Galaxy Research : La stratégie doit trouver des moyens de monétiser son Bitcoin après la période transitoire du cadre de crédit numérique
- Alex Thorn de Galaxy Research a désigné le nouveau cadre d'analyse du capital de crédit numérique de Strategy comme le débat defide la semaine dans Bitcoin .
- L'entreprise est désormais autorisée à vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de BTC et à racheter pour 2 milliards de dollars de ses propres actions, tout en accusant une perte latente de 14 milliards de dollars.
- Ce cadre offre à Strategy des outils pour gérer sa structure de capital, mais la décision de vendre ou non Bitcoin n'a pas encore été prise.
Alex Thorn, responsable de la recherche à l'échelle de l'entreprise chez Galaxy Research, a partagé l'analyse de Galaxy sur X, ajoutant sa voix au débat concernant le nouveau cadre de capital de crédit numérique annoncé par Strategy.
Ces nouvelles règles ont suscité un débat quant à savoir si elles permettront de résoudre les problèmes de structure du capital de l'entreprise ou si elles ne feront que les retarder.
Comment fonctionne le nouveau cadre de capital de Strategy ?
Strategy (Nasdaq : MSTR) a récemment dévoilé un nouveau « cadre de capital de crédit numérique » dans un document réglementaire 8-K.
Cryptopolitan a rapporté que ce cadre réglementaire autorise officiellement l'entreprise à vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin. Il est à noter que la société fait face à une perte latente considérable d'environ 14 milliards de dollars sur ses avoirs de 847 363 BTC.
Ce cadre crée une politique formelle de réserve en dollars américains qui introduit des conditions de dividendes révisées pour ses actions privilégiées STRC et autorise des programmes de rachat distincts pour les actions privilégiées et les actions ordinaires MSTR à hauteur de 1 milliard de dollars chacun.
Le conseil d'administration a mis de côté la réserve cash de 2,55 milliards de dollars de la société, limitant son utilisation aux dividendes préférentiels et aux intérêts de la dette.
Si les dépenses actuelles, d'environ 1,76 milliard de dollars par an, se maintiennent, cette réserve devrait suffire pour environ 17 mois. Si la totalité des ventes autorisées de Bitcoin était réalisée, la liquidité totale atteindrait environ 3,8 milliards de dollars, soit l'équivalent de 26 mois d'obligations.
Alex Thorn de Galaxy Research a souligné que le cœur du débat est de savoir si ces nouvelles règles résolvent réellement les problèmes de structure du capital de Strategy ou si elles ne font que les retarder.
lors de sa toute première Bitcoin Fin mai, recommande à Strategy de vendre ses actions pour lever des fonds plutôt que de vendre Bitcoin.
Les investisseurs achètent-ils des actions MSTR ?
L'action MSTR a grimpé de 12,6 % pour atteindre 92,68 $ le lundi suivant la publication du document, puis, dès le mercredi, sa valeur avait dépassé les 100 $. Ce chiffre représente une hausse de 27 % par rapport à la clôture du vendredi précédent. L' action préférentielle STRC a également progressé, clôturant à 87,87 $ le 3 juillet.
Benchmark Equity Research considère ce cadre comme positif. La société a maintenu sa recommandation d'achat sur MSTR et fixé un objectif de cours de 570 $.
Les dirigeants de Strategy, notamment son président Michael Saylor, affirment que cette restructuration est nécessaire pour renforcer la solvabilité de l'entreprise. M. Saylor a déclaré que « le crédit numérique exige liquidité, rigueur et une gestion active des capitaux »
Strive, une autre entreprise qui poursuit une structure de capital adossée Bitcoin, a déclaré aux investisseurs le 2 juillet qu'ils ne devaient pas supposer que la société émettraitmaticde nouvelles actions de son action privilégiée SATA à une valeur nominale de 100 $, en raison de conditions de marché anormales.
Jeff Walton, responsable des risques chez Strive, a partagé des chiffres montrant que les positions courtes sur SATA ont augmenté d'environ 1 million d'actions au cours des 30 jours précédant le 30 juin, tandis que les coûts d'emprunt ont grimpé de 6,1 % à 68,6 % TAEG sur la même période.
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FAQ
Combien de Bitcoin Strategy détient-elle et quelle est sa perte latente ?
La stratégie détient 847 363 BTC achetés à un coût moyen d'environ 75 646 $ par pièce, Bitcoin se négociant à près de 62 000 $ début juillet 2026, ce qui laisse la position avec plus de 14 milliards de dollars de pertes latentes selon le document déposé par la société auprès de la SEC.
Que permet à Strategy de faire son programme de monétisation en BTC ?
Le programme donne à la direction le pouvoir discrétionnaire de vendre Bitcoin lorsqu'elle juge les conditions favorables, le produit de ces ventes étant destiné à reconstituer les réserves cash , à verser des dividendes préférentiels ou à financer des rachats d'actions, avec une capacité initiale autorisée par le conseil d'administration de 1,25 milliard de dollars.
Comment l'action MSTR a-t-elle réagi à l'annonce du cadre de capitalisation du crédit numérique ?
L'action MSTR a progressé de 12,6 % le lundi suivant la publication des résultats du 29 juin et a continué sa progression au-delà des 100 $ le mercredi, gagnant 27 % par rapport au plus bas du vendredi précédent, tandis que l'action préférentielle STRC a bondi d'environ 10 %, passant d'environ 74,57 $ à 87,87 $ le 3 juillet.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice, forte d'une expérience de près de dix ans dans la rédaction de blogs et la couverture d'événements liés aux cryptomonnaies. Chez Cryptopolitan, elle contribue à la page d'actualités en rédigeant des articles et en analysant les dernières évolutions de la finance décentralisée DeFi, des comptes gérés par les utilisateurs (RWA), de la réglementation des cryptomonnaies, de l'intelligence artificielle (IA) et des technologies de pointe. Elle est diplômée en administration des affaires de l'université Arcadia.
