La BCE dice che la pausa sui tagli ai tassi è giustificata, additando le aspettative inflazionistiche in aumento

La Banca Centrale Europea (BCE) sta facendo una pausa sui tagli ai tassi, e attribuisce la responsabilità all'aumento delle aspettative inflazionistiche. La banca centrale ha preso questa decisione dopo che nuovi dati di indagine pubblicati venerdì hanno mostrato che le persone in tutta l'area euro si aspettano ora un aumento dei prezzi del 2,8% nei prossimi 12 mesi.

Si tratta di un aumento rispetto al 2,6% di luglio. Anche la previsione a cinque anni è leggermente salita al 2,2%, mentre la visione a tre anni è rimasta invariata. La BCE afferma che queste aspettative sono sufficienti per mantenere i tassi dove sono.

E quel tasso di deposito? Ancora bloccato al 2%. Il messaggio da Francoforte è chiaro e forte: nessun taglio a meno che non sia assolutamente necessario. I numeri provengono da un'indagine sui consumatori pubblicata venerdì, secondo Bloomberg.

Alcuni membri del Consiglio direttivo sostengono di aver fatto ciò che si erano prefissati. "Possiamo dire con un certo orgoglio di aver raggiunto il nostro obiettivo", ha detto Peter Kazimir, aggiungendo che la prossima mossa, se ce ne sarà una, dipenderà da come si evolveranno gli eventi da qui. Per ora, l'umore è di attesa, non di azione.

I decisori politici discutono sulla prossima mossa in vista delle previsioni di dicembre

L'inflazione di agosto si è attestata esattamente sul target del 2%, ma ci si aspetta che torni a salire al 2,3% a settembre. La presidente Christine Lagarde non ha dato l'impressione di essere pronta a cambiare rotta, affermando che la BCE si trova attualmente in una "buona posizione".

Ciò che rende la situazione più complicata è il cibo. Il membro del Consiglio di esecuzione Isabel Schnabel ha segnalato che i costi alimentari stanno aumentando più rapidamente rispetto ad altri beni e servizi. Ha avvertito che ciò potrebbe spingere le aspettative ancora più in alto, il che potrebbe costringere la BCE a rimanere in allerta più a lungo del previsto.

L'ultimo round di proiezioni del personale aveva l'inflazione nel 2027 al 1,9%, appena sotto l'obiettivo della BCE. Il prossimo aggiornamento a dicembre includerà i numeri per il 2028 per la prima volta. Se questi mostreranno un'inflazione che scende troppo, il caso per futuri tagli potrebbe tornare.

Anche la indagine della BCE ha rivelato dove si posiziona il pubblico su altre metriche. La crescita per il prossimo anno è ancora stimata al -1,2%, mentre la disoccupazione dovrebbe salire al 10,7%. La crescita del reddito nominale è leggermente aumentata all'1,1%, rispetto allo 0,9% del mese precedente.

Le aspettative di spesa sono rimaste invariate al 3,3%. I prezzi delle case dovrebbero aumentare del 3,4% nei prossimi 12 mesi, e i tassi ipotecari dovrebbero rimanere stabili al 4,5%.

I membri del Consiglio non sono d'accordo sul fatto che il lavoro sia stato completato

I membri del Consiglio non sono d'accordo su dove andrà a finire la situazione. Martins Kazaks della Lettonia ha definito "ingenuo" pensare che l'inflazione si manterrà sempre al 2%, e "inappropriato" modificare i tassi ogni volta che ci si discosta leggermente dall'obiettivo. Ha affermato che non c'è fretta e ha definito basse le possibilità di un intervento a ottobre. "La riunione di dicembre sarà molto più ricca di dati", ha detto.

Yannis Stournaras della Grecia ha descritto l'attuale assetto come un "buon equilibrio", sebbene non perfetto. Ha aggiunto che, a meno che non ci siano cambiamenti significativi nei dati, non c'è motivo di toccare i tassi. Tuttavia, ha ammesso che se l'inflazione del 2028 si rivelasse significativamente inferiore al 2%, sarebbe una preoccupazione.

Edward Scicluna da Malta condivide questo sentimento. "Se le cose dovessero rimanere come sono ora, si potrebbe dire che i tassi sono a posto dove sono", ha detto. Ma non ha escluso un altro taglio; a ottobre, a dicembre, o per niente.

D'altra parte, Gediminas Simkus dalla Lituania ha preso una visione diversa. "Da una prospettiva di gestione del rischio, è meglio tagliare che non farlo", ha detto. Vuole un taglio a dicembre, sostenendo che aiuterebbe l'economia e l'inflazione.

Ma anche Simkus ha detto che è difficile immaginare un'inflazione che salga sopra l'obiettivo della BCE nel prossimo futuro. Si aspetta che le proiezioni per il 2028 siano inferiori al 2%. Ha anche sottolineato la debole inflazione dovuta all'aumento delle importazioni dalla Cina e a un euro più forte.

Inoltre, alcuni paesi non stanno nemmeno implementando correttamente il nuovo sistema di scambio di quote di emissioni, il che aggiunge ulteriore peso. Madis Muller dall'Estonia non vede motivo di fare qualcosa per ora. Ha detto che i tassi sono "leggermente favorevoli" sia alla crescita che agli obiettivi dei prezzi.

Mario Centeno del Portogallo, che sta lasciando il Consiglio direttivo, ha detto che è possibile ignorare la bassa inflazione per alcuni trimestri, ma non per sempre. "Ad un certo punto dovremo fare qualcosa, anche per evitare un disancoraggio delle aspettative inflazionistiche se rimane troppo a lungo sotto l'obiettivo", ha detto.