طلب البنوك المركزية يغذي طلب الذهب على تسجيل مستويات قياسية جديدة مع توقعات تستهدف 5,000 دولار في الربع الأول

بعد ارتفاع هائل بنسبة 64% في عام 2025، يتوقع المحللون استمرار الذهب في الصعود، حيث يظهر استطلاع جديد لـ وول ستريت-فاينانشيال تايمز أن التوقعات المتوسطة للذهب لهذا الربع هي 4,610 دولار للأونصة الطروادية، وهو ارتفاع بنسبة 7% تقريباً عن أعلى مستوياته التاريخية الحالية.

تريد معرفة السبب وراء التفاؤل الجامح؟ حسنًا، لا تبحث أبعد من البنوك المركزية العالمية التي لا تزال تشتري، وكأن المعروض سينتهي غداً.

كانت أكبر توقعات من نيكى شيلز في MKS Pamp التي قالت بفخر يوم الجمعة إنها ترى الذهب يصل إلى 5,400 دولار، وهو قفزة كاملة بنسبة 25%. وقالت إن معظم المحللين كانوا "متحفظين جداً" في تقديراتهم.

تعتقد شيلز أن الدولار لا يزال يضعف وتقول: "نحن فقط في المراحل الأولى من دورة التدهور النقدي". ولهذا السبب يتم نقل بعض الأموال الكبيرة إلى الذهب، كما أوضحت.

تختلف التوقعات بشكل كبير حيث يزن المحللون سلوك المستثمرين

لين توماس من غولدمان ساكس تتوقع 4,900 دولار بحلول نهاية عام 2026، قائلة إن هناك "إمكانات صعود كبيرة" إذا انضم المزيد من المستثمرين إلى الذهب، وهو ما من المرجح أن يحدث، بفضل عدم اليقين الجيوسياسي الذي صممه لا غير الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

يبدو أن نموذج لين يظهر أنه لكل زيادة بنسبة 0.01% في مقدار ما يستثمره المستثمرون الأمريكيون في الذهب، يمكن أن يرتفع السعر بمقدار 1.4% تقريباً. في الوقت الحالي، لا يزال الذهب يشكل جزءاً صغيراً من معظم المحافظ الاستثمارية.

ولكن ليكون منصفًا، لم يكن أحد يتوقع عام 2025. في بداية العام، كان المحللون يتوقعون متوسط سعر 2,795 دولار. كان السعر الفعلي في نهاية العام 4,314 دولار، كما أبلغ سابقاً كريبتوبوليتان.

بيتر تايلور من مجموعة ماكواري يقول إن الذهب أصبح "أصعب في التنبؤ". هو يعتقد أنه مدفوع بمشاعر المستثمرين أكثر من العرض والطلب التقليدي. توقعاته هي 4,200 دولار، وهي واحدة من الأدنى. وأضاف: "سنشهد استقراراً أكبر في الأخبار الاقتصادية الكلية"، مما قد يخفف الضغط على السوق.

في الوقت نفسه، قالت ناتاشا كانيفا في جيه بي مورغان إن البنوك المركزية قد لا تزال تشتري حوالي 755 طناً من الذهب في عام 2026. هذا أقل من السنوات السابقة، لكنه لا يزال كافياً لدفع الأسعار نحو 6,000 دولار بحلول عام 2028، كما قالت. توقعاتها لنهاية عام 2026 هي 5,055 دولار، خلفاً فقط لمايكل هايغ من سوسيتيه جنرال، الذي يرى 5,000 دولار.

المحللون منقسمون بين إمكانات الاختراق وعلامات التحذير

رونا أوكونيل من ستون إكس هي الأكثر تشاؤماً بين المحللين المستطلعة آراؤهم. تعتقد أن الذهب قد ينخفض إلى 3,500 دولار، قائلة إن السوق مزدحم جداً. "تم بالفعل احتساب معظم الرياح الدافعة للسعر"، كما قالت. ما لم يحدث شيء غير متوقع، فهي لا ترى موجة استثمارية أخرى.

أشارت أوكونيل أيضاً إلى المعركة القضائية بين البيت الأبيض وحاكم الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، التي تكافح للحفاظ على وظيفتها بعد محاولة ترامب إزالتها وفشله.

إذا حكمت المحكمة لصالح كوك، فسيطمئن ذلك المستثمرين على استقلالية البنك المركزي، وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض الذهب.

برنارد دحدح في ناتيكس بدا حذراً أيضاً. قال إن طلب المجوهرات يتناقص، وأن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ربما انتهى بعد هذا العام. توقعاته هي 4,200 دولار للربع الرابع من عام 2026. "على مستويات الأسعار الحالية، نرى بالفعل علامات تدمير الطلب داخل قطاع المجوهرات، كما تباطأ طلب البنوك المركزية أيضاً"، كما قال. "نعتقد أن عام 2026 سيكون عاماً من توحيد الأسعار."