أبحاث Galaxy: يجب على Strategy إيجاد طرق لتحويل عملات البيتكوين إلى إيرادات بعد توقف إطار الائتمان الرقمي
- أشار أليكس ثورن من غالاكسي ريسيرتش إلى أن الإطار الرأسمالي الجديد للائتمان الرقمي الذي طرحته ستراتيجي يُعد النقاش المحوري في عالم البيتكوين هذا الأسبوع.
- الآن، تمت الموافقة على الشركة لبيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من عملة BTC وشراء أسهمها الخاصة بقيمة 2 مليار دولار، بينما تتحمل خسارة غير محققة تبلغ 14 مليار دولار.
- يوفر الإطار لستراتيجي أدوات لإدارة هيكل رأس المال الخاص بها، لكن قرار بيع أي كمية من البيتكوين لم يتخذ بعد.
شارك أليكس ثورن، رئيس أبحاث الشركة في Galaxy Research، تحليل Galaxy على منصة X، مضافاً صوته إلى الجدل بشأن إطار رأس المال الائتماني الرقمي الذي أعلنته Strategy مؤخراً.
أثارت القواعد الجديدة جدلاً حول ما إذا كانت ستحل مشاكل هيكل رأس المال للشركة أم ستؤجلها ببساطة.
كيف يعمل إطار رأس المال الجديد لـ Strategy؟
كشفت Strategy (Nasdaq: MSTR) مؤخراً عن إطار رأس مال ائتماني رقمي جديد في ملحق تنظيمي 8-K.
Cryptopolitan في يونيو أن DFS اقترحت لوائح جديدة للعملات المستقرة تهدف إلى مواءمتها مع قانون GENIUS ACT مع الحفاظ على ضوابطها الحالية. ويشمل ذلك التغطية الكاملة بالاحتياطيات والتدقيق المستقل. أن الإطار يمنح الشركة الإذن الرسمي ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين. ومن الجدير بالذكر أن الشركة تواجه خسارة غير محققة هائلة تقدر بنحو 14 مليار دولار على حيازاتها من 847,363 BTC.
يخلق الإطار سياسة احتياطي دولار أمريكي رسمية تقدم شروطاً معدلة لتوزيع الأرباح على أسهمها المفضلة STRC، ويبرمج برامج شراء منفصلة لكل من الأسهم المفضلة والأسهم العادية MSTR بقيمة 1 مليار دولار لكل منهما.
احتفظ مجلس الإدارة باحتياطي النقد للشركة البالغ 2.55 مليار دولار، مقيداً استخدامه لتوزيعات الأرباح المفضلة وفوائد الديون.
إذا تم الاحتفاظ بمعدلات الإنفاق الحالية البالغة حوالي 1.76 مليار دولار سنوياً، فمن المتوقع أن يستمر هذا الاحتياطي لمدة 17 شهراً تقريباً. إذا تم تنفيذ البيع الكامل المسموح به للبيتكوين، فإن السيولة الإجمالية ستتمدد إلى حوالي 3.8 مليار دولار، وهو مبلغ سيغطي حوالي 26 شهراً من الالتزامات.
أليكس ثورن من Galaxy Research أشار أن جوهر الجدل هو ما إذا كانت هذه القواعد الجديدة تحل فعلياً مشاكل هيكل رأس المال لـ Strategy أم تؤجلها ببساطة.
باعت الشركة 32 BTC بحوالي 2.5 مليون دولار في أول عملية بيع للبيتكوين لها في أواخر مايو لتغطية دفعة أرباح. JPMorgan ينصح بأن تبيع Strategy أسهمها لجمع المال بدلاً من بيع البيتكوين.
هل يشتري المستثمرون أسهم MSTR؟
ارتفعت أسهم MSTR بنسبة 12.6% إلى 92.68 دولار في يوم الاثنين بعد الكشف عن الملحق، ثم بحلول يوم الأربعاء، كانت القيمة قد ارتفعت فوق 100يمثل هذا الرقم زيادة بنسبة 27% عن إغلاق يوم الجمعة السابق. وقد ارتفعت أسهم STRC المفضلة أيضاً، لتغلق عند 87.87 في 3 يوليو.
ترى Benchmark Equity Research أن الإطار أمر إيجابي. حافظت الشركة على تصنيف الشراء لأسهم MSTR وحددت هدفاً للسعر قدره 570 دولاراً.
يقود قادة Strategy، بما في ذلك الرئيس التنفيذي مايكل سيلور، بأن الإصلاح ضروري لتعزيز ائتمان الشركة. وقال سيلور إن "الائتمان الرقمي يتطلب السيولة والانضباط وإدارة رأس المال بنشاط".
أخبرت Strive، وهي شركة أخرى تسعى إلى هيكل رأس مال مدعوم بالبيتكوين، المستثمرين في 2 يوليو بأنه لا ينبغي لهم افتراض أن الشركة ستصدر تلقائياً أسهماً جديدة من أسهمها المفضلة SATA بقيمة اسمية 100 دولار، مستشهدة بظروف السوق غير العادية.
شارك جيف والتون، كبير مسؤولي المخاطر في Strive، أرقاماً تظهر أن الاهتمامات القصيرة في SATA ارتفعت بحوالي مليون سهم على مدار 30 يوماً حتى 30 يونيو، مع ارتفاع تكاليف الاقتراض من 6.1% إلى 68.6% سنوياً خلال نفس الفترة.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
الأسئلة الشائعة
كمية البيتكوين التي تحتفظ بها ستراتيجي وما هي خسارتها غير المحققة؟
تحتفظ ستراتيجي بـ 847,363 عملة BTC تم شراؤها بتكلفة متوسطة تبلغ حوالي 75,646 دولارًا لكل عملة، حيث يتداول البيتكوين بالقرب من مستوى 62,000 دولار في أوائل يوليو 2026، مما يترك المركز بخسائر غير محققة تزيد عن 14 مليار دولار وفقًا للإفصاح المقدم من الشركة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
ماذا يسمح برنامج تصفية عملات BTC لشركة ستراتيجي للشركة بفعله؟
يمنح البرنامج الإدارة صلاحية لبيع البيتكوين عندما تقرر أن الظروف مواتية، وتُوجّه العائدات لإعادة بناء احتياطيات النقد، أو دفع أرباح الأسهم الممتازة، أو تمويل شراء الأسهم، مع وجود سعة أولية قدرها 1.25 مليار دولار وافق عليها مجلس الإدارة.
كيف استجابة أسهم MSTR لإعلان الإطار الرأسمالي للائتمان الرقمي؟
ارتفع سهم MSTR بنسبة 12.6% في يوم الاثنين التالي إفصاح 29 يونيو، واستمر في الصعود متجاوزاً مستوى 100 دولار بحلول الأربعاء، مسجلاً ارتفاعاً بنسبة 27% مقارنة بأدنى مستوى له في ذلك الجمعة السابقة، بينما ارتفعت أسهم الأفضلية من STRC بنحو 10% من حوالي 74.57 دولار إلى إغلاق عند 87.87 دولار في 3 يوليو.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هانا كولي مور
هانا كاتبة ومحرّرة تمتلك خبرة تمتد لأكثر من عقد في كتابة المدونات وتغطية الفعاليات في مجال العملات الرقمية. في موقع كريبتوبوليتان، تساهم هانا في صفحة الأخبار من خلال تغطية وتحليل أحدث التطورات في مجالات التمويل اللامركزي (DeFi)، والأصول الواقعية (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وتقنيات الحدود الجديدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بدرجة البكالوريوس في إدارة الأعمال.
