يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعات خفض أسعار الفائدة، ولكن ليس بشكل فعلي

يتبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، برئاسة جيروم باول، نهجًا حذرًا يُثير حسد أي أبٍ في رحلة برية لا تنتهي. فبينما يطالب المستثمرون بخفض أسعار الفائدة، مرددين صدى تساؤلاتهم المتكررة من المقاعد الخلفية: "هل وصلنا؟"، يبقى رد مجلس الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا: "قريبًا، ولكن ليس الآن". هذا النهج الحذر يُهيئ الأجواء لاجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) المُقبل في واشنطن يومي 30 و31 يناير، والذي، على الرغم من الضجة المُثارة حوله، لا يُتوقع أن يُسفر عن أي تخفيضات فورية في أسعار الفائدة.

جس النبض: مقدمة لتخفيضات الأسعار

رغم أن تثبيت أسعار الفائدة كان شعار مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماعاته الأخيرة، إلا أن هناك شعوراً متزايداً بأن التغيير بات وشيكاً. وقد ألمح صناع السياسة النقدية إلى مناقشات حول المعايير العامة لخفض أسعار الفائدة، والتي لم تُناقش سابقاً إلا بإيجاز خلال اجتماعهم في ديسمبر. بل إن بعض الأعضاء أبدوا انفتاحاً على خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2024، رهناً بمسار التضخم.

مع ذلك، لا تتوقعوا أي إعلاناتٍmatic في الاجتماع القادم. يبدو أن فكرة خفض سعر الفائدة في وقت مبكر من شهر مارس قد استُبعدت، على الرغم من أن التحولات الاقتصادية خلال هذه الفترة قد تُؤثر على قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد وصفتdent بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، مؤخرًا احتمال خفض سعر الفائدة الوشيك بأنه "سابق لأوانه"، مؤكدةً على الحاجة إلى أدلةٍ أقوى على تراجع التضخم نحو هدف 2%.

وتؤكد إيلين زينتنر، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في مورغان ستانلي، هذا الشعور، مشيرة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه تحمل الانتظار، حيث أن أي تخفيضات مستقبلية في أسعار الفائدة لن تكون استجابةtracالاقتصادي، بل لتعديل السياسة في ضوء الانخفاض المفاجئ في التضخم من ذروته الأخيرة.

تنبيه: التعلم من الماضي

ينبع نهج الاحتياطي الفيدرالي الحذر أيضاً من دروس تاريخية. فالتيسير النقدي المتسرع الذي انتهجه البنك المركزي في سبعينيات القرن الماضي، قبل السيطرة الكاملة على التضخم، يُعدّ عبرةً يحرص صانعو السياسات اليوم على تجنبها. حتى بول فولكر، الذي يُعتبر أحد أعظم في الولايات المتحدة ، واجه تحديات في ثمانينيات القرن الماضي مع تراجعات في السياسات أدت إلى انكماش اقتصادي أعمق.

أعرب رئيسdent الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، عن مخاوفه حيال هذا الأمر، محذراً من تذبذب أسعار الفائدة. ويميل إجماع الاقتصاديين، بمن فيهم كلوديا ساهام، الموظفة السابقة في البنك، إلى تأجيل خفض أسعار الفائدة حتى مايو. مع ذلك، بمجرد أن يقرر البنك المركزي التحرك، قد نشهد تخفيضات كبيرة، لا سيما إذا اتجه التضخم نحو الارتفاع.

ستكون البيانات الجديدة الأسبوع المقبل بشأن مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، والتقرير الأولي عن الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع، حاسمة في تحديد هذه القرارات. وتتوقع آنا وونغ، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في بلومبيرغ إيكونوميكس، أن ينخفض ​​المؤشر الأساسي لمؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي إلى أقل من 2% على أساس سنوي خلال فترات زمنية مختلفة.

على الرغم من التوقعات الأخيرة التي تشير إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في عام 2024، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي يتبنى موقفاً حذراً. وقد أكد بوستيك، في مقابلة حديثة مع قناة فوكس بيزنس، على انفتاحه لإعادة النظر في وجهات نظره بشأن خفض أسعار الفائدة بناءً على البيانات القادمة، ولكنه يظل ملتزماً بضمان استمرار التضخم في مساره التنازلي.

سيكون أحد القرارات الرئيسية في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هو ما إذا كان سيتم تعديل التوجيهات المستقبلية بشأن إجراءات السياسة النقدية في بيانها اللاحق للاجتماع. منذ مارس 2022، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بأكثر من خمس نقاط مئوية، وموقفه الحالي لا يزال يُبقي الباب مفتوحًا أمام إمكانية رفعها مجددًا. مع ذلك، ونظرًا لتفاؤل الأسواق المالية بانخفاض أسعار الفائدة، قد يتردد بعض أعضاء اللجنة ذوي التوجهات المتشددة في التخلي عن هذه التوجيهات.

تُضيف خلفية الانتخاباتdentفي نوفمبر/تشرين الثاني بُعدًا آخر من التعقيد إلى مداولات الاحتياطي الفيدرالي. فعلى الرغم من تأكيدات خبراء الاقتصاد في مورغان ستانلي بأن الانتخابات لن تؤثر على السياسة النقدية، إلا أن البنك المركزي قد يجد نفسه في مرمى النقاش السياسي، لا سيما إذا رأى دونالد ترامب، المرشح الجمهوري البارز، أن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يصب فيdent جو بايدن.