La Réserve fédérale lance des réunions sur la baisse des taux, mais pas vraiment

Sous la présidence de Jerome Powell, la Réserve fédérale fait preuve d'une patience à toute épreuve, à faire pâlir d'envie n'importe quel parent embarqué dans un interminable road trip. Alors que les investisseurs réclament à cor et à cri des baisses de taux, reprenant en chœur le refrain lancinant « On y est bientôt ? » depuis la banquette arrière, la réponse de la Fed reste imperturbable : « Bientôt, mais pas encore. » Cette approche prudente encadre la prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) à Washington, les 30 et 31 janvier, qui, malgré les rumeurs, ne devrait pas déboucher sur une baisse de taux immédiate.

Sonder le terrain : un prélude à des baisses de tarifs

Si le maintien des taux inchangés a été le mot d'ordre de la Fed lors des dernières réunions, le sentiment d'un changement imminent se fait de plus en plus sentir. Les responsables politiques ont laissé entendre que des discussions seraient en cours concernant les grandes lignes d'une baisse des taux, un sujet qui n'avait été qu'effleuré lors de leur réunion de décembre. Certains membres se sont même montrés ouverts à des baisses de taux au premier semestre 2024, sous réserve de l'évolution de l'inflation.

Toutefois, il ne faut pas s'attendre à des annoncesmatic lors de la prochaine réunion. L'idée d'une baisse des taux dès mars semble écartée, même si l'évolution de la conjoncture économique d'ici là pourrait encore influencer la décision de la Fed. Ladent de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a récemment qualifié de « prématurée » la perspective d'une baisse imminente des taux, soulignant la nécessité de preuves plus tangibles du repli de l'inflation vers l'objectif de 2 %.

Ellen Zentner, économiste en chef de Morgan Stanley pour les États-Unis, partage cet avis et suggère que la Fed peut se permettre d'attendre, car toute future baisse des taux ne serait pas une réponse à unetracéconomique, mais plutôt un ajustement de la politique à la lumière de la baisse surprenante de l'inflation par rapport à son récent pic.

Attention : tirer des leçons du passé

L'approche prudente de la Fed s'appuie également sur les leçons du passé. L'assouplissement précipité de sa politique monétaire dans les années 1970, avant même d'avoir maîtrisé l'inflation, constitue un exemple à ne pas suivre pour les décideurs politiques actuels. Même Paul Volcker, considéré comme l'un des plus grands américains , a dû faire face, dans les années 1980, à des revirements de politique monétaire qui ont entraîné une récession plus profonde.

Le président de la Réservedent d'Atlanta, Raphael Bostic, a exprimé ses inquiétudes à ce sujet, mettant en garde contre une fluctuation excessive des taux d'intérêt. Le consensus parmi les économistes, dont Claudia Sahm, ancienne membre du personnel de la Fed, penche pour un report des baisses de taux jusqu'en mai. Cependant, une fois que la Fed aura décidé d'agir, nous pourrions assister à des baisses importantes, notamment si l'inflation évolue favorablement.

Les nouvelles données publiées la semaine prochaine concernant l'indicateur d'inflation privilégié par la Fed et un rapport préliminaire sur le produit intérieur brut du quatrième trimestre seront déterminantes pour ces décisions. Anna Wong, économiste en chef pour les États-Unis chez Bloomberg Economics, prévoit que l'indicateur d'inflation sous-jacent, utilisé par la Fed, passera sous la barre des 2 % en rythme annuel sur différentes périodes.

Malgré les projections récentes indiquant une baisse des taux de 75 points de base en 2024, la Fed maintient une position prudente. Dans une récente interview accordée à Fox Business, Bostic a souligné qu'il était prêt à réajuster sa position sur les baisses de taux en fonction des données économiques à venir, tout en restant déterminé à garantir une inflation résolument baissière.

Une décision cruciale lors de la réunion du FOMC sera de savoir s'il convient de modifier les indications prospectives concernant les actions futures de la Fed dans sa déclaration post-réunion. Depuis mars 2022, la Fed a relevé ses taux de plus de cinq points de pourcentage, et sa position actuelle laisse ouverte la possibilité de nouvelles hausses. Cependant, face à des marchés financiers soutenus par l'espoir de taux plus bas, certains membres du FOMC, partisans d'une politique monétaire restrictive, pourraient hésiter à abandonner ces indications.

Le contexte de l'électiondentde novembre complexifie encore davantage les délibérations de la Fed. Malgré les affirmations des économistes de Morgan Stanley selon lesquelles l'élection n'influencera pas la politique monétaire, la banque centrale pourrait se retrouver au cœur du débat politique, surtout si Donald Trump, un candidat républicain de premier plan, perçoit les baisses de taux de la Fed comme avantageuses pour ledent Joe Biden.