Федеральная резервная система начинает заседания по снижению процентных ставок, но на самом деле ничего не происходит

Федеральная резервная система под руководством председателя Джерома Пауэлла играет в игру на терпение, которой позавидовал бы любой родитель, путешествующий на машине без остановки. В то время как инвесторы требуют снижения процентных ставок, повторяя из заднего сиденья нетерпеливый хор: «Мы уже на месте?», ответ ФРС остается неизменным: «Скоро, но еще не совсем». Такой осторожный подход определяет предстоящее заседание Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в Вашингтоне 30 и 31 января, которое, несмотря на ажиотаж, вряд ли приведет к немедленному снижению ставок.

Пробный период: прелюдия к снижению процентных ставок

Хотя на протяжении последних нескольких заседаний ФРС ставила своей целью сохранение процентных ставок на прежнем уровне, растет ощущение, что перемены не за горами. Члены ФРС намекнули на обсуждение общих параметров снижения ставок, которые ранее лишь кратко затрагивались на их декабрьском заседании. Некоторые члены даже выразили готовность к снижению ставок в первой половине 2024 года, в зависимости от динамики инфляции.

Однако не стоит ожидать каких-либоmatic заявлений на предстоящем заседании. Идея о снижении ставки уже в марте, похоже, отпадает, хотя экономические изменения в промежутке все еще могут повлиять на решение ФРС. Президент Федеральногоdent банка Сан-Франциско Мэри Дейли недавно назвала перспективу скорого снижения ставок «преждевременной», подчеркнув необходимость более убедительных доказательств снижения инфляции до целевого уровня в 2%.

Главный экономист Morgan Stanley по США Эллен Зентнер разделяет это мнение, предполагая, что ФРС может позволить себе подождать, поскольку любое будущее снижение процентных ставок будет не в ответ на экономическийtrac, а скорее для корректировки политики в свете неожиданного падения инфляции с ее недавнего пика.

Внимание: Учимся на ошибках прошлого

Осторожный подход ФРС также обусловлен историческими уроками. Спешное смягчение денежно-кредитной политики центрального банка в 1970-х годах, до полного обуздания инфляции, является поучительной историей, которой сегодня стремятся избежать политики. Даже Пол Волкер, почитаемый как один из величайших американских центральных банкиров, столкнулся с трудностями в 1980-х годах из-за изменений в политике, которые привели к более глубокому экономическому спаду.

dent ФРС Рафаэль Бостик выразил обеспокоенность по этому поводу, предостерегая от колебаний процентных ставок. Экономисты, в том числе бывшая сотрудница ФРС Клаудия Сахм, сходятся во мнении, что снижение ставок следует отложить до мая. Однако, как только ФРС примет решение о снижении ставок, мы можем стать свидетелями значительного их сокращения, особенно если инфляция будет расти.

Новые данные по предпочтительному показателю инфляции ФРС, которые будут опубликованы на следующей неделе, а также предварительный отчет о валовом внутреннем продукте за четвертый квартал будут иметь решающее значение для принятия этих решений. Главный экономист Bloomberg Economics по США Анна Вонг прогнозирует, что базовый показатель предпочтительного для ФРС показателя инфляции упадет ниже 2% в годовом исчислении за различные периоды.

Несмотря на недавние прогнозы, указывающие на снижение процентной ставки на 75 базисных пунктов в 2024 году, ФРС сохраняет осторожную позицию. Бостик в недавнем интервью Fox Business подчеркнул свою готовность пересмотреть свои взгляды на снижение ставок в зависимости от предстоящих данных, но при этом остается приверженным обеспечению устойчивого снижения инфляции.

Ключевым решением на заседании FOMC станет вопрос о том, следует ли изменить прогнозы относительно будущих мер денежно-кредитной политики в заявлении по итогам заседания. С марта 2022 года ФРС повысила ставки более чем на пять процентных пунктов, и ее нынешняя позиция оставляет открытой возможность дальнейшего повышения. Однако, учитывая, что финансовые рынки воодушевлены надеждами на снижение ставок, некоторые члены FOMC, придерживающиеся жесткой денежно-кредитной политики, могут колебаться, прежде чем отказаться от этих прогнозов.

Предстоящие в ноябреdentвыборы добавляют еще один уровень сложности к решениям ФРС. Несмотря на утверждения экономистов Morgan Stanley о том, что выборы не повлияют на денежно-кредитную политику, центральный банк все же может оказаться в центре политических дебатов, особенно если Дональд Трамп, один из ведущих кандидатов от Республиканской партии, сочтет снижение процентных ставок ФРС выгодным дляdent Джо Байдена.