- Es wird erwartet, dass die Federal Reserve bei der anstehenden Januar-Sitzung die Zinsen unverändert lässt und sofortige Zinssenkungen hinausschiebt.
- Diskussionen über eine Senkung der Zinsen werden erwartet, tatsächliche Zinssenkungen könnten jedoch erst in der ersten Hälfte des Jahres 2024 erfolgen, abhängig von den Inflationsentwicklungen.
- Der vorsichtige Ansatz der Fed wird von historischen Lehren beeinflusst und zielt darauf ab, vorzeitige Zinssenkungen zu vermeiden, die zu wirtschaftlicher Instabilität führen könnten.
Die Federal Reserve unter Vorsitzendem Jerome Powell spielt ein Geduldsspiel, das jeden Elternteil auf einer endlosen Autofahrt neidisch machen würde. Während Investoren nach Zinssenkungen schreien und den ungeduldigen Chor aus der Rücksitzbank „Sind wir schon da?“ nachahmen, bleibt die Antwort der Fed ein ruhiges „Bald, aber noch nicht ganz.“ Dieser vorsichtige Ansatz prägt die bevorstehende Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) in Washington am 30. und 31. Januar, die trotz des Aufregens keine sofortigen Zinssenkungen bringen wird.
Wasser testen: Ein Vorspiel zu Zinssenkungen
Während die Beibehaltung der Zinssätze in den letzten Sitzungen die Devise der Fed war, wächst das Gefühl, dass Veränderungen in Sicht sind. Die politischen Entscheidungsträger haben angedeutet, dass sie über die allgemeinen Parameter für Zinssenkungen diskutieren, die auf ihrer Dezember-Sitzung nur kurz angerissen wurden. Einige Mitglieder haben sogar ihre Offenheit für Zinssenkungen im ersten Halbjahr 2024 gezeigt, abhängig vom Verlauf der Inflation.
Erwarten Sie jedoch keine dramatischen Ankündigungen bei der kommenden Sitzung. Die Idee, eine Zinssenkung bereits im März anzukündigen, scheint vom Tisch zu sein, obwohl wirtschaftliche Verschiebungen in der Zwischenzeit die Hand der Fed noch lenken könnten. Mary Daly, Präsidentin der Federal Reserve Bank von San Francisco, beschrieb die Aussicht auf bevorstehende Zinssenkungen kürzlich als „vorzeitig“ und betonte die Notwendigkeit weiterer starker Beweise für den Rückgang der Inflation hin zum 2-%-Ziel.
Ellen Zentner, Chef-US-Ökonomin bei Morgan Stanley, teilt diese Ansicht und deutet an, dass die Fed warten kann, da zukünftige Zinssenkungen nicht als Reaktion auf einen wirtschaftlichen Rückgang erfolgen würden, sondern vielmehr zur Anpassung der Politik angesichts des überraschenden Rückgangs der Inflation von ihrem jüngsten Höhepunkt.
Vorsicht: Aus der Vergangenheit lernen
Die vorsichtige Herangehensweise der Fed hat auch historische Lehren. Die voreilige Lockerung der Politik der Notenbank in den 1970er Jahren, bevor die Inflation vollständig eingedämmt war, ist eine warnende Geschichte, die heutige politische Entscheidungsträger unbedingt vermeiden wollen. Selbst Paul Volcker, der als einer der größten US Zentralbanker verehrt wird, sah sich in den 1980er Jahren mit Herausforderungen konfrontiert, als politische Kehrtwenden zu einer tieferen Wirtschaftskrise führten.
Atlanta-Präsident Raphael Bostic hat Bedenken geäußert und vor einem Yo-Yo-Muster bei Zinsänderungen gewarnt. Der Konsens unter Ökonomen, einschließlich Claudia Sahm, einer ehemaligen Fed-Mitarbeiterin, neigt dazu, Zinssenkungen bis Mai zu verzögern. Sobald die Fed jedoch beschließt, zu handeln, könnten wir erhebliche Senkungen erleben, insbesondere wenn sich die Inflationstrends günstig entwickeln.
Die neuen Daten zur bevorzugten Inflationsmesszahl der Fed und ein vorläufiger Bericht über das Bruttoinlandsprodukt des vierten Quartals werden entscheidend für die Gestaltung dieser Entscheidungen sein. Anna Wong, Chef-US-Ökonomin bei Bloomberg Economics, erwartet, dass der Kernindikator der bevorzugten Inflationsmesszahl der Fed über verschiedene Zeiträume hinweg auf annualisierter Basis unter 2 % fallen wird.
Trotz jüngster Prognosen, die eine Zinssenkung um 75 Basispunkte im Jahr 2024 anzeigen, behält die Fed eine vorsichtige Haltung bei. Bostic betonte in einem kürzlichen Interview mit Fox Business seine Offenheit, seine Ansichten über Zinssenkungen basierend auf kommenden Daten zu rekalibrieren, bleibt jedoch entschlossen, sicherzustellen, dass die Inflation fest auf einem abwärtsgerichteten Pfad liegt.
Eine wichtige Entscheidung auf der FOMC-Sitzung wird sein, ob die Forward Guidance zu künftigen politischen Maßnahmen in der Erklärung nach der Sitzung geändert wird. Seit März 2022 hat die Fed die Zinsen um mehr als fünf Prozentpunkte angehoben, und ihre aktuelle Haltung lässt weitere Erhöhungen offen. Da die Finanzmärkte jedoch von Hoffnungen auf niedrigere Zinsen gestützt werden, könnten einige hawkische FOMC-Mitglieder zögern, diese Guidance aufzugeben.
Der Hintergrund der Präsidentschaftswahl im November fügt den Beratungen der Fed eine weitere Komplexitätsebene hinzu. Trotz der Behauptungen von Morgan Stanley-Ökonomen, dass die Wahl die Geldpolitik nicht beeinflussen wird, könnte sich die Notenbank dennoch ins Kreuzfeuer der politischen Debatte begeben, insbesondere wenn Donald Trump, ein führender republikanischer Anwärter, Zinssenkungen der Fed als vorteilhaft für Präsident Joe Biden empfindet.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
