يقول البنك المركزي الأوروبي إن تعليق خفض أسعار الفائدة مبرر، ويعزو ذلك إلى ارتفاع توقعات التضخم

قرر البنك المركزي الأوروبي تعليق خفض أسعار الفائدة، ويعزو ذلك إلى ارتفاع توقعات التضخم. وجاء قرار البنك المركزي بعد أن أظهرت بيانات استطلاع رأي جديدة نُشرت يوم الجمعة أن سكان منطقة اليورو يتوقعون الآن ارتفاع الأسعار بنسبة 2.8% خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة.

ارتفع هذا الرقم من 2.6% في يوليو. كما ارتفعت التوقعات لخمس سنوات إلى 2.2%، بينما بقيت التوقعات لثلاث سنوات ثابتة. ويقول البنك المركزي الأوروبي إن هذه التوقعات كافية للإبقاء على أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية.

أما معدل الفائدة على الودائع؟ فلا يزال ثابتاً عند 2%. رسالة فرانكفورت واضحة لا لبس فيها: لا تخفيضات إلا عند الضرورة القصوى. هذه الأرقام مستقاة من استطلاع رأي للمستهلكين نُشر يوم الجمعة، وفقاً لبلومبيرغ.

يرى بعض أعضاء المجلس الحاكم أنهم أنجزوا ما سعوا إليه. يقول بيتر كازيمير: "يمكننا القول بكل فخر إننا حققنا هدفنا"، مضيفًا أن الخطوة التالية، إن وُجدت، ستعتمد على تطورات الأمور. في الوقت الراهن، يسود التريث وعدم اتخاذ أي إجراء.

يتجادل صناع السياسات حول الخطوة التالية قبل توقعات شهر ديسمبر

بلغ معدل التضخم في أغسطس النسبة المستهدفة البالغة 2%، لكن من المتوقع أن يرتفع مجدداً إلى 2.3% في سبتمبر.dent كريستين لاغارد متحمسة لتغيير المسار، إذ قالت إن البنك المركزي الأوروبي في وضع جيد حالياً.

ما يزيد الأمر تعقيداً هو الغذاء. فقد أشارت إيزابيل شنابل، عضوة المجلس التنفيذي، إلى ارتفاع أسعار المواد الغذائية بوتيرة أسرع من أسعار السلع والخدمات الأخرى. وحذرت من أن ذلك قد يدفع التوقعات إلى مستويات أعلى، مما قد يُجبر البنك المركزي الأوروبي على البقاء في حالة تأهب لفترة أطول من المتوقع.

أشارت آخر توقعات فريق الخبراء إلى أن التضخم في عام 2027 سيبلغ 1.9%، أي أقل بقليل من هدف البنك المركزي الأوروبي. وسيتضمن التحديث القادم في ديسمبر/كانون الأول أرقام عام 2028 لأول مرة. وإذا أظهرت هذه الأرقام انخفاض التضخم بشكل كبير، فقد يعود الجدل حول خفض أسعار الفائدة مستقبلاً.

البنك المركزي الأوروبي استطلاع أيضاً عن موقف الجمهور من مؤشرات أخرى. لا يزال النمو المتوقع خلال العام المقبل عند -1.2%، بينما من المتوقع أن ترتفع البطالة إلى 10.7%. وقد ارتفع نمو الدخل الاسمي ارتفاعاً طفيفاً إلى 1.1%، مقارنةً بـ 0.9% في الشهر السابق.

استقرت توقعات الإنفاق عند 3.3%. ومن المتوقع أن ترتفع أسعار المنازل بنسبة 3.4% خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، وأن تبقى معدلات الرهن العقاري ثابتة عند 4.5%.

يختلف أعضاء المجلس حول ما إذا كانت المهمة قد أنجزت

أعضاء المجلس على الخطوات التالية. قال مارتينز كازاكس من لاتفيا إنه من السذاجة الاعتقاد بأن التضخم سيبقى ثابتاً عند 2%، ومن غير المناسب تعديل المعدلات بناءً على أي تقلبات. وأضاف أنه لا داعي للعجلة، وأن احتمالية اتخاذ أي إجراء في أكتوبر ضئيلة. وتابع قائلاً: "سيكون اجتماع ديسمبر أكثر ثراءً بالبيانات".

وصف يانيس ستورناراس، رئيس الوزراء اليوناني، الوضع الحالي بأنه "توازن جيد"، وإن لم يكن مثالياً. وأضاف أنه ما لم يطرأ تغيير جوهري على البيانات، فلا داعي لتغيير أسعار الفائدة. ومع ذلك، أقرّ بأنه إذا انخفض معدل التضخم في عام 2028 إلى ما دون 2% بشكل ملحوظ، فسيكون ذلك مدعاة للقلق.

يُشارك إدوارد سيكلونا من مالطا هذا الرأي. يقول: "إذا استمر الوضع على ما هو عليه الآن، يُمكن القول إن أسعار الفائدة مناسبة". لكنه لم يستبعد خفضًا آخر، سواء في أكتوبر أو ديسمبر، أو حتى عدم خفضها على الإطلاق.

من جهة أخرى، تبنى جيديميناس سيمكوس من ليتوانيا وجهة نظر مختلفة، إذ قال: "من منظور إدارة المخاطر، من الأفضل خفض أسعار الفائدة بدلاً من عدم خفضها". وهو يطالب بخفضها في ديسمبر، زاعماً أن ذلك سيساهم في دعم الاقتصاد وخفض التضخم.

لكن حتى سيمكوس قال إنه من الصعب تصور ارتفاع التضخم فوق هدف البنك المركزي الأوروبي في أي وقت قريب. ويتوقع أن تكون توقعات عام 2028 أقل من 2%. كما أشار إلى ضعف التضخم نتيجة ارتفاع الواردات من الصينtronاليورو.

علاوة على ذلك، لا تُطبّق بعض الدول نظام تداول الانبعاثات الجديد بشكل صحيح، مما يزيد من التعقيدات. ويرى ماديس مولر من إستونيا أنه لا داعي لاتخاذ أي إجراء في الوقت الراهن، إذ قال إن الأسعار "تدعم بشكل طفيف" كلاً من النمو وأهداف الأسعار.

قال ماريو سينتينو، رئيس الوزراء البرتغالي الذي يوشك على مغادرة مجلس الإدارة، إنه من الممكن التغاضي عن انخفاض التضخم لبضعة فصول، ولكن ليس إلى الأبد. وأضاف: "في مرحلة ما، سيتعين علينا اتخاذ إجراء ما، وذلك أيضاً لتجنب انهيار توقعات التضخم إذا ما ظل دون المستوى المستهدف لفترة طويلة".