La Réserve fédérale lance des réunions sur les baisses de taux, mais pas vraiment

La Réserve fédérale, sous la présidence de Jerome Powell, joue un jeu de patience qui rendrait jaloux n’importe quel parent sur un voyage en voiture interminable. Alors que les investisseurs réclament des baisses de taux, faisant écho au chœur agité de « Sommes-nous arrivés ? » depuis l’arrière, la réponse de la Fed reste un « Bientôt, mais pas tout à fait encore » ferme. Cette approche prudente cadre la prochaine réunion du Comité fédéral des opérations de marché (FOMC) à Washington les 30 et 31 janvier, qui, malgré l’engouement, ne devrait pas apporter de baisses de taux immédiates.

Tester les eaux : une prélude aux baisses de taux

Alors que le maintien des taux stables a été la mantra de la Fed lors des dernières réunions, il y a un sentiment croissant que le changement est à l’horizon. Les décideurs ont laissé entendre des discussions sur les grands paramètres pour abaisser les taux, auparavant seulement effleurés brièvement lors de leur rassemblement de décembre. Certains membres ont même montré une ouverture aux baisses de taux dans la première moitié de 2024, sous réserve de la trajectoire de l’inflation.

Cependant, n’attendez pas d’annonces spectaculaires lors de la prochaine réunion. L’idée de préparer une baisse de taux dès mars semble hors de question, bien que les changements économiques dans l’interim puissent encore influencer la main de la Fed. La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a récemment décrit la perspective de baisses de taux imminentes comme « prématurée », soulignant le besoin de preuves plus solides du recul de l’inflation vers la cible de 2 %.

Ellen Zentner, chef économiste des États-Unis chez Morgan Stanley, fait écho à ce sentiment, suggérant que la Fed peut se permettre d’attendre, car toute future baisse de taux ne serait pas une réponse à une contraction économique mais plutôt un ajustement de la politique à la lumière de la chute surprenante de l’inflation depuis son pic récent.

Prudence : tirer les leçons du passé

L’approche prudente de la Fed découle également de leçons historiques. L’assouplissement politique hâtif de la banque centrale dans les années 1970, avant d’avoir complètement maîtrisé l’inflation, est un conte d’avertissement que les décideurs d’aujourd’hui sont désireux d’éviter. Même Paul Volcker, vénéré comme l’un des plus grands banquiers centraux américains, a fait face à des défis dans les années 1980 avec des inversions de politique qui ont conduit à une récession économique plus profonde.

Le président de l’Atlanta, Raphael Bostic, a exprimé des préoccupations à ce sujet, mettant en garde contre un schéma de yo-yo des changements de taux. Le consensus parmi les économistes, y compris Claudia Sahm, une ancienne employée de la Fed, penche vers un retard dans les réductions de taux jusqu’en mai. Cependant, une fois que la Fed décide d’agir, nous pourrions assister à des coupes significatives, en particulier si les tendances de l’inflation sont favorables.

Les nouvelles données de la semaine prochaine sur le jauge d’inflation préféré de la Fed et un rapport préliminaire sur le produit intérieur brut du quatrième trimestre seront critiques pour façonner ces décisions. Anna Wong, chef économiste des États-Unis chez Bloomberg Economics, anticipe que la mesure centrale de la jauge d’inflation préférée de la Fed chutera en dessous de 2 % sur une base annualisée sur diverses périodes.

Malgré les projections récentes indiquant une baisse de taux de 75 points de base en 2024, la Fed maintient une position prudente. Bostic, dans une récente interview sur Fox Business, a souligné son ouverture à recalibrer ses vues sur les baisses de taux en fonction des données à venir, tout en restant engagé à s’assurer que l’inflation est fermement sur une trajectoire à la baisse.

Une décision clé lors de la réunion du FOMC sera de savoir si elle modifiera le guide prospectif sur les futures actions de politique dans sa déclaration post-réunion. Depuis mars 2022, la Fed a augmenté les taux de plus de cinq points de pourcentage, et sa position actuelle laisse ouverte la possibilité de nouvelles hausses. Cependant, avec les marchés financiers soutenus par l’espoir de taux plus bas, certains membres hawkish du FOMC peuvent être hésitants à abandonner ce guide.

Le contexte de l’élection présidentielle de novembre ajoute une autre couche de complexité aux délibérations de la Fed. Malgré les affirmations des économistes de Morgan Stanley selon lesquelles l’élection n’influencera pas la politique monétaire, la banque centrale pourrait se retrouver dans le collimateur du débat politique, en particulier si Donald Trump, un principal candidat républicain, perçoit les baisses de taux de la Fed comme avantageuses pour le président Joe Biden.