd Rosenbluth, chefe de pesquisa da VettaFi.
O metal atingiu recentemente um recorde histórico acima de US$ 4.300, uma alta de mais de 60% desde janeiro, impulsionado pelas compras dos bancos centrais, pela desdolarização e pelo que os investidores chamam de "comércio de desvalorização"
Steve Schoffstall, diretor de gestão de produtos de ETFs da Sprott, explicou essa mudança no ETF Edge: "O que realmente está acontecendo agora é uma mudança em direção à aceitação do ouro". Ele acrescentou que muitos economistas agora preferem a estrutura 60/20/20 em vez de 60/40, e também afirmou: "A maioria das pessoas provavelmente está bem posicionada se tiver uma alocação de 5% a 15% em ouro físico".
Fundos de investimento em ouro registram entradas recordes, impulsionados pela crescente demanda
A valorização foi acompanhada por um aumento expressivo nos fluxos de investimento em ETFs. O SPDR Gold Shares (GLD) e o iShares Gold Trust (IAU) acumulam alta de cerca de 11% neste mês, e o impulso se estende até o início de 2025.
O Conselho Mundial do Ouro afirmou que setembro registrou o maior fluxo mensal de entrada de todos os tempos para ETFs de ouro, totalizando quase US$ 11 bilhões. Somente o GLD atraiu US$ 4 bilhões e, em meados de outubro, adicionou outros US$ 1,3 bilhão, segundo dados da ETFAction.com.
A movimentação total deste ano para fundos de ouro já ultrapassou US$ 38 bilhões, confirmou Sprott. Esse nível de realocação de capital demonstra como os investidores estão se reposicionando em direção a ativos tangíveis em meio à incerteza fiscal e à volatilidade dos mercados de moedas fiduciárias.
Por ora, os números falam por si: dois anos acima da média de 200 dias, nove semanas consecutivas de ganhos e bilhões fluindo para fundos lastreados em ouro. Independentemente do que o futuro reserve, o ouro provou que não está apenas se mantendo estável. Está redefinindo o significado de "estabilidade" em um mercado que já não confia em nada que seja impresso.
