연준이 금리 인하 회의를 시작했지만, 사실상 시작은 아니다

제롬 파월 의장이 이끄는 연방준비제도(Fed)는 마치 끝없는 장거리 여행을 하는 부모라도 부러워할 만한 인내심을 발휘하고 있습니다. 투자자들이 금리 인하를 간절히 요구하며 뒷좌석에서 "언제쯤 금리 인하가 있나요?"라고 초조하게 묻는 가운데, 연준은 "곧 하겠지만, 아직은 아니다"라는 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 이러한 신중한 접근 방식은 오는 1월 30일과 31일 워싱턴에서 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 있는데, 많은 관심에도 불구하고 이번 회의에서는 즉각적인 금리 인하가 없을 것으로 예상됩니다.

시장 반응 시험: 요금 인하의 전조

지난 몇 차례 회의에서 연준은 금리 동결을 기조로 삼았지만, 금리 인하가 임박했다는 분위기가 고조되고 있습니다. 정책위원들은 지난 12월 회의에서 간략하게 언급되었던 금리 인하의 전반적인 기준에 대한 논의를 시사했습니다. 일부 위원들은 인플레이션 추이에 따라 2024년 상반기 금리 인하 가능성까지 열어두고 있는 것으로 보입니다.

하지만 다가오는 회의에서matic 발표를 기대하지는 마십시오. 3월 초 금리 인하를 시사하는 논의는 일단락된 것으로 보이지만, 그 사이에 경제 상황이 변한다면 연준의 결정에 영향을 미칠 수도 있습니다. 샌프란시스코 연준dent 메리 데일리는 최근 금리 인하 전망에 대해 "시기상조"라고 언급하며, 인플레이션이 2% 목표치로 후퇴하고 있다는 더욱 확실한 증거가 필요하다고 강조했습니다.

모건 스탠리의 수석 미국 경제학자인 엘렌 젠트너는 이러한 견해에 동의하며, 향후 금리 인하는 경기trac에 대한 대응이 아니라 최근 최고치에서 예상치 못한 인플레이션 하락을 고려하여 정책을 조정하는 것이기 때문에 연준이 기다릴 여유가 있다고 주장했습니다.

주의: 과거로부터 배우기

연준의 신중한 접근 방식은 역사적 교훈에서도 비롯됩니다. 1970년대 인플레이션을 완전히 억제하기 전에 중앙은행이 성급하게 통화 완화 정책을 펼쳤던 사례는 오늘날 정책 입안자들이 피하고자 하는 경고입니다. 미국 중앙은행 총재 중 한 명으로 추앙받는 폴 볼커조차도 1980년대에 정책 전환으로 인해 더 심각한 경기 침체를 겪는 어려움을 겪었습니다.

애틀랜타 연준 총재dent 라파엘 보스틱은 이에 대해 우려를 표명하며 금리 변동이 롤러코스터처럼 오르락내리락하는 패턴을 경고했습니다. 전 연준 직원이었던 클라우디아 사함을 비롯한 경제학자들의 공통된 의견은 금리 인하가 5월까지 연기될 것이라는 것입니다. 그러나 연준이 금리 인하를 결정한다면, 특히 인플레이션 추세가 긍정적일 경우 상당한 금리 인하가 있을 수 있습니다.

다음 주에 발표될 연준이 선호하는 물가상승률 지표와 4분기 국내총생산(GDP) 예비 보고서는 이러한 결정에 매우 중요한 영향을 미칠 것입니다. 블룸버그 이코노믹스의 수석 미국 경제학자인 안나 웡은 연준이 선호하는 근원 물가상승률 지표가 여러 기간에 걸쳐 연간 2% 아래로 떨어질 것으로 예상합니다.

최근 2024년 75bp 금리 인하 전망이 나왔음에도 불구하고 연준은 신중한 입장을 유지하고 있습니다. 보스틱 총재는 최근 폭스 비즈니스와의 인터뷰에서 향후 발표될 데이터에 따라 금리 인하에 대한 견해를 재조정할 의향이 있다고 강조하면서도, 인플레이션이 확실히 하락세에 있도록 하는 데에는 변함이 없다고 밝혔습니다.

FOMC 회의의 핵심 결정 사항은 회의 후 성명에서 향후 정책 조치에 대한 선제적 지침을 변경할지 여부입니다. 연준은 2022년 3월 이후 금리를 5%포인트 이상 인상했으며, 현재 입장은 추가 금리 인상 가능성을 열어두고 있습니다. 그러나 금리 인하에 대한 기대감으로 금융 시장이 활성화된 상황에서 일부 매파적인 FOMC 위원들은 이러한 지침을 포기하는 것을 주저할 수 있습니다.

11월 대선이dent연준의 정책 결정 과정은 더욱 복잡해지고 있습니다. 모건 스탠리의 이코노미스트들은 대선이 통화 정책에 영향을 미치지 않을 것이라고 주장하지만, 특히 공화당 유력 후보인 도널드 트럼프가 연준의 금리 인하가 조 바이든dent 에게 유리하다고 인식할 경우, 연준은 정치적 논쟁의 중심에 서게 될 가능성이 있습니다.