금, 거의 2년 동안 200일 평균선 상단 유지

거의 2년 동안 금은 몇몇 자산만이 달성한 일을 해냈는데, 이는 대부분의 트레이더들이 시장의 건전성 테스트로 여기는 200일 이동평균선 위에 단단히 붙어 있다는 것이다.

이는 금속의 거래 역사에서 이례적인 기록이며, 투자자들이 당분간 금에서 물러나지 않을 것이라는 신호다. 강세장도 식지 않고 있다.

스팟 금은 이제 50년 동안 단 5번만 있었던 일인 9주 연속 상승을 기록했다.

1975년 10월부터 2025년 10월까지 2,601개의 9주 롤링 기간이 있었고, 그중 단 0.19%의 기간에서만 금이 이와 같은 연승을 기록했다. 이전 네 번의 모든 사례에서 금속은 그 후 몇 달 동안, 한 달 후, 세 달 후, 여섯 달 후, 열두 달 후, 심지어 2년 후에도 계속 상승했다.

이 구조는 과거 시장을 지켜본 이들에게 낯설지 않다. 전 세계의 느슨한 재정 및 통화 정책, 심지어 중앙은행의 독립성에 대한 정치적 간섭은 인플레이션에 대한 두려움을 고조시켜 실질 금리를 더욱 낮게 끌어내리고 있다.

트럼프 백악관이 약세를 공개적으로 추진하는 점을 더하면, 이자 수익이 없는 금과 같은 자산이 갑자기 대부분의 국채보다 더 나은 베팅처럼 보인다. 그럼에도 불구하고 금이 ‘지나치게’ 올랐는지 여부를 결정하는 것은 여전히 추측의 영역이다.

그의 진정한 가치에 대한 공식은 없다. 주식은 이익을, 채권은 수익률을 가지지만 금은 그 둘 다 없다. 그럼에도 불구하고 금은 5년 동안 두 배 이상 상승했고 지난 10년 동안 250% 이상 올랐다. 이는 ‘얼마나 높아야 지나친 것인가?’라는 질문에 답하는 것을 그 어느 때보다 어렵게 만들었다.

투자자들, 금을 코어로 편입하며 포트폴리오 재편

주식과 채권으로 구성된 기존 60/40 포트폴리오의 광채는 바랬다. 트레이더들과 분석가들은 금과 암호화폐와 같은 대체자산이 더 큰 역할을 차지하는 60/20/20 모델로 전환하고 있다.

문제는 채권이 예전처럼 헤지 역할을 하지 않는다는 점이다. 인플레이션, 정부 부채, 지정학적 리스크로 인해 두 자산 클래스가 너무 자주 같은 방향으로 움직이고 있다. “우리는 비주식, 비고정수익 상품들의 더 큰 채택을 보고 있다”고 VettaFi의 연구 책임자 토드 로젠블루스는 말했다.

금속은 최근 중앙은행 매입, 탈달러화, 그리고 트레이더들이 ‘화폐 가치 하락 베팜(debasement trade)’이라고 부르는 요인에 힘입어 1월 이후 60% 이상 상승한 4,300달러 이상의 사상 최고치를 기록했다.

Sprott의 ETF 제품 관리 책임자 스티브 쇼프스탈은 ETF Edge에서 이러한 변화를 설명하며 “현재 일어나고 있는 일은 금에 대한 수용으로의 전환”이라고 말했다. 그는 많은 경제학자들이 이제 60/40 대신 60/20/20 구조를 선호한다고 덧붙이며, “물리적 금에 5~15%를 할당하고 있다면 대부분의 사람들이 잘 대비되어 있을 것”이라고 말했다.

수요가 계속 증가함에 따라 금 펀드에 기록적인 유입 발생

이 강세장은 ETF 유입 급증과 맞물렸다. SPDR 골드 섹스(GLD)와 아이셰어 골드 트러스트(IAU)는 모두 이번 달 약 11% 상승했으며, 이 모멘텀은 2025년 초로 거슬러 올라간다.

세계금속협회(WGC)에 따르면 9월은 금 ETF의 사상 최대 월간 유입을 기록했으며, 총액은 거의 110억 달러에 달했다. GLD만 해도 40억 달러를 끌어모았으며, ETFAction.com의 데이터에 따르면 10월 중순까지 추가로 13억 달러를 더했다.

스프롯트는 올해 금 펀드로의 총 유입이 이미 380억 달러를 돌파했다고 확인했다. 이러한 자본 재배분의 수준은 재정 불확실성과 변동성이 심한 파산 시장에서 투자자들이 하드 자산으로 재포지셔닝하고 있음을 강조한다.

현재로선 숫자가 모든 것을 말해준다. 200일 평균선 위 2년, 9주 연속 상승, 그리고 금 기반 펀드로 유입되는 수십억 달러. 앞으로 무엇이 오든, 금은 선을 유지하는 것뿐만 아니라 더 이상 아무것도 신뢰하지 않는 시장에서 ‘안정성’이 무엇을 의미하는지를 재정의하고 있음을 입증했다.